¡La plata alcanza un nuevo máximo! Los inversores taiwaneses se apresuran a aprovechar la ola de ETFs, este es el más popular

London spot silver prices, driven by multiple favorable factors, are writing a new chapter in the market. As the Fed’s rate cut expectations heat up, global supply chains remain tight, and the U.S. officially includes silver in its strategic mineral reserves, silver prices on December 9th broke through the $60 per ounce threshold in one go, then stabilized at that level, even reaching a historical high of $64.6/ounce.

The surge in this wave of market行情令人咋舌——白銀今年來的升幅已達100%以上，成為2025年表現最亮眼的資產。相較之下，黃金漲幅遜色達60個百分點，納斯達克綜合指數更是只漲了20%左右。

瑞銀集團最新評估指出，2026年白銀目標價區間為58至60美元/盎司，並不排除進一步上衝至65美元/盎司的可能。這般樂觀的預測，讓許多散戶紛紛尋求進場途徑。其中，白銀ETF因其便利性與低門檻，成為眾多投資人的首選工具。

認識白銀ETF的運作邏輯

白銀ETF本質上是一檔追蹤銀價走勢的投資基金，讓投資者毋需購置實體白銀，就能分享白銀市場的收益。這類金融商品的核心價值在於，其淨值與銀價連動，完全反映市場漲跌。好比股票交易一般，投資人於交易日內隨時可進行買賣操作。

相比於需自行妥善保管的實體白銀投資，ETF的優勢在於交易流程簡化、流動性充沛。投資人毋須擔心運輸、防竊或鑑定等繁瑣事務，大幅降低了參與白銀市場的成本。

白銀ETF的追蹤機制如何運行？

為了精準複製銀價表現，ETF基金採取兩大策略：直接持有實體白銀條塊，或運用期貨合約與衍生工具進行銀價聯動。

當白銀市場價格上漲5%時，相應的ETF淨值理論上也會跟進增長約5%；反之亦然。這種同步機制使得投資者能輕鬆追蹤銀價動態，無需深入期貨市場的複雜操作。

實體白銀 vs. ETF：孰優孰劣？

擁有實體白銀固然能帶來真實感與安全感，但實務運作卻暗藏不少成本陷阱。首先是保管費用問題——銀行保管箱租賃或專業倉儲每年動輒花費1至5%的資產，若放在家中又得防範氧化與盜竊風險。

買賣實體白銀更是麻煩叢生，需尋找信譽良好的銀樓或貴金屬商，承受5至6%的買賣價差與佣金，購買前還得支付鑑定費驗證純度。此外，急需變現時流動性不足，各區銀樓收購價格也缺乏透明度。

相對而言，白銀ETF為台灣投資人開闢了一條效率高、麻煩少的新通道。只要透過證券帳戶，投資人如同交易股票般隨時買賣，進出市場毫無延滯，流動性遠勝實體白銀。同時，ETF透過持倉實物或追蹤銀價指數，讓投資者既能享受銀價上漲的紅利，又不用肩負搬運保管的重擔。

白銀ETF產品全景：七大熱門標的深度拆解

市場主流的白銀ETF各有特色，以下逐一分析：

SLV（iShares Silver Trust）

作為全球知名度最高的白銀ETF，SLV於2006年4月21日由貝萊德（BlackRock）推出，目前管理規模已超過300億美元。該基金直接持有實體白銀，由摩根大通銀行代理託管。自2014年8月起改為追蹤倫敦金銀市場協會（LBMA）白銀基準價格，年費率僅0.5%。

由於採取被動管理策略，SLV不會主動買賣白銀以追逐價差，只在必要時出售少量白銀支應營運費用。這種做法使其追蹤誤差極小，是長期持有投資者的優選。

AGQ（ProShares Ultra Silver）

2008年12月由ProShares推出，這檔ETF透過期貨合約達成彭博白銀指數2倍槓桿回報的目標。它特別設計給尋求短期波動放大的交易者，利用衍生工具放大銀價波動。

需特別提醒的是，因複利損耗與展倉成本，AGQ僅適於短期交易，長期持有會面臨回報衰減問題。

ZSL（ProShares UltraShort Silver）

與AGQ相反，ZSL提供2倍反向槓桿的收益，設計給看空銀價或進行套利對沖的交易者。同樣因槓桿特性，ZSL只適用於短期操作，不宜長期配置。

PSLV（Sprott Physical Silver Trust）

這檔2010年10月成立的封閉式基金，與常規ETF的創設贖回機制不同。PSLV發行固定單位數，交易價格由市場供需決定，因此經常出現相對淨值的溢價或折價現象。

儘管結構特殊，PSLV因純粹的實物白銀曝險而獲投資人青睞，目前管理資產約120億美元，是規模最大的白銀主題封閉式基金之一。

SLVP（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners）

由貝萊德2012年1月推出，這檔ETF投資全球白銀礦商及金屬礦業公司，不是追蹤現貨銀價，而是投資礦企股票。管理規模約6億美元，年費率僅0.39%，低於業界中位數。

