Conoce en profundidad el comercio de alta frecuencia: análisis completo desde HFT hasta el impacto en el mercado

¿Qué es el trading de alta frecuencia?

El trading de alta frecuencia, originado del inglés High-Frequency Trading (abreviado HFT), es en esencia una estrategia que utiliza sistemas informáticos para realizar una gran cantidad de operaciones en milisegundos o incluso microsegundos. La característica principal de este método es la velocidad extrema en entrar y salir del mercado, con períodos de mantenimiento de posiciones muy cortos; normalmente, los traders cierran sus posiciones en cuestión de segundos a minutos.

La evolución del trading de alta frecuencia refleja los avances tecnológicos. En sus inicios, los participantes del mercado dependían principalmente de respuestas manuales para realizar «trading de alta velocidad», pero con el rápido desarrollo de la tecnología computacional, las máquinas superaron finalmente la velocidad de reacción humana. Los creadores de mercado (Market Makers) son un ejemplo típico de HFT, ya que utilizan sistemas informáticos de alta velocidad para generar cotizaciones, gestionar riesgos, ajustar precios dinámicamente y proporcionar liquidez constante al mercado.

El impulso fundamental del auge del trading de alta frecuencia proviene de la teoría de inversión que sostiene que el diferencial de precios eventualmente se reducirá. Los traders emplean algoritmos complejos para detectar oportunidades de arbitraje ocultas en diferentes mercados y en distintos momentos. Por ejemplo, cuando el precio de Bitcoin en una bolsa estadounidense supera al de una bolsa japonesa, un trader inteligente venderá en EE. UU. y comprará en Japón, para luego obtener beneficios cuando los precios se igualen en ambos lados.

Métodos ocultos del trading de alta frecuencia

Además de las estrategias tradicionales de arbitraje, los operadores de alta frecuencia dominan tácticas psicológicas más sofisticadas. Algunos inversores construyen posiciones en secreto en ciertos activos, y luego colocan en el mercado muchas órdenes falsas de «quiero comprar», creando una falsa percepción de mercado y atrayendo a los inversores minoristas a seguir la tendencia, creyendo que los grandes inversores confían en esa acción. Cuando el precio sube a niveles previstos, los traders de alta frecuencia cancelan rápidamente las órdenes falsas y venden sus acciones, obteniendo la diferencia. La clave de esta estrategia es que los traders de alta frecuencia no necesitan realizar transacciones reales; basta con manipular la percepción del mercado para mover el precio en la dirección deseada.

A medida que la cuota de mercado del trading de alta frecuencia continúa creciendo, los inversores comunes quizás no puedan participar directamente, pero comprender su lógica de funcionamiento se ha convertido en una competencia esencial para los inversores modernos.

Impactos multifacéticos del trading de alta frecuencia en el ecosistema del mercado

Aumento de la liquidez

Aunque en el trading de alta frecuencia abundan órdenes que parecen ser ficticias o de poca sustancia, una proporción significativa de ellas se ejecuta realmente, lo que incrementa notablemente la liquidez del mercado. Un volumen de operaciones alto facilita la compra y venta de acciones, atrayendo continuamente nuevos inversores y creando un ciclo virtuoso.

Amplificación de la volatilidad del mercado

El trading de alta frecuencia obtiene beneficios de las oscilaciones del mercado, por lo que sus estrategias tienden a amplificar la magnitud de las fluctuaciones del mercado bursátil. Dado que muchas operaciones automáticas se ejecutan mediante programas, cuando el mercado presenta pequeñas variaciones, estos sistemas tienden a magnificar las señales de ganancia y pérdida, generando efectos de «impulso alcista y bajista» que aumentan la inestabilidad del mercado.

Contribución fiscal y costos asociados

El enorme volumen de transacciones generado por el trading de alta frecuencia produce una recaudación fiscal considerable, lo que también explica en parte la tolerancia del gobierno hacia esta práctica. Sin embargo, los propios traders de alta frecuencia enfrentan costos elevados debido a la gran cantidad de operaciones, y estos costos se reflejan en los gastos totales de los participantes del mercado.

La leyenda de la inversión cuantitativa: Jim Simons y Renaissance Technologies

Al hablar de ejemplos de éxito en el trading de alta frecuencia, el matemático Jim Simons es una figura ineludible. Simons fundó Renaissance Technologies, una firma de inversión cuantitativa, y creó el legendario fondo Medallion Fund.

