Perspectiva del tipo de cambio USD/CNY en 2026: las instituciones coinciden en que el renminbi se apreciará, ¿cómo deberías planificar tu estrategia?

El renacimiento del renminbi está en marcha, el nuevo ciclo del tipo de cambio se inicia silenciosamente

Si aún estás indeciso sobre si entrar en el mercado de dólares estadounidenses y renminbi en este momento, primero revisa los datos más recientes. La tendencia del tipo de cambio del renminbi en 2025 ha sido un giro completo, finalmente rompiendo la tendencia de depreciación frente al dólar que duró tres años consecutivos desde 2022 hasta 2024.

El tipo de cambio del dólar frente al renminbi fluctúa en todo el año entre 7.04 y 7.3, con una apreciación acumulada de aproximadamente el 3%; mientras tanto, en el mercado offshore, el dólar frente al renminbi offshore oscila entre 7.02 y 7.4, mostrando una mayor sensibilidad a factores internacionales. El momento clave más reciente fue el 15 de diciembre, cuando, impulsado por la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal y el ánimo del mercado, el renminbi se fortaleció y rompió la barrera de 7.05 frente al dólar, continuando la tendencia hasta 7.0404, alcanzando su nivel más alto en casi 14 meses.

¿Qué significa este punto de inflexión? En general, el mercado considera que el ciclo de depreciación del renminbi iniciado en 2022 podría haber llegado a su fin, y que una nueva fase de apreciación a medio y largo plazo está tomando forma.

¿Qué opinan las instituciones? Deutsche Bank y Goldman Sachs ven con optimismo la apreciación del renminbi

No te limites solo a las fluctuaciones del mercado; las predicciones de las instituciones tienen mayor valor de referencia.

El análisis de Deutsche Bank señala que la reciente fortaleza del renminbi frente al dólar es una señal de que se está iniciando un ciclo de apreciación a largo plazo. La entidad estima que el tipo de cambio del dólar frente al renminbi alcanzará 7.0 a finales de 2025 y 6.7 a finales de 2026. En otras palabras, si estas predicciones se cumplen, hay espacio para que el renminbi se aprecie.

La perspectiva de Goldman Sachs es aún más llamativa. Kamakshya Trivedi, director de estrategia de divisas globales, en su informe elevó significativamente la expectativa del tipo de cambio del dólar frente al renminbi en los próximos 12 meses, de 7.35 a 7.0, sugiriendo que el momento en que el renminbi “rompa los 7” podría llegar más rápido de lo que el mercado anticipaba. La lógica de Goldman Sachs es que, actualmente, el tipo de cambio real efectivo del renminbi está subvalorado en un 12% respecto a su media de diez años, y en un 15% frente al dólar. Además, el avance en las negociaciones comerciales entre China y EE. UU. tiene un gran potencial de apreciación del renminbi. Por otra parte, el sólido desempeño de las exportaciones chinas proporcionará soporte al renminbi, y el gobierno preferirá utilizar otras herramientas políticas para estimular la economía en lugar de devaluar la moneda.

Cuatro factores que realmente influyen en la tendencia del dólar frente al renminbi

Para juzgar la futura tendencia del dólar frente al renminbi, hay que seguir de cerca estos cuatro grandes variables:

Tendencia del índice del dólar: En la primera mitad de 2025, el índice del dólar cayó desde 109 a aproximadamente 98, una caída cercana al 10%, la peor primera mitad desde los años 70. Pero en noviembre, debido a la reducción de expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y a un desempeño económico estadounidense mejor de lo esperado, el índice del dólar empezó a rebotar. Después de diciembre, con la bajada de tasas de la Fed y una postura más dovish, el índice volvió a debilitarse, tocando un mínimo de 97.869 y retrocediendo a un rango de 97.8-98.5. En resumen, una ligera fortaleza del dólar suele presionar al renminbi, aunque en el corto plazo, los efectos positivos de un acuerdo entre China y EE. UU. pueden contrarrestar esta tendencia.

Progresos en las negociaciones China-EE. UU.: En la última ronda de negociaciones en Kuala Lumpur, ambas partes acordaron un cese temporal de la guerra comercial. EE. UU. redujo los aranceles sobre productos chinos relacionados con fentanilo del 20% al 10%, y suspendió la parte adicional del 24% en los aranceles equivalentes hasta noviembre de 2026. También acordaron suspender controles de exportación de tierras raras y medidas en puertos, y ampliar las compras de soja y otros productos agrícolas estadounidenses. Sin embargo, la durabilidad de este cese de hostilidades aún está en duda, ya que acuerdos similares en mayo en Ginebra también fracasaron rápidamente. Por ello, la relación comercial China-EE. UU. es el factor externo más importante para determinar la tendencia del tipo de cambio dólar-renminbi. Si la situación se mantiene, el entorno del renminbi será estable; si aumentan las fricciones, el renminbi enfrentará nuevas presiones.