惟須注意的是，SLVP波動率較高、追蹤誤差明顯，成分股調整頻繁，買賣價差較大，實際收益表現略遜於預期。

期元大道瓊白銀（00738U）

台灣本地產品，2018年5月成立、6月掛牌，發行價20元。該基金追蹤道瓊白銀超額收益指數，透過投資COMEX期貨合約實現，年費率1%，風險等級為「高波動度」。

台灣投資人的購買通道全解析

複委託：國內主流選擇

透過國內券商（富邦、國泰、永豐、元大等）委託海外券商下單，是台灣投資者進場的主流方式，尤其適合初學者。

操作流程包括：在國內券商開戶（線上或臨櫃均可）→選擇台幣或美元交割→透過APP或網頁下單→搜尋ETF代碼下單，許多券商支援定期定額。

優勢在於金管會監管保障、稅務協助、資金不出國；劣勢是手續費較高、可交易標的受限。

直接海外開戶：成本控制之選

投資者也可逕自向海外券商線上開戶，上傳護照、身分證、地址證明、銀行資料，經審核後即可匯款入金並交易。

此舉優點為傭金極低甚至全免、標的豐富、支援進階工具；缺點是介面多為英文、稅務需自行處理（美國股息預扣30%需自行報稅）、資金若出國遇問題處理複雜。

稅務規劃：別讓稅收侵蝕回報

台灣上市白銀ETF

交易稅同台股，買進免稅，賣出時按交易金額0.1%課稅，計算簡單。

海外上市白銀ETF

視為海外財產交易所得，計入海外所得。年度海外所得若≤100萬元，免納基本稅額；若>100萬元，全額併入基本所得額，按20%稅率計算基本稅額（扣除750萬元免稅額後）。需特別留意的是，月配息基金若屬海外商品型，雖多無配息，但仍需注意稅務規劃。

白銀投資方案全景對比

不同白銀投資工具各具特色，風險與報酬不對稱：

白銀ETF的優勢是買賣靈活、費用低廉、無保管負擔、流動性佳，非常適合初入門者。2025年收益率略低於銀價（扣除費用後），但勝在風險較低。

實體銀條讓投資者擁有實物資產，但保管成本高達1至5%年費，買賣價差5至6%，流動性差，年淨報酬率約95至100%（銀價103%減去各項成本）。

白銀期貨提供高槓桿放大收益潛力，但風險同步放大，可能全部虧損，2025年若看對方向可達200%以上報酬，但操作難度高。

白銀礦業股 ETF（如SIL）因槓桿效應表現超群，2025年漲幅達142%，超越銀價升幅，惟公司營運風險更大。

投資白銀ETF的風險提示

白銀作為工業金屬與貴金屬的混合體，價格波動遠超黃金與股票市場。2025年雖漲幅超100%，但歷史上常見劇烈回撤，不適合風險承受度低的投資人。

追蹤誤差問題不容忽視：期貨型ETF因展倉成本，長期報酬可能低於現貨；即使實物型ETF追蹤精準，年費0.4至0.5%仍會侵蝕收益。此外，海外ETF面臨匯率風險與稅務複雜性。白銀價格受地緣政治、工業需求（太陽能、電子製造）及央行貨幣政策等多重因素影響，投資人必須密切關注這些變數。

而月配息基金的缺點也值得警惕——定期配息往往來自本金分配而非投資收益，長期將造成複利效應遞減，甚至侵蝕本金，不利於財富累積。

結論與建議

白銀ETF作為貴金屬配置工具，提供了一條兼具便利性與流動性的投資之路。相比實體白銀的繁瑣手續，ETF讓投資人以證券化方式快速進出，完全消除儲存保管之患。

然而需銘記，白銀價格波動性遠高於其他資產，易受工業供需與市場情緒左右。不同白銀ETF在費率、追蹤機制、槓桿結構上差異甚大。投資人應採分散配置策略，切勿過度集中單一商品，並定期檢視市場變化與部位調整，方能在把握銀價上漲機遇的同時，有效管控下檔風險。