La verdad detrás de la rápida subida del dólar taiwanés por encima de la barrera de 30: Predicción de la tendencia del tipo de cambio en 2025 y estrategias de inversión

En solo 48 horas, el dólar taiwanés se ha apreciado casi un 10%: la tormenta oculta tras la ruptura histórica del mercado

El dólar taiwanés ha experimentado recientemente una subida sorprendente, convirtiéndose en una anomalía entre las monedas de países exportadores en Asia. Entre el 2 y el 5 de mayo, en solo dos días de negociación, el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al dólar taiwanés cayó de 31 a 29.59, apreciándose casi un 10% en total, alcanzando la mayor subida diaria en 40 años con un 5%. Esta volatilidad extrema no solo ha batido varios récords históricos, sino que también ha provocado el tercer volumen de operaciones más alto en la historia del mercado de divisas.

Cabe señalar que, hace solo un mes, el mercado todavía temía que el dólar taiwanés pudiera romper la barrera de los 34 o incluso 35. ¿Quién habría predicho que en solo 30 días la emoción del mercado daría un giro tan dramático? En contraste, otras principales monedas asiáticas durante ese mismo período mostraron incrementos moderados: el dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won coreano un 3.8%. La apreciación del dólar taiwanés ha sido claramente única.

Tres factores que encienden la fiebre del repunte del tipo de cambio

La política arancelaria de Trump reconfigura las expectativas del mercado

Tras que el presidente Trump anunciara la postergación de 90 días para la implementación de aranceles equivalentes, el mercado reaccionó con dos cambios importantes en las expectativas. Primero, se prevé una oleada de compras concentradas a nivel global, y Taiwán, como proveedor clave de semiconductores y productos electrónicos, se beneficia a corto plazo, lo que proporciona un sólido soporte fundamental para el dólar taiwanés. Segundo, el FMI sorprendió al elevar las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, y el rendimiento destacado de la bolsa local atrajo una entrada masiva de inversión extranjera, impulsando así la primera ola de repunte del dólar taiwanés.

La Reserva Central en un dilema político-económico

El problema radica en que el plan de “reciprocidad justa” del gobierno de Trump ha incluido claramente la “intervención en el tipo de cambio” como un foco de revisión. Esto genera preocupación en el mercado: en el contexto de negociaciones entre EE. UU. y Taiwán, la autoridad monetaria taiwanesa podría tener dificultades para intervenir con la misma fuerza que en el pasado. No es una preocupación infundada: en el primer trimestre, el superávit comercial alcanzó los 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% anual, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Si se pierde la tradicional línea de defensa de la intervención del banco central, el dólar taiwanés enfrentará una enorme presión para seguir apreciándose.

El 2 de mayo, en el día en que el dólar taiwanés se disparó, el banco central emitió un comunicado de emergencia sin abordar directamente el problema clave. Atribuyó la volatilidad a “las expectativas del mercado de que EE. UU. podría solicitar a sus socios comerciales que aprecien sus monedas”, pero no respondió directamente si las negociaciones arancelarias entre EE. UU. y Taiwán involucraban cláusulas sobre tipos de cambio.

La “operación de pánico” del sector financiero amplifica la volatilidad a corto plazo

El último informe de UBS señala que la volatilidad anómala del 2 de mayo ha superado lo que los indicadores económicos tradicionales pueden explicar. El análisis indica que, además del estado de ánimo del mercado, las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de aseguradoras y empresas taiwanesas, así como el cierre concentrado de operaciones de arbitraje en financiamiento en dólares taiwaneses, han contribuido conjuntamente a la fluctuación del tipo de cambio. UBS advierte que, cuando el dólar taiwanés retroceda, las aseguradoras y exportadores podrían aumentar aún más su cobertura, y solo volver a niveles de tendencia podría generar una presión de venta de aproximadamente 100 mil millones de dólares en dólares estadounidenses (equivalente al 14% del PIB de Taiwán).

El Financial Times del Reino Unido señala que las aseguradoras de vida en Taiwán poseen activos en el extranjero por un valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero han carecido durante mucho tiempo de coberturas de divisas adecuadas. La principal razón es que, en el pasado, el banco central pudo controlar eficazmente la apreciación del dólar taiwanés, pero ahora se encuentra en un dilema.

Futuro del dólar frente al dólar taiwanés: apreciación limitada pero tendencia al alza

La barrera superior de apreciación en torno a 28 yuanes

Aunque la mayoría del mercado espera que el gobierno de Trump presione para que el dólar taiwanés siga apreciándose, la mayoría de los expertos consideran que es muy improbable que el dólar taiwanés alcance los 28 por 1 dólar. Un indicador clave para evaluar la razonabilidad del tipo de cambio es el índice de tipos de cambio reales efectivos (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS), con un valor de referencia de 100 para un equilibrio.

Hasta finales de marzo, los datos muestran:

• El índice del dólar estadounidense en aproximadamente 113, claramente sobrevalorado
• El índice del dólar taiwanés en torno a 96, en una valoración razonablemente baja
• Las monedas de los principales países exportadores de Asia están aún más subvaloradas, con el yen y el won en 73 y 89 respectivamente

( La tendencia a largo plazo indica que el dólar taiwanés aún tiene espacio para apreciarse

Si extendemos el período de observación desde la volatilidad anómala de un mes hasta la situación desde principios de año, la apreciación acumulada del dólar taiwanés frente al dólar y el comportamiento de las monedas regionales son básicamente similares:

• El dólar taiwanés ha subido un 8.74%
• El yen un 8.47%
• El won un 7.17%

El último informe de UBS destaca que, aunque la reciente subida del dólar taiwanés ha sido significativa, desde varias dimensiones su tendencia de apreciación aún continuará. Primero, los modelos de valoración muestran que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor justo que supera en 2.7 desviaciones estándar. Segundo, el mercado de derivados de divisas muestra la “expectativa de mayor apreciación en los últimos 5 años”. Además, la experiencia histórica indica que movimientos similares de gran escala en un solo día generalmente no se revierten de inmediato.

