¿Debería comprar acciones antes de la distribución de dividendos? La verdad del mercado y la guía para decisiones de inversión

Si una empresa puede mantener de manera constante y estable sus dividendos, esto suele reflejar un modelo de negocio sólido y un flujo de caja abundante. Muchas empresas que han tenido un rendimiento destacado a largo plazo mantienen una tradición de dividendos, atrayendo a cada vez más inversores a considerar las acciones de alto rendimiento por dividendos como una inversión principal. Incluso “el oráculo” Warren Buffett tiene una predilección por ello, destinando más del 50% de sus activos a acciones de alto rendimiento por dividendos.

Sin embargo, para los inversores novatos que acaban de ingresar en el campo de las acciones de dividendos, siempre existen dos dudas que los atormentan: ¿Es conveniente comprar acciones antes de la fecha ex-dividendo? ¿Realmente caerá el precio de la acción en la fecha ex-dividendo?

No te dejes engañar por la superficie: La caída del precio en la fecha ex-dividendo no es una regla absoluta

En teoría, en la fecha de derecho a dividendos, dado que la empresa distribuye dividendos en efectivo a los accionistas, estos fondos salen de la compañía, lo que reduce el valor real de la acción. Basándose en esta lógica, el precio de la acción debería caer.

Pero la realidad no es tan absoluta. Desde la perspectiva de la historia, la caída en el precio en la fecha ex-dividendo no es inevitable, especialmente en sectores líderes con resultados estables y excelentes registros de dividendos, que a menudo experimentan un aumento en el precio en esa fecha.

Fundamentos teóricos de la caída del precio

Para entender esto, primero hay que comprender cómo afectan la fecha ex-dividendo y la distribución de derechos al precio de la acción:

En caso de emisión de acciones o ampliaciones: La empresa aumenta su capital social, lo que, manteniendo el valor total constante, reduce el valor por acción, ajustando a la baja el precio de la acción.

En caso de dividendos en efectivo: La empresa paga efectivo a los accionistas, lo que equivale a una reducción directa en sus activos. Aunque los accionistas reciben dinero en efectivo, el precio de la acción también tiende a ajustarse a la baja.

Veamos un ejemplo concreto: supongamos que una empresa tiene un beneficio anual por acción de 3 dólares, con una valoración de mercado de 10 veces, por lo que el precio por acción sería de 30 dólares. La empresa ha tenido buenos beneficios en los años anteriores y ha acumulado 5 dólares en efectivo por acción, elevando su valoración total a 35 dólares.

Si la empresa decide pagar un dividendo especial de 4 dólares por acción, dejando solo 1 dólar por acción para operaciones, en teoría, en la fecha ex-dividendo, el precio debería ajustarse de 35 a 31 dólares.

El cálculo de ampliación de capital es un poco más complejo. Si una acción cotizaba a 10 yuanes antes de la ampliación, con un precio de emisión de 5 yuanes y una proporción de 2:1 (por cada 2 acciones, se recibe 1 acción adicional), entonces, tras la ampliación, el precio sería aproximadamente:

(10元 - 5元) / (2股 + 1股) ≈ 1.67元

En la práctica, los precios suben y bajan

Lo importante es que, el movimiento del precio no está determinado únicamente por la distribución de dividendos, sino que también influye el sentimiento del mercado, los resultados de la empresa, las perspectivas del sector, entre otros factores.

Un ejemplo claro es Coca-Cola. La compañía tiene una larga historia de dividendos, distribuyendo de manera estable cada trimestre. La mayoría de las fechas ex-dividendo muestran una ligera caída en el precio, pero en las fechas ex-dividendo del 14 de septiembre y 30 de noviembre de 2023, el precio en realidad subió ligeramente; en cambio, en el 13 de junio y 14 de marzo de 2025, sí se registraron caídas.

Apple es aún más evidente. También paga dividendos trimestralmente, pero debido a la popularidad de las acciones tecnológicas, en muchas fechas ex-dividendo, el precio sube. El 10 de noviembre de 2023, en la fecha ex-dividendo, el precio subió de 182 a 186 dólares; en el 12 de mayo de 2024, la subida fue de un 6.18%.

Este patrón también se observa en empresas como Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, que son “líderes eternos”, y que frecuentemente experimentan subidas en el precio en la fecha ex-dividendo.

En conclusión: La cantidad del dividendo, el sentimiento del mercado, los fundamentos de la empresa y otros factores en conjunto determinan la tendencia del precio en la fecha ex-dividendo.

¿Cómo escoger el momento para comprar acciones antes de la fecha ex-dividendo?

No hay una respuesta absoluta a esta pregunta; hay que considerarlo desde tres perspectivas.