Política de la Reserva Federal y bancos centrales: La política monetaria de la Fed es crucial para la tendencia del dólar. Si la inflación se mantiene por encima del objetivo, la Fed podría ralentizar los recortes de tasas, apoyando al dólar; si la economía se desacelera, una bajada acelerada de tasas debilitará al dólar. Por otro lado, el Banco Popular de China tiende a mantener una política monetaria flexible para apoyar la recuperación económica. Aunque los recortes de tasas o de requisitos de reserva presionan al renminbi a la baja, si las políticas expansivas y los estímulos fiscales fortalecen la economía, a largo plazo, el renminbi se verá beneficiado. El renminbi y el índice del dólar suelen moverse en direcciones opuestas.

Proceso de internacionalización del renminbi: El aumento en el uso del renminbi en pagos internacionales y los acuerdos de swap con otros países pueden, a largo plazo, sostener la estabilidad del renminbi. Pero en el corto plazo, la posición del dólar como principal moneda de reserva sigue siendo difícil de desafiar.

De cara a finales de 2025 y 2026, tres factores clave impulsarán la apreciación del tipo de cambio

De cara al futuro, el mercado identifica tres principales soportes:

1. La resiliencia del crecimiento de las exportaciones chinas — incluso ante desafíos externos, los datos de exportación siguen siendo sólidos.
2. La consolidación de la tendencia de reconfiguración de activos en renminbi por parte de fondos extranjeros — instituciones e inversores reevaluando el valor de los activos en renminbi.
3. El mantenimiento de un escenario estructuralmente débil del índice del dólar — la política de la Fed y la dinámica económica global respaldan esta visión.

¿Qué deben leer los inversores? ¿Cómo juzgar la tendencia del tipo de cambio del renminbi?

En lugar de seguir ciegamente, es mejor entender los métodos de análisis. Estos cuatro aspectos te ayudarán a comprender la futura dirección del dólar frente al renminbi:

Primero, la política monetaria del banco central: La política del Banco Popular de China afecta directamente la oferta monetaria. Cuando la política es expansiva (recortes de tasas, reducción de requisitos de reserva), se espera que la oferta aumente y el renminbi se deprecie; cuando la política se endurece (subida de tasas, aumento de requisitos), la liquidez se contrae y el renminbi se fortalece. Por ejemplo, en 2014, el banco central inició un ciclo expansivo, recortando tasas seis veces y reduciendo significativamente los requisitos de reserva, lo que llevó al dólar frente al renminbi de 6 a casi 7.4, demostrando su impacto profundo.

Segundo, los datos económicos: Un crecimiento estable de la economía china atraerá inversión extranjera, aumentando la demanda del renminbi y fortaleciendo su valor; en cambio, una economía en desaceleración o con menor atractivo provocará salidas de capital y presionará a la baja al renminbi. Datos clave incluyen: PIB (publicado trimestralmente, indicador macroeconómico), PMI (mensual, refleja la salud del sector manufacturero y servicios), CPI (mensual, indicador de inflación), inversión en activos fijos urbanos (mensual, actividad en activos fijos).

Tercero, la tendencia del dólar: La dirección del dólar influye directamente en el movimiento del dólar frente al renminbi. La política de la Fed y del BCE son determinantes. Por ejemplo, en 2017, la recuperación económica en la Eurozona superó a EE. UU., y el BCE envió señales de política restrictiva, elevando el euro. Cuando el índice del dólar superó 100, empezó a debilitarse, cayendo un 15% en todo el año, y en ese período, el dólar frente al renminbi también bajó, evidenciando una alta correlación.

Cuarto, la orientación del tipo de cambio oficial: El renminbi no es una moneda de libre flotación total; su precio en el mercado está influenciado por la guía del Banco Popular. Tras la última reforma cambiaria en 2017, el modelo de fijación del tipo de cambio medio se ajustó a “precio de cierre + variación de una cesta de monedas + factor contracíclico”, fortaleciendo la orientación oficial. Sin embargo, en los últimos años, esta orientación ha tenido un impacto claro en el corto plazo, mientras que en el medio y largo plazo, la tendencia sigue siendo determinada por el mercado de divisas.

