Inversión en acciones imprescindible: ¿Cómo determinar si la relación precio-beneficio indica una acción sobrevalorada o subvalorada?

¿A qué le tienen más miedo los inversores en acciones? A comprar en los máximos y quedar atrapados. Para evitar esta tragedia, el ratio precio-beneficio (PE) es la herramienta de filtrado más práctica que tienes en mano. Muchos inversores veteranos dicen a menudo: “¿Cuál es el PE de esta acción ahora? Ya está bastante valorada”, en realidad, están usando este indicador para juzgar los puntos de compra y venta. ¿Pero cómo se interpreta y se usa realmente el PE?

¿Qué es el ratio PE? En palabras sencillas, es el “tiempo para recuperar la inversión”

El PE, también llamado ratio precio-beneficio, en inglés PE (Price-to-Earning Ratio), parece solo un número, pero en realidad responde a una pregunta muy importante: ¿Cuántos años necesitas para recuperar tu inversión con las ganancias que genera la acción?

Un ejemplo simple: TSMC tiene un PE de aproximadamente 13 veces, lo que significa que: suponiendo que las ganancias anuales de TSMC se mantengan iguales, necesitarás 13 años para recuperar tu inversión solo con las ganancias. Cuanto más bajo sea el PE, más rápido recuperarás tu inversión, lo que generalmente indica que la acción está más barata; cuanto más alto, más tiempo tardarás en recuperar, y puede que la acción esté sobrevalorada.

Por eso, los inversores suelen decir: “El PE es un indicador clave para juzgar si una acción está cara o barata”, porque te dice directamente si el precio es razonable.

¿Cómo se calcula el PE? Es muy sencillo

La fórmula más común es: PE = Precio de la acción ÷ Ganancias por acción (EPS)

También puedes calcularlo desde una perspectiva macro: PE = Valor de mercado de la empresa ÷ Beneficio neto, y el resultado será el mismo.

Ejemplo concreto: si el precio de TSMC es 520 yuanes y las ganancias por acción en 2022 fueron 39.2 yuanes, entonces el PE sería 520 ÷ 39.2 = 13.3 veces.

Así de simple, pero para usarlo bien, necesitas entender que existen diferentes “versiones” del PE.

¿Qué tipos de PE existen y cuál deberías mirar?

El PE tiene un problema: el mismo stock, usando diferentes datos de ganancias en distintos periodos, puede dar diferentes ratios. Por eso, hay tres tipos:

PE estático: usa los resultados del año pasado

PE estático = Precio de la acción ÷ EPS del año pasado

Es el método más básico. Calcula con las ganancias por acción del año completo anterior, los datos son los más estables y transparentes, porque los informes del año pasado ya están publicados y no contienen estimaciones.

¿Su inconveniente? Refleja la situación pasada, no la actual. Si una empresa creció mucho o bajó en este año, el PE estático no lo reflejará bien.

PE rodante: usa los resultados de los últimos cuatro trimestres

PE rodante (TTM) = Precio de la acción ÷ Suma de EPS de los últimos 4 trimestres

Es una mejora respecto al PE estático. Las empresas cotizadas publican informes trimestralmente, y el PE rodante suma las ganancias de los últimos cuatro trimestres para reflejar más rápidamente la situación reciente de la compañía.

Ejemplo: si TSMC anunció en Q1 de 2023 un EPS de 5 yuanes, y las ganancias de los cuatro trimestres son: Q2 2022 (9.14 yuanes) + Q3 2022 (10.83 yuanes) + Q4 2022 (11.41 yuanes) + Q1 2023 (5 yuanes) = 36.38 yuanes

Entonces, el PE rodante sería 520 ÷ 36.38 ≈ 14.3 veces.

Comparando: el PE estático era 13.3, y el PE rodante es 14.3. ¿Ves la diferencia? El PE rodante refleja mejor la situación actual.

PE dinámico: usa las ganancias futuras estimadas

PE dinámico = Precio de la acción ÷ EPS estimado para este año o el próximo

Este método usa las previsiones de beneficios de brokers o instituciones de investigación. En teoría, si la empresa va a crecer mucho el próximo año, usando un EPS estimado alto, el PE será menor y parecerá más barato.

Pero aquí hay una trampa: las estimaciones varían mucho entre diferentes instituciones, y a veces son muy optimistas o pesimistas. Algunas predicen un crecimiento alto, otras muy bajo. Esto hace que el PE dinámico tenga poca fiabilidad como referencia. Muchos inversores minoristas creen en predicciones optimistas y terminan atrapados.

