La verdad detrás de la rápida subida del dólar taiwanés por encima de la barrera de 30！¿Cómo afecta la tendencia del dólar estadounidense a las futuras tasas de cambio？Lectura obligatoria para inversores en 2025

Disparatamiento en la tasa de cambio del dólar taiwanés: de advertencia de depreciación a repunte sorprendente

¿Recuerdas hace un mes? Todo el mercado estaba preocupado porque el nuevo dólar taiwanés podría romper la barrera de los 34 o incluso 35 yuanes, y el mercado de acciones de Taiwán también caía en pánico. Pero en solo 30 días, el mercado financiero de Taiwán dio un giro de 180 grados.

¿Qué tan fuerte fue esta reversión a principios de mayo? El dólar taiwanés frente al dólar estadounidense se disparó un 5% en un solo día el 2 de mayo, alcanzando la mayor subida en 40 años, cerrando en 31.064 yuanes. Menos de una semana después, el 5 de mayo, volvió a subir un 4.92%, rompiendo la barrera psicológica de los 30 yuanes, alcanzando un máximo intradía de 29.59 yuanes.

En solo dos días de negociación, el dólar taiwanés se ha apreciado casi un 10% — ¿Qué tan anómalo es este ritmo? El mercado de divisas registró ese día el tercer volumen de operaciones más alto de la historia, lo que demuestra la magnitud del impacto en el mercado. Desde principios de año hasta principios de abril, el dólar taiwanés todavía se depreciaba lentamente en un 1%, y esta reversión tan violenta es rara en los últimos años.

La tendencia del dólar estadounidense cambia y arrastra a las monedas asiáticas

Esta rápida subida del dólar taiwanés no es un caso aislado. Tras el anuncio del presidente Trump de implementar aranceles recíprocos, toda la región de monedas asiáticas se fortaleció — el yuan, el dólar de Hong Kong, el yen japonés, el dólar de Singapur, entre otros, se apreciaron. El dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y la won coreana un 3.8%.

Pero, ¿por qué el repunte del dólar taiwanés es especialmente sorprendente? Esto está estrechamente relacionado con la estructura económica de Taiwán. Como una economía orientada a la exportación, Taiwán tiene un volumen de inversión neta en el extranjero que alcanza el 165% del PIB, lo que hace que su economía sea extremadamente sensible a las fluctuaciones del tipo de cambio. Esta sensibilidad es tanto una ventaja como un riesgo — cada movimiento en el tipo de cambio puede amplificar su impacto en la economía.

Los tres impulsores del repunte del dólar taiwanés

Primer nivel: La política arancelaria de EE. UU. enciende la chispa

El gobierno de Trump anunció que retrasaría la implementación de los aranceles recíprocos por 90 días, y esta noticia provocó dos reacciones en cadena en el mercado:

Primero, se anticipa que en todo el mundo se intensificará una ola de compras concentradas, y Taiwán, como importante proveedor de productos electrónicos y semiconductores, será uno de los primeros beneficiados. Esto provocó una entrada masiva de inversión extranjera en Taiwán, siendo el primer motor que impulsó la fuerte apreciación del dólar taiwanés.

Segundo, el Fondo Monetario Internacional (IMF) elevó sus previsiones de crecimiento económico para Taiwán en 2023, y con un rendimiento destacado en el mercado de acciones taiwanés, esto reforzó aún más la confianza en las perspectivas económicas del país.

Segundo nivel: La difícil situación del banco central

El gobernador del banco central, Yang Jinlong, en una declaración de emergencia el 2 de mayo, atribuyó la rápida subida del dólar taiwanés a la “expectativa del mercado de que EE. UU. podría exigir a sus socios comerciales la apreciación de sus monedas”. Pero esta explicación evita una cuestión clave: ¿está involucrada la negociación entre EE. UU. y Taiwán en alguna cláusula de tipo de cambio?

De hecho, el plan de “reciprocidad justa” del gobierno de Trump especifica que la “intervención en el mercado de divisas” será objeto de revisión. Esto presenta un problema sin precedentes para el banco central — en el pasado, siempre pudo controlar eficazmente la apreciación del dólar taiwanés, pero ahora enfrenta un dilema: intervenir en el mercado de divisas podría ser considerado como manipulación por el Departamento del Tesoro de EE. UU.

