De anomalías en las transacciones a oportunidades de inversión: comprensión profunda de los riesgos y mecanismos de las acciones en disposición

La advertencia de anomalías en las transacciones: Comprender el origen de las acciones en tratamiento

En el mercado de valores existe un tipo de acciones con comportamientos anómalos, donde en un corto período de tiempo la volatilidad del precio es intensa, a veces con aumentos mensuales superiores al 100 %, pero no pueden negociarse con la misma fluidez que las acciones normales, y las funciones de financiamiento y préstamo de acciones también se ven afectadas. Estas acciones son incluidas por la Bolsa de Valores de Taiwán en la lista de acciones en tratamiento, convirtiéndose en un objeto que los inversores deben prestar especial atención.

La aparición de acciones en tratamiento no es casual. Cuando una acción muestra características de negociación anómalas en un período determinado —como cambios excesivos en el precio en corto plazo, aumento en la rotación, volumen de negociación repentinamente elevado—, la bolsa activa un mecanismo de advertencia. Inicialmente, la acción será clasificada como acción en atención, y los inversores recibirán una advertencia sin que la negociación se vea afectada; si la anomalía persiste, se elevará a acción en advertencia; y finalmente puede entrar en la fase de acción en tratamiento, momento en el cual las modalidades de negociación se verán sustancialmente restringidas.

Según datos de diciembre de 2023, diez acciones como Evergrande, Lishan, Hongguang, Huangchang, Rongchuang, Yingguang, Pola-KY, Medtec Medical-DR, entre otras, fueron incluidas en la lista de acciones en tratamiento, evidenciando la prevalencia de estas situaciones.

Mecanismo de restricciones en la negociación de acciones en tratamiento: Diferencias entre la primera y la segunda vez

Una vez en la lista de acciones en tratamiento, la acción no queda completamente innegociable, sino que enfrenta restricciones progresivas en la negociación. Este marco de restricciones se divide en dos niveles.

Primera fase de tratamiento: la negociación de las acciones se regula manualmente, permitiendo una operación cada cinco minutos, reduciendo significativamente la frecuencia de negociación. Cuando una sola operación de compra o venta supera las diez acciones o varias suman más de treinta, los inversores deben realizar una transacción de reserva —el sistema prioriza el bloqueo de los fondos en tránsito para la venta—, si no es suficiente, también se bloquean los fondos en la cuenta bancaria, asegurando que el comprador tenga suficiente efectivo para completar la operación. En comparación, las acciones normales disfrutan de un período de gracia de T+2 para el pago. Además, las funciones de financiamiento y préstamo de acciones también se suspenden.

Si la volatilidad del precio continúa siendo intensa y las medidas de la primera fase no logran contenerla, y si en un plazo de treinta días se cumplen nuevamente los criterios de tratamiento, la acción será elevada a la segunda fase de tratamiento. En esta etapa, el tiempo de negociación se extiende a cada veinte minutos, y todas las operaciones, independientemente del monto, se realizan mediante reserva de fondos, lo que agrava aún más la liquidez.

Por lo general, el período de tratamiento dura diez días hábiles, pero si el volumen de operaciones de liquidación en ese día supera el 60 % del volumen total, el período se extiende a doce días hábiles. Al finalizar, la acción se retira automáticamente de la lista de tratamiento.

De acciones en atención a acciones en tratamiento: un sistema completo de niveles de anomalías

Los inversores deben entender la clasificación completa de las anomalías en las acciones, ya que esto es crucial para evaluar el nivel de riesgo.

Cuando aparecen las acciones en atención, estas han mostrado en treinta días hábiles un aumento superior al 100 %, una rotación diaria superior al 10 %, o un volumen de negociación anormal en los últimos seis días, lo que activa su inclusión en la lista. Es importante destacar que las acciones en atención no tienen restricciones en su negociación, siendo iguales a las acciones normales.

Las acciones en advertencia son una versión mejorada de las acciones en atención, que se activan cuando estas muestran características de negociación anómalas continuas. En este momento, la bolsa comienza a ejercer una supervisión más estricta, pero las restricciones específicas en la negociación son iguales a las de las acciones en tratamiento.