Este fondo generó entre 1989 y 2006 un rendimiento anual promedio del 38.5%, muy por encima de los fondos de cobertura tradicionales. Simons es considerado «el rey de la inversión cuantitativa». Nació en 1938, obtuvo su doctorado en matemáticas a los 23 años, trabajó en descifrado de códigos en inteligencia, y posteriormente se convirtió en un destacado geométrico académico, aplicando finalmente su talento matemático en el mundo de las inversiones.

Su estrategia inicial consistía en usar modelos matemáticos y estadísticos complejos para detectar pequeñas fluctuaciones de precios y realizar operaciones de alta frecuencia. Con el tiempo, Renaissance creció hasta contar con cientos de expertos que desarrollaron algoritmos complejos con más de 10 millones de líneas de código, logrando una operación casi totalmente automatizada y eficiente.

Para fines de 2019, la firma gestionaba activos por valor de 130.1 mil millones de dólares. En medio de la volatilidad global en 2020, este fondo cuantitativo logró un crecimiento del 39%, con un beneficio neto del 24% tras comisiones, confirmando la potencia de las estrategias de trading de alta frecuencia.

¿Qué mercados son adecuados para el trading de alta frecuencia?

Para participar en el trading de alta frecuencia, es necesario realizar cientos o incluso miles de operaciones en un corto período, lo que exige condiciones muy específicas en el mercado. Cada operación conlleva costos de comisiones e impuestos, que pueden erosionar significativamente las ganancias. Por ello, los mercados ideales para HFT deben tener las siguientes características principales:

Mercado de gran tamaño y alta liquidez

El trading de alta frecuencia requiere entrar y salir del mercado rápidamente. Si el mercado es demasiado pequeño o tiene poca liquidez, la velocidad de ejecución y la estabilidad de precios se verán afectadas, provocando deslizamientos o incluso la imposibilidad de completar operaciones. Además, se necesita suficiente volatilidad y variación para detectar oportunidades y obtener beneficios continuos. Por tanto, cuanto mayor sea el tamaño del mercado, mayor su liquidez y más alta su volatilidad, más apto será para el trading de alta frecuencia.

Bajos costos de impuestos y comisiones

Dado que el trading de alta frecuencia implica una gran cantidad de operaciones, los costos de comisiones e impuestos pueden representar una proporción significativa de las ganancias. Si los costos son demasiado altos, comerán la mayor parte de los beneficios, e incluso pueden generar pérdidas. Por ello, los mercados con menores costos son más favorables para HFT.

Con base en estos análisis, el mercado estadounidense se destaca como uno de los más adecuados a nivel mundial para el trading de alta frecuencia, gracias a su gran volumen de acciones y derivados, su tamaño de mercado, liquidez robusta, alta volatilidad y costos de transacción muy bajos.

¿Por qué Estados Unidos se ha convertido en la plataforma preferida para el trading de alta frecuencia?

Tamaño y profundidad del mercado global

El mercado estadounidense atrae a inversores de todo el mundo, por lo que su tamaño es inmenso. Un solo día de operaciones en acciones populares puede superar el volumen total de muchas bolsas nacionales. Por ejemplo, el 23 de septiembre, Tesla alcanzó un volumen de negociación de 176.36 mil millones de dólares (aproximadamente 5590 mil millones de TWD), mientras que el total de transacciones en la bolsa de Taiwán en ese día fue de solo unos 200 mil millones. Esta enorme profundidad de mercado proporciona un «campo de caza» ideal para el trading de alta frecuencia.

Ventaja en costos

El trading de alta frecuencia busca maximizar beneficios mediante una alta frecuencia de operaciones, por lo que la atención a los costos de transacción es mucho mayor que en inversiones tradicionales. Si el objetivo de ganancia es del 10% al 20%, costos de comisión del 0.1% al 0.5% tienen un impacto menor, pero en HFT, las ganancias por operación suelen ser solo fracciones de porcentaje, por lo que los costos representan una parte significativa de los beneficios totales.

Al comparar las estructuras de tarifas entre Taiwán y EE. UU., se observa que:

Los impuestos y comisiones en EE. UU. son mucho menores que en Taiwán, lo que representa una ventaja absoluta para los traders de alta frecuencia que dependen de la alta rotación.