Las cifras hablan por sí mismas. La balanza comercial de Taiwán en el primer trimestre alcanzó los 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual; el superávit con EE. UU. se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Sin la restricción de la intervención del banco central, el dólar taiwanés enfrenta una enorme presión para seguir apreciándose.

Tercer nivel: La reacción en cadena de las instituciones financieras

El último informe de UBS (UBS) señala que un aumento del 5% en un solo día excede ampliamente lo que los indicadores económicos tradicionales pueden explicar. ¿Cuál es el verdadero motor? La gran operación de cobertura de divisas por parte de aseguradoras y exportadores taiwaneses, para hacer frente a la expectativa de apreciación, y la concentración de posiciones en arbitraje de financiamiento en dólares taiwaneses.

Aquí hay un riesgo oculto: las aseguradoras de vida en Taiwán poseen activos en el extranjero por valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero carecen de medidas de cobertura adecuadas a largo plazo. La razón es simple: en el pasado, el banco central pudo mantener la apreciación del dólar taiwanés bajo control, permitiendo a estas instituciones operar sin preocupaciones. Pero ahora, la situación ha cambiado.

UBS advierte que, cuando el dólar taiwanés retroceda, las aseguradoras y exportadores podrían aumentar aún más sus coberturas. Solo volver a los niveles de cobertura previos a la subida podría generar una presión de venta de aproximadamente 100 mil millones de dólares en dólares, equivalente al 14% del PIB de Taiwán, un riesgo potencial que requiere atención urgente.

¿Qué pasará con la tendencia del dólar estadounidense en el futuro?

¿Seguirá subiendo el dólar taiwanés?

La mayoría de los expertos en la industria consideran que la probabilidad de que el dólar taiwanés alcance los 28 yuanes por dólar es muy baja. Actualmente, el mercado espera que el gobierno de Trump siga presionando para que el dólar taiwanés continúe apreciándose, pero aún no hay consenso sobre cuánto.

El último informe de UBS presenta una conclusión interesante: aunque el dólar taiwanés ha subido con fuerza recientemente, desde varias dimensiones su tendencia de apreciación seguirá en marcha. Los modelos de valoración muestran que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar su valor medio; el mercado de derivados de divisas indica la “expectativa de mayor apreciación en 5 años”; y la experiencia histórica sugiere que subidas diarias tan grandes no suelen revertirse inmediatamente.

UBS recomienda a los inversores no tomar posiciones contrarias demasiado pronto, pero anticipa que cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio del dólar taiwanés suba un 3% más (cerca del límite de tolerancia del banco central), las autoridades podrían intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

Evaluar la razonabilidad de la apreciación con el índice REER

Un indicador clave para evaluar si el tipo de cambio es razonable es el índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS). Este índice tiene una base de 100 en equilibrio; valores por encima de 100 indican sobrevaloración, y por debajo, riesgo de subvaloración.

A finales de marzo, los datos muestran que el índice del dólar estadounidense está en aproximadamente 113, claramente en una situación de “sobrevaloración”; mientras que el índice del dólar taiwanés se mantiene en torno a 96, en una situación de “subvaloración razonable”. En comparación, las monedas de los principales países exportadores de Asia están mucho más subvaloradas — el yen japonés tiene un índice de 73, y la won coreana 89.

Comparación con otras monedas regionales

Si extendemos el análisis desde la reciente volatilidad anómala hasta principios de año, podemos ver que la apreciación acumulada del dólar taiwanés está en un rango similar al del yen y la won:

• Apreciación del dólar taiwanés: 8.74%
• Apreciación del yen: 8.47%
• Apreciación de la won: 7.17%

Parece que las principales economías exportadoras de la región están en una tendencia de fortalecimiento conjunto. Aunque el dólar taiwanés se ha apreciado rápidamente en el corto plazo, en una perspectiva más larga su movimiento sigue en línea con las monedas asiáticas en general, sin destacar especialmente.

