El repunte a corto plazo de la libra esterlina oculta preocupaciones a largo plazo, advierte Goldman Sachs: la crisis fiscal seguirá lastrando el tipo de cambio

La situación del mercado de divisas de la libra esterlina ha sido compleja en los últimos días. El 3 de diciembre, la libra esterlina frente al dólar estadounidense (GBP/USD) subió un 1.08% hasta 1.3350, alcanzando un máximo en meses, mientras que el tipo de cambio euro/libra cayó a 0.8737, tocando también un mínimo mensual. Detrás de esta subida, los datos económicos débiles en EE. UU. y la creciente expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal fueron los principales impulsores.

Sin embargo, los analistas institucionales advierten en general que esta recuperación a corto plazo es solo una apariencia. Opiniones recientes de Goldman Sachs y del Banco de Comercio de Alemania indican que los fundamentos que han presionado a la libra a largo plazo no han mejorado.

La debilidad del dólar libera espacio para una recuperación, la publicación del presupuesto alivia preocupaciones inmediatas

Los datos de empleo ADP de noviembre en EE. UU. sorprendieron al alza con una caída, y las expectativas de un cambio en la política de la Reserva Federal aumentaron, lo que frenó el rendimiento del dólar. Al mismo tiempo, tras la publicación del presupuesto del gobierno británico, las preocupaciones del mercado sobre la deuda del Reino Unido se aliviaran temporalmente, permitiendo una recuperación técnica de la libra. El estratega de Ebury señaló: «La eliminación de la incertidumbre presupuestaria podría dar espacio a la libra para rebotar antes de fin de año.»

El último informe de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) respalda aún más este optimismo a corto plazo. La organización espera que el Banco de Inglaterra reduzca las tasas de interés en dos ocasiones antes de junio del próximo año, llevando la tasa final al 3.5%. Además, la OCDE ha revisado al alza las expectativas de crecimiento económico del Reino Unido, elevando la previsión para 2026 del 1% en septiembre al 1.2%, y la previsión de crecimiento para 2027 es del 1.3%. El ministro de Finanzas del Reino Unido, Rees, expresó su satisfacción, afirmando que el crecimiento económico del país superará las expectativas.

Austeridad fiscal y flexibilización monetaria en doble presión, las instituciones mantienen visión pesimista a largo plazo

No obstante, el optimismo no puede ocultar los problemas fundamentales. El Banco de Comercio de Alemania afirmó claramente que la situación de la libra aún no se ha resuelto. La entidad señaló que los gastos del Reino Unido podrían aumentar significativamente en los próximos dos años, lo que inevitablemente activará medidas de austeridad, haciendo que los problemas presupuestarios del país sean una cuestión de larga duración. Sin soluciones estructurales, las noticias negativas relacionadas seguirán impactando a la libra.

La visión de Goldman Sachs es aún más pesimista. La firma considera que las restricciones fiscales del Reino Unido siguen siendo el principal desafío para la libra, especialmente en comparación con otras monedas del G-10. Además, las preocupaciones en el mercado laboral británico aumentan, lo que representa un riesgo de que las tasas de interés puedan seguir bajando. Goldman Sachs resumió: «La combinación de austeridad fiscal y política monetaria expansiva tendrá un impacto negativo en la libra, especialmente en comparación con otras monedas europeas.»

Ajuste en las expectativas de perspectivas del tipo de cambio, el euro continúa fortaleciéndose frente a la libra

Basándose en estas consideraciones, Goldman Sachs ha revisado al alza sus expectativas para el euro frente a la libra. La firma prevé que en tres meses el euro/libra será de 0.89, en seis meses subirá a 0.90 y en un año llegará a 0.92. Esto refleja una expectativa de depreciación a largo plazo de la libra.

En un contexto de mayor volatilidad en los mercados de divisas globales, las monedas de mercados emergentes como el peso filipino también enfrentan presiones, resaltando la lógica subyacente de la divergencia en los tipos de cambio entre las economías desarrolladas. La recuperación técnica a corto plazo de la libra podría extenderse hasta fin de año, pero a largo plazo, los problemas estructurales fiscales del Reino Unido y la reducción del espacio de maniobra de su banco central seguirán presionando el tipo de cambio.

Los inversores deben actuar con cautela al negociar con la libra, y no deben interpretar las recientes rebotes como señales de un cambio de tendencia.