Las recientes condiciones macroeconómicas ciertamente son un poco estimulantes. La semana pasada, la Reserva Federal redujo las tasas en 25 puntos básicos; a simple vista, parecía una señal dovish, pero en cuanto salió el gráfico de puntos, cambió totalmente la percepción—quedó solo una ventana de recorte antes de 2026, un cambio claramente más hawkish de lo que esperaba el mercado. ¿El resultado? Los rendimientos de los bonos del Estado se dispararon, y el nivel del 4.2% ya se ha convertido en una nueva norma.

En ese momento, la atención del mercado alcanzó su punto máximo. Trump hizo declaraciones inmediatas, señalando la lógica de decisiones de la Reserva Federal, incluso mencionando los costos operativos de las instituciones (el proyecto de renovación del edificio), y sugiriendo que si las tasas permanecen altas, esto afectará el desempeño económico. Powell tiene solo 5 meses antes de dejar su cargo, y actualmente se encuentra atrapado entre la presión política y la independencia de la política, lo que hace su situación bastante delicada.

Desde la perspectiva del mercado, ¿cuál sería el impacto más directo de esta desviación en las expectativas de política? La rigidez en los rendimientos de los bonos del Estado se ha fortalecido notablemente. Los estrategas en general creen que, si la independencia de la Fed sigue siendo presionada, las expectativas de inflación y la prima de riesgo seguirán elevando los rendimientos a largo plazo, y un 4.5% no sería un escenario extremo. Esto generará reacciones en cadena en la lógica de asignación de activos de todo tipo.

Volviendo al mercado de criptomonedas, en este cambio macroeconómico, las diferencias en la resistencia a la volatilidad de distintos activos se vuelven evidentes. La exposición con apalancamiento alto claramente sufre más, pero también se están gestando oportunidades estructurales. En los próximos tiempos, lo clave será la interacción entre el ritmo de las políticas y la valoración del mercado—el momento en mayo de 2026, cuando Powell deje su cargo, podría convertirse en un punto de inflexión importante para el mercado.

¿Ustedes qué opinan? En este contexto de incertidumbre política y económica, ¿qué activos o estrategias creen que puedan resistir mejor los shocks de volatilidad?