Análisis del mercado de venta en corto: desde el concepto de "嘎空" hasta la defensa en la práctica

Los mercados financieros globales están experimentando una volatilidad cada vez mayor, y las estrategias de inversión se vuelven más diversas. Además de la compra y mantenimiento tradicionales, cada vez más inversores comienzan a incursionar en el campo de las ventas en corto. Sin embargo, como dice un refrán: hacer long es más estable pero más lento, hacer short puede ser más rentable pero el riesgo se oculta en los detalles. Entre los múltiples peligros de hacer short, el short squeeze sin duda es uno de los más aterradores.

¿Qué es el short squeeze? La lógica detrás del cierre forzado de posiciones

Short Squeeze, también conocido como “嘎空”, se refiere a la situación en la que los inversores en corto se ven obligados a recomprar sus posiciones en corto. En pocas palabras, cuando el precio de una acción sube rápidamente, los vendedores en corto, al sufrir pérdidas crecientes, se ven forzados a cubrir sus posiciones comprando las acciones a un precio más alto, lo que a su vez impulsa aún más el precio al alza, creando un ciclo vicioso.

El short squeeze se puede clasificar en dos tipos: uno, cuando el rebote del precio es natural y demasiado rápido, haciendo que los cortos corten pérdidas; otro, cuando fuerzas específicas manipulan el precio para elevarlo y atrapar a los cortos en una trampa.

Tres formas de operar en corto

Si un inversor quiere beneficiarse de la caída de una acción, generalmente tiene estas tres opciones:

Opción 1: Pedir prestado para hacer short
Pedir prestadas acciones a un accionista a largo plazo, pagar intereses y vender, esperando que el precio caiga para recomprar y devolverlas, ganando la diferencia de precio.

Opción 2: Operaciones con futuros
Depositar margen para abrir una posición en corto en un activo subyacente, con la obligación de transferir la posición al vencimiento, pero si el precio sube mucho, el margen puede ser llamado y exigir aportaciones adicionales.

Opción 3: Contratos por diferencia (CFD)
Hacer short pagando margen, con la ventaja de no tener que transferir la posición, pero enfrentando el mismo riesgo de cierre forzado si el precio sube abruptamente.

Independientemente del método, cuando el precio continúa subiendo, surge el riesgo de insuficiencia de margen. Si la tendencia alcista es fuerte, los inversores pueden ser forzados por su broker a recomprar y cerrar la posición, y esto es lo que hace que el short squeeze sea tan peligroso.

¿Por qué ocurre un short squeeze? Manipulación del mercado y cambios en los fundamentos

Detrás de un short squeeze, generalmente hay dos tipos de impulsores.

Escenario 1: Manipulación de capital para crear un short squeeze

El caso GME y la contraofensiva de los minoristas contra Wall Street

Volviendo a 2020. GME era un minorista tradicional de videojuegos, cuya performance se deterioraba con el auge de los juegos móviles, y su precio cayó a cifras de un dígito. Hasta que el empresario canadiense Ryan Cohen tomó control, y el precio se recuperó desde mínimos hasta 20 dólares, lo que despertó el interés de los inversores institucionales en hacer short.

Datos clave: GME tiene un capital social relativamente pequeño, con poca liquidez en el mercado, pero más del 140% de sus acciones estaban en short, ¡superando la cantidad de acciones en circulación!

Este movimiento explotó en el foro Reddit WSJ. Los usuarios se unieron para comprar GME y forzar un short squeeze. En solo dos semanas, el precio subió de 30 a 483 dólares, un aumento de más del 1500%. Los cortos, ante la urgencia de margen, se vieron obligados a recomprar en masa, con pérdidas estimadas en más de 50 mil millones de dólares.

Luego, el precio cayó rápidamente, perdiendo más del 80% en esas dos semanas. Este evento de short squeeze generó una serie de operaciones en cadena, impulsando también acciones con altos niveles de posiciones cortas como AMC y Blackberry.

