¿Pérdida de los metales preciosos bajo la luz de la paz? La divergencia en el rendimiento de diversas variedades resalta el complejo panorama del mercado

Las expectativas optimistas sobre las negociaciones de paz están reescribiendo la trayectoria de los activos de refugio recientes. A medida que las negociaciones entre EE. UU. y Ucrania avanzan de manera concreta, el halo de refugio en el mercado internacional del oro se va desvaneciendo gradualmente, reflejando profundamente la interacción entre las expectativas geopolíticas y económicas actuales.

¿Cómo influye el cambio geopolítico en los nervios de los metales preciosos?

Las señales positivas emitidas recientemente por el enviado de EE. UU. y la delegación de negociadores ucranianos impactaron directamente en el ánimo de refugio del mercado. El enviado estadounidense Vitkov afirmó que las negociaciones han mostrado “mucho progreso”, mientras que el jefe de negociaciones ucraniano Umerov confirmó que en los últimos dos días las conversaciones han sido “constructivas” y han logrado “avances concretos”. Este tipo de declaraciones provenientes de las partes en conflicto generan rápidamente una respuesta clara en el mercado.

Los futuros de oro COMEX para febrero cerraron el 15 de diciembre con un aumento marginal de 6.9 dólares, un 0.2%, situándose en 4,335.2 dólares por onza. La subida inicial de hasta un 1% durante la sesión se disipó rápidamente, y el precio del oro al contado se situó en 4,305 dólares por onza. Este cambio rápido en el sentimiento indica claramente que las expectativas de paz están comenzando a presionar la atracción de refugio del oro.

El “jugador clave” en los metales preciosos internos

Curiosamente, la corrección del oro contrasta con el desempeño de otros metales preciosos. Los datos del mercado del 15 de diciembre muestran un panorama diferenciado:

La plata COMEX de marzo subió un 2.6%, cerrando en 63.589 dólares por onza, superando al oro. La platino NYMEX de enero subió un 3.0%, cerrando en 1,815.9 dólares por onza. El paladio NYMEX de marzo incluso aumentó un 5.2%, cerrando en 1,623.1 dólares por onza.

La lógica detrás de estas diferencias radica en que el oro principalmente actúa como refugio financiero, mientras que la plata, el platino y el paladio también tienen valor en aplicaciones industriales. Por ello, responden a diferentes fundamentos. Cuando la demanda de refugio geopolítico disminuye, estos metales multifuncionales, apoyados por la demanda industrial y otros factores de mercado, muestran una mayor resistencia en sus precios.

El panorama complejo del mercado de metales básicos

El precio del cobre se ha comportado de manera destacada gracias a la debilidad del dólar. El cobre a 3 meses en LME subió un 1.16%, cerrando en 11,686 dólares por tonelada; el cobre a 3 meses en COMEX también subió un 1%, situándose en 5.4120 dólares por libra. El índice del dólar cayó un 0.15% el 15, situándose en 98.25 puntos, lo que brindó un fuerte soporte al precio del cobre.

No obstante, el desempeño de otros metales básicos fue dispar. Los precios a futuro del aluminio permanecieron estables, mientras que el plomo y el zinc cayeron en diferentes grados, siendo el níquel el que más cayó, un 2.22%. Esto refleja una evaluación diferenciada de las expectativas sobre los fundamentos de cada variedad. La semana pasada, el cobre alcanzó un máximo histórico de 11,952 dólares por tonelada por preocupaciones de suministro, pero este lunes sufrió ventas relacionadas con las acciones de IA, ampliando claramente la volatilidad.

Los datos macroeconómicos y las expectativas de política se convierten en puntos de inflexión

Las intensas publicaciones de datos económicos esta semana están haciendo que los operadores adopten una postura de espera. Varias cifras económicas importantes, retrasadas por el cierre del gobierno, se publicarán esta semana: el 16 de diciembre se divulgarán el informe de empleo no agrícola de noviembre y las ventas minoristas de octubre; el 18 de diciembre se publicará el índice de precios al consumidor de noviembre.

Los economistas pronostican que el empleo no agrícola de noviembre aumentó solo 50,000, muy por debajo de los 119,000 de septiembre, lo que tendrá un impacto clave en la interpretación de la trayectoria de la política de la Reserva Federal. Antes de que estos “anclajes de datos” se concreten, el mercado en general adoptará una estrategia de reducir las apuestas direccionales.

Los datos más recientes de FedWatch de CME muestran que, hasta el 15, los inversores en futuros de fondos federales asignan una probabilidad del 24.4% a una reducción de tasa de un punto en la reunión del 28 de enero de 2026, y una probabilidad del 75.6% de mantener las tasas sin cambios. Esto refleja que las expectativas del mercado respecto a un cambio de política en el corto plazo no son muy fuertes, aunque sí hay expectativas de una política más flexible a largo plazo.

¿Cuándo romperá la calma actual el mercado?

Actualmente, los mercados de metales preciosos y metales básicos están en un punto de equilibrio. El progreso en las negociaciones de paz ha reducido la demanda tradicional de refugio, pero la incertidumbre en los datos económicos y las variables en las perspectivas políticas ofrecen una lógica de soporte diferente. Con la publicación de datos económicos clave esta semana y la difusión de nuevas noticias sobre las negociaciones geopolíticas, el mercado podría romper el statu quo de espera y ofrecer nuevas direcciones para cada categoría de activos.