Concepto clave: rellenar derechos vs mantener derechos

Antes de analizar cuándo comprar, primero hay que entender dos conceptos clave:

Rellenar derechos: Después de la fecha ex-dividendo, aunque el precio de la acción caiga temporalmente, si los inversores mantienen una visión optimista sobre el futuro de la empresa, el precio tiende a recuperarse, volviendo o acercándose al nivel previo a la distribución. Esto refleja confianza en el crecimiento futuro de la compañía.

Mantener derechos: Después de la fecha ex-dividendo, el precio continúa en caída y no logra recuperarse al nivel previo. Esto suele indicar que los inversores temen el desempeño futuro de la empresa, quizás por malos resultados o cambios en el entorno del mercado.

Tres dimensiones para decidir

Dimensión 1: Comportamiento del precio antes de la fecha ex-dividendo

Si antes de la fecha, el precio ya ha subido mucho, los inversores tienden a realizar ganancias anticipadas, especialmente aquellos que quieren evitar pagar altos impuestos. Por ello, comprar antes de la fecha ex-dividendo puede implicar que el precio ya refleje expectativas excesivas o presión de venta, lo que aumenta el riesgo de entrada.

Dimensión 2: La tendencia histórica del precio tras la distribución de dividendos

Históricamente, los datos muestran que, en general, las acciones tienden a bajar tras la fecha ex-dividendo, no a subir. Esto no favorece a los traders a corto plazo, ya que comprar en ese momento puede implicar un riesgo de pérdida.

Pero hay una oportunidad: si tras la distribución, el precio continúa bajando hasta un nivel de soporte técnico y empieza a estabilizarse, esto puede ser una buena oportunidad de compra.

Dimensión 3: Fundamentales y visión a largo plazo

Para empresas sólidas y líderes en su sector, la distribución de dividendos es más una corrección del precio que una pérdida de valor. Por el contrario, comprar antes de la fecha ex-dividendo y mantener a largo plazo puede ofrecer una oportunidad de adquirir activos de calidad a precios más bajos. Para estas empresas, comprar antes de la ex-dividendo y mantener a largo plazo suele ser más rentable, ya que el valor intrínseco no disminuye por la distribución, sino que el precio se ajusta a la baja, haciendo la inversión más atractiva.

Costos invisibles de invertir antes de la fecha ex-dividendo

Impuestos sobre dividendos

Si se compra en una cuenta de jubilación calificada (como IRA o 401K en EE. UU.), no hay que pagar impuestos al retirar los fondos.

Pero en una cuenta personal sujeta a impuestos, la situación es diferente. El inversor puede comprar a 35 dólares antes de la ex-dividendo, y el día de la distribución, el precio cae a 31 dólares, generando una pérdida no realizada, además de tener que pagar impuestos por los 4 dólares de dividendos recibidos.

La única excepción sería si el inversor reinvierte los dividendos en acciones y espera que el precio se recupere rápidamente, en cuyo caso comprar antes de la ex-dividendo tendría sentido.

Comisiones y impuestos por transacción

Además del impuesto sobre dividendos, no hay que olvidar los costos de transacción.

Por ejemplo, en el mercado de Taiwán, la comisión se calcula como:

Precio de la acción × 0.1425% × tasa de descuento del corredor (normalmente entre 50% y 60%)

El impuesto por transacción varía según el tipo de acción:

• Acciones ordinarias: 0.3%
• Fondos cotizados (ETF): 0.1%

El impuesto se calcula como: precio de la acción × tasa correspondiente

Estos costos, aunque pequeños por operación, pueden erosionar las ganancias si se realizan muchas transacciones.

Marco de decisión para comprar acciones antes de la fecha ex-dividendo

Resumiendo, los inversores deben considerar:

1. Calidad de la empresa: ¿Tiene fundamentos sólidos y una historia consistente de dividendos?
2. Posición del precio: ¿Está en un nivel alto antes de la ex-dividendo? ¿El costo de compra es razonable?
3. Planificación fiscal: ¿Cuál es su situación tributaria? ¿Vale la pena pagar impuestos por los dividendos?
4. Horizonte de inversión: ¿Busca aprovechar la diferencia a corto plazo o mantener a largo plazo? La estrategia varía.
5. Entorno del mercado: ¿Cuál es el sentimiento general y las perspectivas del sector?

Para inversores a largo plazo, si confían en la empresa, la diferencia entre comprar antes o después de la ex-dividendo suele ser menor; lo importante es la calidad de la empresa y si el precio de compra es razonable.

Para traders a corto plazo, es fundamental seguir el análisis técnico y el sentimiento del mercado, evitando comprar en niveles altos y esperando que el precio toque fondo y se estabilice antes de entrar.

Sea cual sea la estrategia, la decisión racional y la gestión del riesgo son siempre los pilares del éxito en las inversiones en fechas ex-dividendo.