Escenario 2: Incremento natural por cambio en los fundamentos

Tesla, de pérdidas a demanda superior a la oferta

La historia de Tesla es exactamente opuesta. La compañía, líder en vehículos eléctricos, sufrió pérdidas durante mucho tiempo en sus inicios, y aunque su precio subía, era visto con escepticismo, convirtiéndose en uno de los mayores blancos para hacer short.

Hasta que en 2020, la compañía logró beneficios, y su fábrica en Shanghái aportó ingresos récord, impulsando su cotización. En solo medio año, subió casi un 600%, de 350 a 2318 yuanes. Luego, tras dividir acciones, en un año superó los 1000 yuanes, alcanzando un máximo de 1243 yuanes. En dos años, su precio casi se multiplicó por 20, causando enormes pérdidas a los cortos.

Este aumento fue resultado de una mejora real en los fundamentos de la empresa, sumado a las políticas de estímulo tras la pandemia global, dejando a los cortos sin poder reaccionar.

¿Qué hacer si te encuentras en un short squeeze? Dos reglas prácticas

Hacer short es como una batalla de alto riesgo; la retirada segura siempre es la prioridad. Dado que un short squeeze puede multiplicar el precio varias veces en poco tiempo, los inversores deben establecer límites.

Regla 1: Cerrar posiciones si el porcentaje de cortos supera el 50% del float

Cuando las posiciones cortas superan el 50% del total de acciones en circulación, incluso si el precio parece débil, hay que salir antes. Se pueden observar indicadores como:

• RSI entre 50 y 80: mercado con tendencia alcista, mejor hacer long, y protegerse en short
• RSI por debajo de 20: sobreventa, mayor probabilidad de reversión, riesgo de short squeeze alto

Lo clave es que cuando el RSI cae por debajo de 20, el mercado ya está en un estado extremo. Para evitar quedar atrapado, hay que salir a tiempo. Pequeñas ganancias o pérdidas controladas son aceptables; no arriesgar todo en una sola posición.

Regla 2: Realizar beneficios oportunamente en un short squeeze

Si quieres aprovechar el movimiento de short squeeze, debes monitorear de cerca las recompras de cortos:

• Incremento continuo en posiciones cortas → seguir forzando el squeeze
• Inicio de recompras cortas → detener ganancias y salir

Porque estas compras no reflejan una mejora en los fundamentos, sino que son cortos forzados a cubrir. Cuando termina el short squeeze, el precio suele caer con la misma rapidez, y la volatilidad puede ser extrema.

Cómo ganar en short de forma correcta: prevención en lugar de reacción

Para que ocurra un short squeeze, generalmente se necesitan dos condiciones: posiciones cortas excesivas + atención del mercado.

Estrategia de selección: priorizar grandes capitalizaciones

Los índices principales o acciones de gran peso son opciones más seguras para hacer short. Estos activos tienen mayor liquidez y menor concentración de cortos, reduciendo la probabilidad de un short squeeze.

Estrategia operativa: esperar rebotes para hacer short

En mercados bajistas, lo recomendable es hacer short en los rebotes, no en máximos sin confirmación.

Herramientas: CFD en lugar de préstamo de acciones

Comparado con pedir prestado para hacer short, los CFD ofrecen mayor control y menor riesgo de cierre forzado. Permiten ajustar el apalancamiento y gestionar mejor el riesgo.

Diversificación: cobertura y balance de riesgos

Una estrategia efectiva es combinar posiciones largas y cortas: comprar acciones que se espera suban y hacer short en índices o sectores. Con una proporción 1:1, si las acciones suben más que el índice o caen menos, se obtiene ganancia.

Consejos finales

El short squeeze puede ser una catástrofe para los inversores en corto. Es fundamental seguir de cerca los aspectos técnicos, pero también estar atento a cambios en los fundamentos y noticias. Una buena noticia puede anular todo el esfuerzo en short, y una señal de peligro en el mercado puede ser la clave para evitar una trampa. La sabiduría en inversión está en saber cuándo retirarse a tiempo.