Reflexión de diez años: la tendencia a largo plazo del dólar estadounidense

Analizando la última década (octubre 2014 a octubre 2024), el dólar taiwanés frente al dólar se ha movido entre 27 y 34 yuanes, con una oscilación del 23%, mostrando una volatilidad relativamente baja en comparación con otras monedas principales. En cambio, el yen, como moneda de refugio tradicional, ha tenido una oscilación del 50% (de 99 a 161 en su cotización frente al dólar), el doble que el dólar taiwanés.

El interés del dólar taiwanés en las tasas de interés ha sido mínimo, por lo que sus movimientos dependen principalmente de la política de la Reserva Federal de EE. UU. La historia muestra que:

Entre 2015 y 2018, tras la crisis bursátil en China y la crisis de deuda en Europa, EE. UU. desaceleró la reducción de su balance y continuó con una política monetaria expansiva, fortaleciendo el dólar taiwanés.

Después de 2018, EE. UU. consideró que la economía mejoraba y empezó a subir tasas y reducir su balance, pero la pandemia de 2020 cambió los planes. La Fed expandió su balance en el corto plazo al doble, de 4.5 a 9 billones de dólares, y llevó las tasas a cero. Como resultado, el dólar se depreció claramente, y el dólar taiwanés alcanzó un máximo de 27 por dólar.

Desde 2022, la inflación descontrolada en EE. UU. obligó a la Fed a subir rápidamente las tasas, haciendo que el dólar se disparara, y el dólar taiwanés se mantuvo en un rango estrecho alrededor de 30-32. Hasta que en septiembre de 2024, la Fed finalizó su ciclo de altas tasas y empezó a bajar, lo que provocó que el dólar se depreciara y el dólar taiwanés volviera a situarse en torno a 32.

La historia nos enseña que la fluctuación del dólar frente al dólar taiwanés está principalmente en manos de la política de la Fed, no del banco central taiwanés. Sin embargo, en el mercado circula la “medida en la mente de la mayoría” — esa es la barrera psicológica de los 30 yuanes. Se considera que un dólar por debajo de 30 es una buena oportunidad de compra, y por encima de 32, sería momento de vender. Para inversiones a largo plazo en divisas, estos puntos de referencia son importantes de recordar.

Cómo aprovechar la ola de apreciación del dólar taiwanés

( Para traders experimentados

Si ya tienes experiencia en el mercado de divisas, esta volatilidad ofrece dos estrategias directas:

Operaciones a corto plazo: Puedes realizar operaciones en plataformas de trading con pares USD/TWD u otros relacionados, aprovechando las fluctuaciones diarias o incluso intradía.

Herramientas de cobertura: Si tienes activos en dólares, puedes usar contratos a plazo u otros derivados para bloquear las ganancias por apreciación del dólar taiwanés y proteger tu patrimonio.

) Para inversores principiantes

¿Quieres seguir la tendencia en la volatilidad reciente? Recuerda estos principios:

Comienza con fondos pequeños para explorar el ritmo del mercado. No te dejes llevar por impulsos y aumentes tus posiciones sin control; una sola pérdida emocional puede acabar con toda tu carrera de trading. Muchas plataformas ofrecen cuentas demo, así que prueba primero en simulación para verificar si tu estrategia funciona.

Mantente atento a los movimientos del banco central de Taiwán y a los avances en el comercio con EE. UU., ya que influirán directamente en la tendencia futura del tipo de cambio. Usa órdenes de stop para protegerte y no esperes hacerte rico en una sola operación.

Para inversores a largo plazo

La economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge. A medio plazo, el dólar taiwanés podría oscilar entre 30 y 30.5 yuanes, manteniéndose relativamente fuerte. Pero la clave es: mantener la exposición en divisas en solo un 5%-10% del patrimonio total, y diversificar en otros activos globales para reducir riesgos.

Si quieres obtener ganancias estables en el diferencial de divisas, usa apalancamiento bajo en USD/TWD y construye una cartera diversificada que incluya acciones taiwanesas o bonos, de modo que incluso con volatilidad, el riesgo global de tu inversión sea más controlado.

Resumen clave: El futuro del dólar estadounidense dependerá de la política de la Fed, y la continuidad del repunte del dólar taiwanés aún está por verse. Ya sea para trading a corto plazo o inversión a largo plazo, la gestión del riesgo siempre debe ser prioridad; evitar apalancamientos excesivos y concentrar las apuestas es fundamental para los inversores.