## La tendencia del tipo de cambio del dólar taiwanés se invierte rápidamente! De la preocupación por la depreciación a la ruptura de los 30 yuanes, los impulsores detrás

¿Recuerdas hace un mes, cuando el mercado aún temía que el nuevo dólar taiwanés pudiera depreciarse hasta los niveles de 34 o 35 yuanes? ¿Quién hubiera pensado que en solo cuatro semanas, la tendencia del tipo de cambio del dólar taiwanés daría un giro dramático? Esta apreciación ha sido rápida y violenta, convirtiéndose en uno de los eventos financieros más destacados de los últimos tiempos.

### En solo dos días, subió casi un 10%! El dólar taiwanés alcanza varios récords históricos

A principios de mayo, el mercado cambiario experimentó un cambio radical. El 2 de mayo, el dólar taiwanés frente al dólar estadounidense se disparó un 5% en un solo día, alcanzando la mayor subida diaria en 40 años, cerrando en 31.064 yuanes, rompiendo un récord de 15 meses. Luego, el 5 de mayo, la tendencia del tipo de cambio del dólar taiwanés continuó siendo fuerte, subiendo otro 4.92% en un solo día, acercándose incluso a la barrera psicológica de los 30 yuanes, tocando un mínimo de 29.59 yuanes, sorprendiendo al mercado.

En solo dos días de negociación, la apreciación acumulada fue cercana al 10% — tal volatilidad anómala ha disparado el volumen de operaciones en el mercado de divisas, alcanzando la tercera mayor escala de transacciones en la historia. Es importante notar que, desde principios de año hasta mediados de abril, el dólar taiwanés todavía mostraba una tendencia a la depreciación, con una subida de solo el 1%, lo que hace que esta reciente recuperación sea aún más sorprendente.

Aunque tras el anuncio de la política arancelaria de EE. UU., las principales monedas asiáticas en general subieron, con el dólar de Singapur subiendo un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won coreano un 3.8%, la apreciación del dólar taiwanés superó claramente a otras monedas asiáticas, destacándose de manera única.

### Los tres principales impulsores que impulsan la tendencia del tipo de cambio del dólar taiwanés: política arancelaria, dilema del banco central, pánico del mercado

**Primer impulso: la extensión de los aranceles de Trump genera expectativas**

El gobierno de EE. UU. anunció que retrasaría la implementación de los aranceles equivalentes por 90 días, y el mercado rápidamente formó dos consensos: primero, que en todo el mundo se produciría una ola de compras concentradas, beneficiando a los exportadores taiwaneses a corto plazo y proporcionando un fuerte soporte al dólar taiwanés frente al dólar estadounidense; segundo, que el FMI sorprendió al elevar las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, además de un rendimiento destacado en el mercado bursátil taiwanés. Estas noticias positivas impulsaron una gran entrada de inversión extranjera, convirtiéndose en el primer motor de la apreciación.

**Segundo impulso: el banco central atrapado en un dilema de políticas**

El 2 de mayo, aunque el banco central emitió un comunicado, evitó profundizar en detalles, atribuyendo la volatilidad del tipo de cambio a "las expectativas del mercado de que EE. UU. podría presionar a sus socios comerciales para que se aprecien", pero no mencionó si las negociaciones arancelarias entre EE. UU. y Taiwán involucraban cláusulas sobre el tasa de cambio.

El conflicto fundamental radica en que: el plan de "reciprocidad justa" del gobierno de Trump incluye explícitamente la "manipulación de divisas" como objeto de revisión. Esto significa que si el banco central interviene enérgicamente para que el dólar taiwanés se aprecie, podría ser catalogado por el Departamento del Tesoro de EE. UU. como un país manipulador de divisas. Considerando que en el primer trimestre, Taiwán registró un superávit comercial de 235.7 mil millones de dólares (un aumento del 23% respecto al año anterior), y que el superávit con EE. UU. aumentó un 134%, alcanzando los 220.9 mil millones de dólares, la pérdida de la intervención del banco central pondría al dólar taiwanés bajo una enorme presión de apreciación.

**Tercer impulso: la concentración de cobertura de riesgo por parte de las instituciones financieras genera un efecto en cadena**

El informe de UBS señala que un aumento del 5% en un solo día ya excede lo que la economía tradicional puede explicar. Además de los factores emocionales, la gran cantidad de aseguradoras y exportadores taiwaneses realizando operaciones de cobertura de divisas, junto con la liquidación concentrada de operaciones de arbitraje de financiamiento, han amplificado la volatilidad.

UBS advierte especialmente: cuando el dólar taiwanés retroceda, las aseguradoras y exportadores podrían aumentar aún más su cobertura de riesgo. Solo restaurar el volumen de cobertura de divisas a niveles históricos podría liberar aproximadamente 100 mil millones de dólares en presión de venta en dólares (equivalente al 14% del PIB de Taiwán). Los medios británicos incluso señalan que las aseguradoras de vida en Taiwán poseen 1.7 billones de dólares en activos en el extranjero (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero carecen de medidas de protección de divisas adecuadas, lo que ha llevado a un aumento "pánico" en las operaciones de cobertura.

