¡La depreciación del yen japonés no se detiene! La señal de flexibilización del banco central se refuerza, los inversores miran hacia la cifra entera de 160

La expectativa de subida de tipos del Banco de Japón continúa postergándose, además de que el gran plan de gasto fiscal del gobierno está a punto de ponerse en marcha, por lo que el mercado en general mantiene una visión pesimista sobre el yen japonés. Varios estrategas predicen que el yen aún tiene espacio para seguir cayendo, y que la barrera de los 160 podría convertirse en la próxima prueba.

La postergación de la subida de tipos refuerza la expectativa de depreciación

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, sugirió en el pasado que podría subir los tipos en diciembre, pero las señales de política se están volviendo cada vez más difusas. Según las últimas predicciones del mercado, la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos en diciembre es solo del 28%, y la de que lo haga en enero del próximo año es del 42%, lo que indica que la prolongación del ciclo de flexibilización ya es un consenso en el mercado.

El asesor económico del primer ministro japonés, Sanae Takaichi, afirmó directamente que el gasto fiscal debe tener prioridad sobre los ajustes en la política monetaria, y que la probabilidad de que el banco central suba los tipos antes de marzo del próximo año es muy baja. Esta declaración ha golpeado completamente las expectativas del mercado respecto a una subida de tipos en el corto plazo.

Los enormes planes de estímulo generan una ola de depreciación

El 19 de noviembre, el rendimiento de los bonos a 10 años de Japón subió hasta el 1.78%, alcanzando un máximo desde 2008. El mismo día, los resultados de la subasta de bonos a 20 años no fueron favorables, y los inversores comenzaron a preocuparse por la posibilidad de que el gobierno implemente un gasto fiscal de gran escala.

El plan de estímulo económico de Sanae Takaichi será anunciado el 21 de noviembre, con un presupuesto que se espera supere los 17 billones de yenes. Esto refuerza aún más las expectativas del mercado de una caída del yen. Yuji Goto, estratega de divisas de Nomura Securities, señaló: «Los inversores ya han percibido la tendencia de expansión fiscal y temen que el Banco de Japón retrase la subida de tipos, por lo que están vendiendo yen en gran volumen.»

Los fondos especulativos siguen poniendo a prueba la línea de fondo del gobierno

El economista de Barclays considera que la postura política de Sanae Takaichi está muy cerca de la «Economía de Abe», y que el yen seguirá presionado. Dado que el yen es sensible a los riesgos fiscales, se espera que una mayor expansión fiscal mantenga el dólar frente al yen en niveles altos. La institución recomienda a los inversores seguir confiando en el dólar frente al yen.

Francesco Pesole, estratega de divisas del Grupo ING, dijo: «Los especuladores siguen comprando claramente dólares frente a yen, probando continuamente la tolerancia del gobierno japonés. La advertencia verbal del gobierno tiene cada vez menos efecto.» Él prevé que el yen seguirá enfrentando presiones a la baja, y que la barrera de los 160 podría convertirse en un soporte a corto plazo.

El dólar frente al yen se acerca actualmente a los 156, ¿continuará depreciándose el yen? Desde las señales de política del banco central, el tamaño del gasto fiscal y la entrada continua de fondos especulativos, en el corto plazo es difícil que el yen invierta su tendencia bajista.