Recomendación: prioriza el PE estático y el rodante, el dinámico solo como referencia.

¿Qué PE es razonable? Comparar con pares y con niveles históricos

Al ver un número de PE, ¿cómo saber si es alto o bajo? No hay un estándar absoluto, pero hay dos métodos de referencia:

Método uno: compararlo con otras empresas del mismo sector

Los PE varían mucho entre industrias. Por ejemplo, en febrero de 2023, los PE de las empresas cotizadas en Taiwán por sector:

• Industria automotriz: 98.3 veces (sector de alto crecimiento)
• Industria naviera: 1.8 veces (sector cíclico típico)

Obviamente, no se pueden comparar estas dos industrias directamente. La forma correcta es buscar empresas similares en el mismo sector para compararlas.

Por ejemplo: TSMC (PE=13), UMC (PE=8), Powerchip (PE=47). TSMC está en medio, no es especialmente cara.

Método dos: mirar el PE histórico de la empresa

Comparar el PE actual con el de los últimos años ayuda a determinar si está barato o caro.

Por ejemplo, TSMC tiene un PE actual de 13, pero si miras su tendencia en los últimos 5 años, ese 13 ya está por debajo del 90% de su rango histórico, lo que indica que el valor actual está relativamente bajo, y puede ser un buen momento para comprar.

Gráfico de flujo del PE: una vista rápida para saber si una acción está sobrevalorada o infravalorada

¿Hay una forma más visual de juzgar si una acción está cara o barata? Sí, existe el gráfico de flujo del PE.

El principio es simple: Precio de la acción = EPS × PE

El gráfico de flujo suele tener 5 o 6 líneas, cada una representando diferentes múltiplos de PE:

• La línea superior calcula con el PE máximo histórico (por ejemplo, 30 veces)
• La línea inferior con el PE mínimo histórico (por ejemplo, 8 veces)
• Las líneas intermedias con el PE promedio

Al ver en qué línea se encuentra el precio actual, puedes saber si la acción está cara, razonable o barata.

Por ejemplo, si TSMC está entre las líneas de PE 13 y 14.8, en la zona inferior, indica que la acción está infravalorada. Pero ojo: una baja valoración no garantiza que subirá, hay que considerar también los fundamentos y el sector.

Las tres principales trampas del PE, cuidado con ellas

Aunque el PE es útil, tiene limitaciones. Es importante tener en cuenta:

Trampa uno: ignorar el riesgo de deuda de la empresa

El PE solo mira la rentabilidad, pero no considera la deuda. Dos empresas con el mismo EPS, una puede tener mucho endeudamiento y otra no, y eso cambia mucho el riesgo.

Las empresas con poca deuda resisten mejor en épocas de recesión o aumento de tasas. Con el mismo PE, una empresa con menos deuda suele ser más segura. Por eso, no basta con mirar el PE, también hay que revisar el ratio de deuda y el flujo de caja.

Trampa dos: un PE alto no siempre significa que la acción esté cara

A veces, un PE alto refleja que la empresa tiene un rendimiento pobre a corto plazo, pero tiene potencial de crecimiento futuro, y el mercado ya lo ha descontado; otras veces, un PE alto indica burbuja, y puede ser momento de vender. Un PE alto puede tener causas muy distintas, y las decisiones deben variar en consecuencia.

Por eso, no hay un valor de PE universalmente correcto; hay que analizar cada caso.

Trampa tres: las empresas que aún no ganan dinero no se pueden valorar con PE

Muchas startups o biotech aún están en pérdidas o recién empiezan a obtener beneficios, y no tienen datos estables de ganancias. En estos casos, el PE no sirve. Aquí hay que usar otros indicadores, como el PB (precio valor en libros) o el PS (precio ventas).

Los tres principales indicadores de valoración: PE, PB y PS, para qué sirven

Una vez entendido el PE, hay que saber cuándo no usarlo:

Consejo práctico: Para empresas maduras, usa PE; para sectores cíclicos, añade PB; para startups o en pérdidas, mira PS. Combinar los tres evita errores.

Para terminar

Invertir no es una fórmula matemática exacta, el PE es solo una herramienta, no un factor decisivo. Puede ayudarte a filtrar acciones infravaloradas, pero si quieres ganar dinero, también necesitas entender bien la empresa, su sector y las condiciones del mercado.

Recuerda esto: una acción con PE bajo no siempre subirá, y una con PE alto no siempre bajará. Pero si usas bien el PE, al menos podrás evitar comprar en los picos más caros.