### ¿Seguirá apreciándose el dólar taiwanés? ¿Qué indicadores clave hay que observar?

**Evaluación de la razonabilidad: el índice REER revela la verdad**

El índice de tipo de cambio real efectivo (REER), elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS), toma como referencia 100 para su valor de equilibrio. Hasta finales de marzo, los datos muestran:
- El índice del dólar estadounidense está en aproximadamente 113, claramente en una situación de "sobrevaloración"
- El índice del dólar taiwanés se mantiene en torno a 96, en una zona de "valor razonable ligeramente por debajo"
- Los índices del yen y del won coreano son aún más bajos (73 y 89 respectivamente), indicando una mayor subvaloración

Esto sugiere que el potencial de apreciación del dólar taiwanés puede estar ya bastante limitado.

**Comparación de la magnitud de la apreciación: el dólar taiwanés y las monedas regionales suben en paralelo**

Analizando desde principios de año hasta ahora, la apreciación del dólar taiwanés en realidad es similar a la de otras monedas de la región:
- El dólar taiwanés subió un 8.74%
- El yen subió un 8.47%
- El won coreano subió un 7.17%

La repentina subida en solo dos días, vista en un ciclo más largo, no resulta especialmente destacable — en realidad, todas las monedas asiáticas están en una tendencia de apreciación colectiva.

**Análisis multifacético de UBS: la tendencia de apreciación continuará**

Desde perspectivas de valoración, mercado de derivados y experiencia histórica, UBS considera que la presión de apreciación del dólar taiwanés aún persiste: el modelo de valoración ha pasado de estar subvalorado a estar en un valor justo, con una desviación estándar de +2.7; los derivados de divisas muestran la "expectativa de apreciación más fuerte en 5 años"; y la historia indica que después de subidas diarias tan grandes, generalmente no hay una corrección inmediata.

UBS recomienda a los inversores no tomar posiciones contrarias demasiado pronto, pero anticipa que cuando el índice de tipo de cambio ponderado del comercio de Taiwán suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), la intervención oficial se intensificará. La mayoría del mercado considera que la barrera de los 28 yuanes será difícil de romper.

( ¿Cómo encontrar oportunidades de trading en medio de la apreciación del dólar taiwanés?

**Para quienes tienen experiencia en divisas**

Pueden realizar operaciones a corto plazo en plataformas de divisas, capturando fluctuaciones en días o incluso en el mismo día; o usar contratos a plazo y otros derivados para asegurar ganancias por apreciación.

**Para inversores principiantes**

Eviten la avaricia y aumentos excesivos; comience con pequeñas cantidades. Utilice plataformas con funciones de simulación para practicar estrategias de trading, y solo ingrese con fondos pequeños tras verificar la viabilidad. Es fundamental establecer puntos de stop-loss para gestionar riesgos, que son más importantes que perseguir ganancias.

**Enfoque de inversión a largo plazo**

La economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores fuertes, y la probabilidad de que el dólar taiwanés oscile en un rango entre 30 y 30.5 yuanes a largo plazo es alta. Se recomienda que las posiciones en divisas representen entre el 5% y el 10% del total de activos, y que el resto se diversifique en activos globales para reducir el riesgo general de la cartera.

Utilice apalancamiento de bajo nivel, siga de cerca las políticas del banco central y los avances en las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores afectan directamente la tendencia del tipo de cambio del dólar taiwanés. Evite concentrar todas las apuestas y combine con inversiones en el mercado bursátil o en bonos para gestionar mejor el riesgo.

) Mirada retrospectiva de diez años: el patrón a largo plazo de la tendencia del tipo de cambio del dólar taiwanés

En los últimos diez años (octubre de 2014 a octubre de 2024), el dólar taiwanés frente al dólar estadounidense ha fluctuado entre 27 y 34 yuanes, con una amplitud del 23%, siendo una de las monedas con menor volatilidad a nivel mundial — el yen tiene una fluctuación del 50% (de 99 a 161 yuanes), el doble que el dólar taiwanés.

El control principal de la subida y bajada del dólar taiwanés está en manos de la Reserva Federal de EE. UU. Desde 2015 hasta 2018, EE. UU. desaceleró la reducción de su balance y adoptó una política monetaria más flexible, lo que fortaleció al dólar taiwanés; después de 2018, con la subida de tasas en EE. UU., el dólar taiwanés sufrió presión; en 2020, con la pandemia, la Reserva Federal expandió su balance de 4.5 a 9 billones de dólares, las tasas cayeron a cero, y el dólar taiwanés subió a 27 yuanes; tras 2022, con la inflación descontrolada en EE. UU. y la subida rápida de tasas, el dólar se recuperó, y el dólar taiwanés se depreciaba a niveles de 32~33 yuanes. Solo en septiembre de 2024, cuando la Reserva Federal inició un ciclo de reducción de tasas, el tipo de cambio retrocedió cerca de los 32 yuanes.

La experiencia histórica muestra que muchos en el mercado tienen en mente un "precio psicológico": por debajo de 30 yuanes por dólar, se considera un buen momento para comprar; por encima de 32 yuanes, para vender. Para inversiones a largo plazo en divisas, este marco puede servir como referencia.

Pero hay que recordar un punto clave: la actitud del banco central, el progreso en las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, y las políticas de la Reserva Federal, todos estos factores influirán en el ritmo futuro de la tendencia del tipo de cambio del dólar taiwanés.