¿Hacia dónde irá el tipo de cambio del dólar con los datos de empleo no agrícola de septiembre acercándose?

9月美國就業報告即將揭曉，經濟學家預期非農就業人數將錄得5萬人增幅。 Estados Unidos Labor Department (BLS) publicará el jueves a las 13:30 hora de Beijing los datos retrasados de empleo no agrícola de septiembre (NFP), considerados como una referencia clave para la decisión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) en diciembre.

¿Cómo interpretan los mercados los datos de empleo?

En comparación con la mejora de solo 22,000 en agosto, se espera que en septiembre el aumento alcance los 50,000, reflejando signos de una recuperación moderada en el mercado laboral. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo se mantendría en torno al 4.3%, y los salarios promedio por hora aumentarían un 3.7% interanualmente, en línea con el mes anterior.

Los analistas de TD Securities, sin embargo, ofrecen una perspectiva más optimista: el crecimiento del empleo en septiembre podría rebotear hasta 100,000, con un aumento de 125,000 en empleos privados no agrícolas, mientras que el sector público podría reducirse en 25,000. La tasa de desempleo se mantendría en 4.3%, y los salarios por hora podrían disminuir un 0.2% mensual, con un aumento del 3.6% interanual.

¿Qué señales transmiten los últimos datos económicos?

Las señales sobre la fortaleza del mercado laboral son mixtas. Los datos publicados por ADP el 5 de noviembre muestran que en octubre se crearon 42,000 empleos en el sector privado, superando las expectativas de 25,000. Sin embargo, los datos publicados por Challenger, Gray & Christmas revelan una preocupación: los anuncios de despidos por parte de las empresas aumentaron un 183.1% respecto al mes anterior, alcanzando el peor registro en octubre en más de 20 años.

El Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero del ISM para octubre fue de 48.7, por debajo de las expectativas de 49.5, reflejando presión a la contracción del sector manufacturero. En contraste, el índice no manufacturero del ISM subió inesperadamente a 52.4, impulsado por un aumento significativo en nuevos pedidos, mostrando que el sector servicios aún mantiene su resiliencia. Estos datos sugieren una situación de mercado laboral con cierta segmentación.

¿Cómo evoluciona la expectativa de recortes de la Fed?

Las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas en diciembre de la Fed han experimentado una volatilidad extrema. Tras la publicación del acta de la reunión del FOMC en octubre, los responsables de política advirtieron que reducir los costos de endeudamiento podría debilitar los esfuerzos para combatir la inflación. Según la herramienta FedWatch de CME Group, la probabilidad de recorte en diciembre cayó del 65% a la semana pasada al 33%, acercándose en algún momento al 50%.

Los funcionarios de la Fed mantienen una postura cautelosa, enfrentando un equilibrio entre los riesgos inflacionarios y la desaceleración del mercado laboral. Los economistas de Wells Fargo señalan que, aunque los datos de NFP de septiembre son algo retrasados, podrían ser el último informe completo de empleo antes de la reunión de diciembre, por lo que el mercado lo considera un indicador de la dirección de la política.

¿El tipo de cambio EUR/USD enfrenta una decisión clave?

El dólar ha mostrado un rebote reciente frente a las principales monedas, y el EUR/USD ha vuelto a caer por debajo de 1.1600. Técnicamente, el par cerró el miércoles por debajo de la media móvil simple de 21 días en 1.1574, y el RSI de 14 días en el gráfico diario se mantiene por debajo de la línea media, lo que aumenta la probabilidad de una caída adicional. El soporte reciente está en el mínimo de 5 de noviembre en 1.1469, y si se rompe, la media móvil de 200 días en 1.1395 estará en riesgo.

Escenario alcista: Si el empleo no agrícola de septiembre es inferior a 50,000 y la tasa de desempleo aumenta inesperadamente, se confirmará una debilidad en el mercado laboral, lo que podría impulsar las apuestas de recortes de la Fed en diciembre. El dólar podría sufrir presión a la baja, y el EUR/USD podría subir hacia 1.1700. La zona de interés para compradores está en torno a 1.1350.

Escenario bajista: Si los datos de empleo muestran un crecimiento sólido y la tasa de desempleo se mantiene o cae por debajo del 4.3%, la recuperación necesita confirmarse por encima de la media móvil de 21 días en 1.1574, con un objetivo cercano a 1.1650 (en la confluencia de la media de 50 y 100 días), y una subida adicional hasta 1.1700. Por otro lado, datos de empleo fuertes presionarán las expectativas de recorte y fortalecerán al dólar, con el EUR/USD potencialmente extendiendo su caída por debajo de 1.1400.

La publicación del informe de NFP de septiembre será un momento decisivo, y el mercado está preparado para este enfrentamiento entre el dólar y el euro.