UBS recomienda a los inversores no tomar posiciones contrarias demasiado pronto, pero anticipa que cuando el índice de tipo de cambio ponderado del comercio de Taiwán suba un 3% más (cerca del límite de tolerancia del banco central), las autoridades podrían intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad del tipo de cambio.

Gráfico de la tendencia del dólar en los últimos diez años: la menor volatilidad global del dólar taiwanés

Durante la última década (octubre de 2014 a octubre de 2024), el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al dólar taiwanés osciló entre 27 y 34, con una amplitud de aproximadamente el 23%, siendo la menor volatilidad en comparación con otras monedas mundiales. En cambio, la yen, considerada tradicionalmente una moneda refugio, tuvo una amplitud de hasta el 50% (el tipo de cambio entre yen y dólar osciló entre 99 y 161), el doble que el dólar taiwanés.

La estabilidad de esta moneda se debe a que las tasas de interés del dólar taiwanés han tenido cambios pequeños, por lo que las variaciones dependen principalmente de la política de la Reserva Federal de EE. UU. Entre 2015 y 2018, tras las crisis bursátiles en China y la crisis de deuda europea, EE. UU. desaceleró la reducción de su programa de flexibilización cuantitativa y continuó con la expansión monetaria, fortaleciendo al dólar taiwanés. Después de 2018, EE. UU. consideró que la economía mejoraba y empezó a subir las tasas, hasta que en 2020, con la pandemia, la Reserva Federal expandió su balance en el doble en poco tiempo.

Entre 2020 y 2022, la Reserva Federal aumentó su balance de 4.5 billones a 9 billones de dólares, y las tasas de interés cayeron a cero, lo que llevó a una depreciación del dólar y a una apreciación del dólar taiwanés hasta los 27 por dólar. Sin embargo, tras 2022, la inflación descontrolada en EE. UU. llevó a la Fed a subir rápidamente las tasas, haciendo que el dólar se disparara, y el tipo de cambio volvió a situarse en torno a 32. Solo en septiembre de 2024, cuando la Fed finalizó su ciclo de altas tasas y empezó a reducirlas, el tipo de cambio volvió a los 32.

El proceso de flexibilización cuantitativa de la Fed también ha tenido un impacto profundo. Tras la crisis financiera de 2008, las tres rondas de QE impulsadas por la Fed, y en diciembre de 2013, cuando anunció que reduciría el tamaño de esas compras, llevaron a que las tasas de interés en EE. UU. subieran y el capital retornara desde los mercados emergentes, haciendo que el dólar frente al dólar taiwanés subiera desde los mínimos de 2013 hasta aproximadamente 33.

Cómo aprovechar las oportunidades de inversión en la apreciación del dólar taiwanés

) Estrategia de trading a corto plazo: controlar el riesgo es la prioridad

Para participar en las oportunidades de volatilidad a corto plazo, es fundamental comenzar con pequeñas cantidades para probar el mercado. No se recomienda apostar con impulsividad y aumentar las posiciones sin control, ya que una mentalidad descontrolada puede terminar abruptamente con la carrera de inversor. Se puede realizar trading en plataformas de divisas con operaciones en USD/TWD u otros pares relacionados, capturando movimientos de unos días o incluso en el mismo día. Es recomendable usar apalancamiento bajo y siempre establecer stops para protegerse.

Si ya se poseen activos en dólares, se pueden usar derivados como contratos a plazo para cubrirse, asegurando las ganancias potenciales por la apreciación del dólar taiwanés. Muchas plataformas ofrecen cuentas demo para practicar y probar estrategias antes de arriesgar dinero real.

( Enfoque de inversión a largo plazo: diversificación para reducir riesgos

La economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge, por lo que el dólar taiwanés podría oscilar entre 30 y 30.5 en el corto plazo, manteniéndose relativamente fuerte a largo plazo. Sin embargo, en inversiones a largo plazo, se recomienda que la exposición en divisas no supere el 5-10% del patrimonio total, y que el resto se diversifique en otros activos globales para reducir riesgos.

No pongas todos los huevos en la misma cesta: combina inversiones en acciones taiwanesas o bonos, de modo que, incluso si la volatilidad del tipo de cambio aumenta, el riesgo global de la cartera sea más controlado. Además, hay que seguir de cerca las acciones del banco central de Taiwán y los desarrollos en el comercio entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores influirán directamente en la tendencia del tipo de cambio.

) Construcción de mentalidad inversora: entender la psicología del mercado

La mayoría de las personas tienen un “punto de referencia” — ese es el 30. La mayoría piensa que si el dólar está por debajo de 30, es buen momento para comprar, y por encima de 32, para vender. Para inversiones de divisas a largo plazo, este puede ser un punto de referencia útil. Pero lo que realmente determina la tendencia a largo plazo del tipo de cambio del dólar taiwanés no es la política del banco central de Taiwán, sino la orientación de la política de la Reserva Federal. Es más importante seguir las decisiones de tasas de interés, los datos de inflación y los cambios en el balance de activos y pasivos de la Fed que centrarse únicamente en las declaraciones del banco central.