Deflactor: Cómo la inflación afecta tu bolsillo y estrategia de inversión

¿Por qué tu salario subió pero ganaste menos?

Si en 2022 recibiste un aumento de sueldo pero aún así sentiste que tu dinero rendía menos, no estás solo. Ese es el efecto de la inflación en acción. Y aquí es donde entra en juego un concepto que muchos gobiernos están empezando a tomar en serio: el deflactor.

Cuando los precios de todo suben (desde la comida hasta los servicios), tu poder adquisitivo se erosiona. Es decir, aunque ganes más dinero nominalmente, en realidad puedes comprar menos cosas. En España, la inflación llegó al 6,8% en noviembre de 2022, un nivel que no se veía en décadas. Para combatir esto, los bancos centrales suben los tipos de interés, frenando el crédito y el gasto para contener la espiral de precios.

¿Qué es exactamente el deflactor?

En términos simples: el deflactor es una herramienta que elimina el “ruido” de la inflación para ver la realidad económica. Compara el valor nominal (lo que dicen los números) con el valor real (lo que realmente vale considerando los cambios de precios).

Un ejemplo práctico: Un país produce bienes por valor de 10 millones de euros en el año 1. En el año 2, la producción sube a 12 millones. Parece un crecimiento del 20%, ¿verdad? Pero si los precios también subieron un 10% entre ambos años, el crecimiento real es solo del 10%. Eso es deflactar: quitar el efecto de la inflación para ver qué pasó realmente.

Los economistas usan el deflactor para comparar variables económicas a lo largo del tiempo: el Producto Interior Bruto (PIB), los salarios, las ventas de empresas. Sin esta corrección, es imposible saber si una economía realmente mejoró o solo sufrió inflación.

Deflactar el IRPF: La batalla fiscal contra la inflación

En España, políticos locales y nacionales llevan meses debatiendo una medida llamada “deflactar el IRPF”. ¿De qué se trata?

El IRPF (Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas) es progresivo: cuanto más ganas, mayor porcentaje de impuestos pagas. El problema surge cuando tu salario sube por inflación, no por productividad. Sin deflactar, pasas automáticamente a un tramo fiscal más alto, perdiendo poder adquisitivo aunque tu sueldo apenas cubra lo mismo que antes.

Deflactar el IRPF significa ajustar esos tramos impositivos para que la inflación no te empuje a pagar más impuestos. Si tu salario sube 5% pero la inflación es 6%, deflactar evita que tributes como si hubieras ganado realmente más dinero.

¿Por qué otros países ya lo hacen? En Estados Unidos se deflacta anualmente. Lo mismo ocurre en Francia y países nórdicos. Alemania lo hace cada dos años. En España, a nivel nacional no se hace desde 2008, aunque algunas comunidades autónomas están considerando implementarlo.

El dilema: ¿Quién se beneficia y quién pierde?

Los defensores de deflactar el IRPF argumentan que es justo: protege el poder adquisitivo de las familias en momentos de crisis inflacionaria. Sin embargo, los críticos señalan tres problemas:

Primero, la desigualdad: Los ricos se benefician más porque están en tramos más altos. Una deflactación del 5% beneficia mucho más a quien gana 100.000 euros que a quien gana 20.000.

Segundo, el efecto económico: Si la gente mantiene su poder adquisitivo, sigue gastando igual, lo que puede mantener la inflación alta. Para frenarla, a veces hay que reducir la demanda, incluso si duele.

Tercero, el impacto fiscal: Menos ingresos para el Estado pueden significar menos financiación para educación, sanidad o infraestructuras.

Cómo invertir cuando todo sube de precio

La inflación y los altos tipos de interés crean un entorno complicado para invertir. Pero no imposible. Aquí hay varias opciones según tu perfil de riesgo:

Oro y materias primas

El oro es el refugio clásico. Cuando la moneda pierde valor, el oro tiende a mantener o aumentar el suyo porque no está ligado a ninguna economía específica. A largo plazo, históricamente siempre ha subido. El problema: es volátil a corto y medio plazo. En 2022 vimos cómo los bonos del Estado ofrecían rendimientos ajustados a la inflación, pero el oro seguía siendo atractivo para quienes buscaban protección.

Acciones: el equilibrio entre riesgo y oportunidad

La inflación alta y los tipos de interés elevados generalmente perjudican el mercado de valores. Las empresas deben pedir dinero más caro, los márgenes se contraen, los precios de las acciones bajan. 2022 fue un ejemplo: el sector tecnológico se hundió mientras que las energéticas registraban beneficios récord.

Pero aquí está la clave: en una recesión inflacionaria, hay oportunidades. Si tienes liquidez y horizonte a largo plazo, puedes comprar acciones a precios bajos. Los mercados siempre se han recuperado históricamente, incluso después de caídas brutales. Las empresas que venden productos o servicios con demanda constante (energía, alimentos, servicios básicos) resisten mejor que otras.

Divisas: alto riesgo, alto potencial

Cuando la inflación es alta, la moneda local se deprecia. Esto puede ser una oportunidad: comprar divisas extranjeras que aprecien su valor. Pero el mercado forex es altamente volátil y requiere experiencia. El apalancamiento puede multiplicar tanto ganancias como pérdidas con inversiones pequeñas. No es para principiantes.

Diversificación: tu mejor escudo

La inflación no afecta igual a todos los activos. Por eso, la clave está en diversificar: combina acciones, bonos, oro, bienes raíces, divisas. Así proteges tu cartera en diferentes escenarios de mercado y reduces riesgo.

El impacto de deflactar el IRPF en tus inversiones

Si se implementara la deflactación del IRPF, los contribuyentes tendrían más ingresos disponibles. Eso podría significar:

• Más dinero para invertir: Los rendimientos después de impuestos serían mayores, especialmente en inversiones que generan rentas (acciones, inmuebles).
• Reallocation de fondos: Si la deflactación incluye incentivos para ciertos sectores (energía verde, tecnología), habrá más inversión allí.

Sin embargo, realista: el beneficio económico medio no es espectacular. Una persona con ingresos medios ahorraría apenas cientos de euros. No es una panacea que vaya a revolucionar la inversión a nivel nacional.

Lo que debes saber antes de invertir

La realidad es que ninguna inversión está libre de riesgo. En momentos de inflación y tipos de interés altos:

• Los activos históricos (acciones, inmuebles, materias primas) han ofrecido rentabilidades positivas a largo plazo, pero con volatilidad a corto plazo.
• Los bonos del Tesoro ofrecen seguridad pero rendimientos reducidos si la inflación sigue alta.
• Debes considerar cómo los impuestos (IRPF) afectarán tus ganancias reales.

El deflactor, tanto como concepto económico como herramienta fiscal, es solo una pieza del puzzle. No resuelve la inflación, pero puede ayudar a que tu poder adquisitivo no se desmorone mientras esperas que la economía se estabilice. Como inversor, la clave sigue siendo la misma que siempre: diversificar, pensar a largo plazo y no dejarse llevar por el pánico de corto plazo.