¿La fortaleza del dólar estadounidense se está debilitando? La volatilidad en las tasas de cambio de varios países es intensa, las políticas de los bancos centrales se convierten en la clave【Observación de divisas de esta semana】

Resumen del mercado de la semana pasada: La tendencia del dólar se diversifica, los mercados emergentes se tambalean

La semana pasada (15-19 de diciembre), los mercados de divisas globales mostraron una tendencia divergente. Aunque el índice del dólar subió ligeramente un 0.33%, el rendimiento de las monedas no estadounidenses fue variado. La euro cayó un 0.23%, el yen japonés se devaluó un 1.28% alcanzando un mínimo reciente, el dólar australiano bajó un 0.65%, y solo la libra esterlina subió ligeramente un 0.03%. Es importante destacar que monedas asiáticas como el yen y el baht enfrentaron presiones a la baja, lo que indica que los mercados emergentes están soportando el impacto de la apreciación del dólar.

La euro se recupera y luego se reprime, las expectativas de recortes de la Fed se convierten en un factor de incertidumbre

Divergencias en la dirección de la política del banco central

La tendencia del euro/dólar (EUR/USD) la semana pasada fue un típico «apertura alta y cierre bajo». El Banco Central Europeo mantuvo las tasas de interés sin cambios como se esperaba, pero las declaraciones dovish de la presidenta Lagarde decepcionaron al mercado, ya que no ofrecieron señales hawkish como se anticipaba previamente.

Al mismo tiempo, los datos económicos de EE. UU. presentaron resultados mixtos. La cifra de empleo no agrícola de noviembre fue mediocre, y la lectura del IPC de noviembre estuvo por debajo de las expectativas del mercado. Sin embargo, bancos de inversión como Morgan Stanley y Barclays advirtieron que estos datos estaban claramente afectados por distorsiones técnicas y sesgos estadísticos, lo que dificulta reflejar con precisión las verdaderas tendencias económicas.

La trayectoria de recortes de la Fed está llena de incertidumbre

Según los datos de la herramienta CME FedWatch, el mercado actualmente espera que la Fed implemente 2 recortes de tasas en 2026, con una probabilidad del 66.5% en abril. Sin embargo, esta expectativa aún presenta una gran incertidumbre.

El DANSKE Bank mantiene una visión optimista sobre el euro. Su análisis indica que, dado que la Fed comenzará un ciclo de recortes y el BCE mantendrá su política sin cambios, la diferencia en las tasas de interés ajustadas por inflación se reducirá, lo que apoyará la apreciación del euro. Además, la recuperación del mercado de activos en Europa, la cobertura contra el riesgo de depreciación del dólar y la caída en la confianza en las instituciones financieras estadounidenses podrían impulsar aún más el euro.

Puntos clave de esta semana

Se centrará en los datos finales del PIB del tercer trimestre en EE. UU. y en el desarrollo de la situación geopolítica. Si los datos del PIB superan las expectativas, favorecerán al dólar y presionarán al euro/dólar. Técnicamente, el euro/dólar todavía se encuentra por encima de varias medias móviles, y es posible que suba hasta el máximo anterior de 1.18; si corrige, se deberá prestar atención al soporte en la media móvil de 100 días en 1.165.

La devaluación del yen rompe niveles clave, surgen señales de riesgo de intervención del banco central

La política detrás de la fuerte depreciación del yen

La semana pasada, el USD/JPY subió un 1.28%, acercándose a la zona clave de 158. La principal causa fue la estrategia «dovish» del Banco de Japón. Aunque el BOJ subió las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba, las declaraciones del gobernador Ueda Kuroda fueron claramente dovish, lo que generó dudas sobre la firmeza de la postura del banco.

La situación se agravó con la aprobación por parte del gabinete de Suga de un enorme paquete de estímulo fiscal de 18.3 billones de yenes, que diluyó directamente el efecto de la política de aumento de tasas, rompiendo las expectativas de apreciación del yen.

Diversas instituciones muestran opiniones divididas, aumenta el riesgo de intervención

Sobre las perspectivas futuras, las opiniones de las principales instituciones difieren claramente. Mizuho Bank prevé que el próximo aumento de tasas se retrasará hasta octubre de 2026, y estima que el yen se devaluará hasta 162 en el primer trimestre de 2026.

Por otro lado, JPMorgan advierte que si el yen se devalúa por encima de 160 en el corto plazo, será considerado como una fluctuación abrupta del tipo de cambio, y la probabilidad de que el gobierno japonés intervenga aumentará significativamente. Esto es una advertencia de riesgo que el mercado debe tomar en serio.

Contrariamente, Nomura Securities opina que, en el contexto de recortes de tasas por parte de la Fed, el dólar seguirá depreciándose y el yen tendrá dificultades para seguir devaluándose mucho más. La firma estima que en el primer trimestre de 2026, el tipo de cambio del yen será de 155.

Puntos clave de esta semana

Esta semana, las declaraciones de Ueda Kuroda y las acciones verbales de las autoridades japonesas serán cruciales. Un discurso hawkish o una intervención activa podrían impulsar la caída del USD/JPY. Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY ha superado la media móvil de 21 días, y el MACD muestra señales de compra. Si supera la resistencia en 158, se abrirá un espacio mayor al alza. Por el contrario, si continúa bajo presión por debajo de 158, aumentará el riesgo de corrección, con soporte en 154.

Dinámica de los mercados emergentes: el baht tailandés también enfrenta presiones

Es importante destacar que, en el contexto de la apreciación del dólar, el tipo de cambio del baht también está bajo presión a la baja. La debilidad generalizada de las monedas de los mercados emergentes asiáticos refleja una tendencia de fondos globales hacia el dólar, lo que representa un desafío para la estabilidad financiera de países como Tailandia, que dependen de inversión extranjera.