Ventana de tiempo de negociación suficiente

El trading de alta frecuencia busca ampliar sus beneficios mediante una alta frecuencia de operaciones, idealmente las 24 horas del día. En Taiwán, el horario de negociación es de 8:45 a 13:45, mientras que en EE. UU. hay sesiones previas, durante y posteriores a la jornada, permitiendo que participantes en diferentes zonas horarias operen en horarios convenientes. Esto extiende significativamente el período efectivo de negociación, alineándose mejor con la lógica del HFT.

Riesgos reales del trading de alta frecuencia

Requisitos de disciplina y fortaleza mental

El trading de alta frecuencia exige una disciplina estricta y una fortaleza mental excepcional. Los operadores deben tomar decisiones en fracciones de segundo, ejecutando órdenes de stop-loss y take-profit rápidamente. La indecisión o decisiones emocionales pueden causar pérdidas enormes. No es recomendable para inversores que tienden a «sobreoperar» o a agregar fondos continuamente para recuperar pérdidas, ya que esto puede profundizar las pérdidas.

Infraestructura tecnológica y de red

El trading de alta frecuencia se basa en aprovechar las diferencias de precio generadas por el tiempo y otros factores. La competencia en este campo es feroz, y contar con hardware avanzado y conexiones de red estables es clave para ganar ventajas. Cualquier retraso o desconexión puede significar perder oportunidades de operación. En un entorno tan competitivo, estar atrasado en tecnología equivale a ser eliminado del mercado.

Erosión de beneficios por costos a largo plazo

Debido a la alta frecuencia de operaciones, los costos de comisiones e impuestos se acumulan y pueden devorar las ganancias. Muchos traders de alta frecuencia en Taiwán descubren que sus beneficios anuales son menores que las tarifas que pagan a los brokers y bolsas, lo que subraya la importancia de elegir plataformas con costos bajos.

En resumen, el trading de alta frecuencia es adecuado para inversores profesionales con experiencia, buena disciplina mental, infraestructura tecnológica avanzada y control de costos. Solo con una preparación exhaustiva y una planificación cuidadosa podrán sobrevivir y obtener beneficios en este competitivo campo.

Estrategias principales en el trading de alta frecuencia

Estrategia de creación de mercado

Es la estrategia más común en HFT. Los traders colocan y cancelan órdenes para crear la ilusión de alta actividad en un valor, atrayendo a otros inversores y empujando el precio hacia arriba o abajo, para luego cerrar rápidamente la posición y obtener beneficios. La lógica es similar a la de los creadores de mercado en IPOs, donde compran y venden para guiar a los inversores.

Estrategia de arbitraje

El arbitraje aprovecha las diferencias de precio en el mismo activo en diferentes bolsas, entre diferentes activos similares en distintos momentos, o entre futuros y mercado spot. Los traders predicen que estas diferencias se reducirán con el tiempo, y compran barato y venden caro en consecuencia.

Trading de tendencia

Esta estrategia consiste en seguir la tendencia del mercado, obteniendo beneficios en la fase media de la misma. Los traders suelen actuar cuando una empresa lanza noticias importantes, comprando en alza tras reportes financieros positivos o vendiendo en caída ante noticias negativas, generando pánico y bajando el precio. A diferencia del market making, que busca crear movimiento, el trading de tendencia busca aprovechar el movimiento ya existente.

Resumen: recomendaciones clave para el trading de alta frecuencia

El trading de alta frecuencia no es una actividad sencilla. Requiere realizar muchas operaciones en un período muy corto, extrayendo beneficios de pequeñas variaciones de precios. Si decides participar, ten en cuenta estos puntos:

Primero, elige mercados con alta liquidez. El HFT necesita una profundidad de mercado significativa; por ello, el mercado estadounidense, con su enorme volumen diario, es la opción preferida, con billones de dólares en transacciones diarias.

Segundo, el trading de alta frecuencia debe basarse en una gestión de riesgos estricta. Es fundamental establecer límites claros de stop-loss y take-profit, sin dejar margen para errores. Además, es crucial seleccionar plataformas con costos bajos para maximizar beneficios.

En conclusión, el éxito en el trading de alta frecuencia requiere un profundo conocimiento del mercado, preparación técnica sólida, fortaleza mental y control extremo de los costos. Solo con estos fundamentos bien establecidos, será posible sobrevivir y obtener beneficios en este competitivo escenario.