Análisis histórico: revisión de los ciclos del tipo de cambio del renminbi en los últimos cinco años

2020: A principios de año, el dólar frente al renminbi estuvo entre 6.9 y 7.0. Debido a las tensiones comerciales China-EE. UU. y la pandemia, en mayo se depreció a 7.18. La rápida recuperación económica de China tras controlar la pandemia, junto con la bajada de tasas de la Fed a niveles cercanos a cero y la ampliación de los diferenciales de tasas, apoyaron al renminbi, que se fortaleció a finales de año hasta aproximadamente 6.50, con una apreciación del 6% en todo el año.

2021: La fuerte recuperación de las exportaciones chinas, junto con una política monetaria prudente del banco central, mantuvieron bajo control al dólar, que osciló entre 6.35 y 6.58, con una media anual de aproximadamente 6.45, manteniendo una posición relativamente fuerte.

2022: La agresiva subida de tasas de la Fed y la escalada del índice del dólar llevaron al dólar frente al renminbi de 6.35 a más de 7.25, con una depreciación anual de aproximadamente el 8%, la mayor en años. Al mismo tiempo, las políticas de control de la pandemia en China afectaron la economía y la crisis inmobiliaria agravó la confianza del mercado.

2023: El tipo de cambio osciló entre 6.83 y 7.35, con una media de aproximadamente 7.0, y cerró en 7.1. La recuperación económica post-pandemia fue menor a lo esperado, la crisis de deuda inmobiliaria persistió, y las altas tasas en EE. UU. presionaron al renminbi.

2024: La debilidad del dólar alivió las presiones, y las medidas de estímulo fiscal y apoyo al sector inmobiliario en China reforzaron la confianza. La volatilidad del dólar frente al renminbi aumentó, y en agosto, el offshore superó los 7.10, alcanzando un máximo de medio año.

El offshore renminbi(CNH) muestra mayor sensibilidad

A diferencia del onshore(CNY), que está sujeto a controles de capital y a la guía del Banco Popular a través del tipo de cambio interbancario y la intervención en divisas, el offshore(CNH) se negocia en mercados internacionales en Hong Kong, Singapur y otros, con libertad de movimiento de capital, reflejando el sentimiento global del mercado, por lo que sus fluctuaciones suelen ser mayores.

En 2025, aunque el offshoreCNH ha experimentado varias oscilaciones, en general mantiene una tendencia de ligera apreciación. A principios de año, las políticas arancelarias de EE. UU. y la escalada del índice del dólar a 109.85 provocaron una depreciación del CNH por debajo de 7.36, lo que llevó al banco central a tomar medidas estabilizadoras, incluyendo la emisión de 60.000 millones de yuanes en bonos offshore para absorber liquidez y controlar el tipo de cambio interbancario.

Recientemente, con la atmósfera de diálogo entre China y EE. UU. más relajada, las políticas de crecimiento estable de China y las expectativas de recortes de tasas de la Fed, el tipo de cambio del CNH se ha fortalecido notablemente. El 15 de diciembre, el CNH frente al dólar rompió los 7.05, rebotando más del 4% desde los máximos del principio de año, alcanzando un récord en 13 meses.

¿Es momento de comprar pares de divisas relacionados con el renminbi?

La respuesta es: sí, pero hay que controlar el ritmo.

A corto plazo, se espera que el renminbi mantenga una tendencia relativamente fuerte, con movimientos en sentido inverso al dólar y en un rango de fluctuación limitado. La probabilidad de una rápida apreciación por debajo de 7.0 antes de finales de 2025 es baja.

Los tres principales factores a seguir son: la tendencia del índice del dólar, las señales de regulación del tipo de cambio medio del renminbi y el ritmo y la intensidad de las políticas de crecimiento estable en China. Estos tres aspectos son clave para determinar la magnitud y dirección de la volatilidad del dólar frente al renminbi a corto plazo.

En general, a medida que China continúa con un ciclo de política monetaria expansiva, el dólar frente al renminbi mostrará una tendencia clara, que en ciclos similares puede durar hasta diez años. Aunque en ese período, la tendencia puede verse afectada por movimientos del dólar y eventos importantes, si se controlan estos factores, las probabilidades de obtener beneficios aumentan significativamente. El mercado de divisas está influenciado principalmente por factores macroeconómicos, con datos públicos y transparentes en todos los países, con un volumen de operaciones grande y con posibilidad de operar en ambas direcciones, lo que lo hace relativamente justo y favorable para los inversores comunes.