Las acciones en tratamiento se activan cuando una acción cumple con los criterios de atención durante tres a cinco días hábiles consecutivos, o si se cumplen cualquiera de las condiciones de advertencia. En este momento, la acción estará sujeta a los límites de tiempo de negociación y reserva de fondos mencionados anteriormente.

Comprender este sistema escalonado permite a los inversores detectar señales de anomalías en las acciones con mayor anticipación y planificar sus estrategias de negociación en consecuencia.

Valor de inversión de las acciones en tratamiento: análisis fundamental y de chips

La decisión de invertir en acciones en tratamiento depende de si el inversor puede realizar un análisis profundo y juicio adecuado. Las acciones en tratamiento son solo un estado temporal de anomalía en la negociación y no reflejan la calidad intrínseca de la empresa.

Análisis fundamental: debe centrarse en la competitividad central de la empresa. Es necesario entender el negocio principal, los productos y servicios en su posición en el mercado, y evaluar si sus ventajas competitivas pueden mantenerse. Además, mediante el análisis de los estados financieros, se deben examinar indicadores clave como la tasa de crecimiento de ingresos, el margen bruto y la utilidad neta, para juzgar la rentabilidad de la empresa; también es importante observar las tendencias de los datos financieros para verificar si la empresa mantiene un rendimiento estable.

Análisis de chips: se enfoca en la dirección del capital. Debido a que durante el período de tratamiento no se puede acceder a financiamiento ni préstamo de acciones, y la dificultad de negociación aumenta, el flujo de fondos de los principales actores se vuelve relativamente transparente. Los inversores pueden observar las acciones de compra y venta de las instituciones en los datos de cierre, lo que proporciona una ventana relativamente limpia para seguir la tendencia del capital.

Recomendaciones prácticas: antes de involucrarse en acciones en tratamiento, verificar si el precio se encuentra en una consolidación lateral, para evitar entrar justo antes de una caída significativa. Además, revisar si el nivel de valoración actual es bajo; si se percibe una oportunidad de subvaloración, se puede considerar posicionarse durante el período de tratamiento, esperando una subida tras la liberación de restricciones.

Lecciones de casos históricos: diferentes finales en historias de acciones

El rendimiento real de las acciones en tratamiento puede variar enormemente. Por ejemplo, en junio de 2021, 威鋒電子 (6756) fue incluida en la lista de acciones en tratamiento, y tras experimentar la primera y segunda fase de tratamiento, su precio acumuló un aumento del 24 %, confirmando el dicho del mercado “cuanto más cerca, más grande la cola”—es decir, durante el tratamiento, los chips permanecen estables y, tras la liberación, puede haber un nuevo ciclo alcista.

Por otro lado, Yangming (2609) tuvo un final completamente diferente. En ese mismo período, debido a un aumento excesivo y una rotación demasiado alta, entró en tratamiento, y posteriormente, tras una caída acumulada en seis días, fue nuevamente clasificada en tratamiento. Desde entonces, su precio ha permanecido en un largo período de baja. Esto demuestra que las acciones en tratamiento no necesariamente suben; los cambios en los fundamentos de la empresa suelen determinar la tendencia final.

La contracción del volumen de negociación es un fenómeno común en las acciones en tratamiento. La disminución de liquidez no favorece las operaciones a corto plazo y aumenta los costos de transacción. En un entorno de mercado en alza, con acciones de calidad que rinden bien, generalmente no se recomienda seleccionar acciones en tratamiento con liquidez limitada. Sin embargo, si el inversor confía en las perspectivas a medio y largo plazo de la empresa, la baja liquidez durante el tratamiento puede ofrecer oportunidades de compra.

Acciones en tratamiento y mantenimiento a largo plazo: equilibrio entre riesgos y oportunidades

La idoneidad de mantener acciones en tratamiento a largo plazo depende de una evaluación integral de múltiples factores.

Primero, en comparación con las acciones normales, las acciones en tratamiento tienen un nivel de riesgo más alto. Las conductas anómalas en la negociación suelen ocultar señales de problemas, como mala gestión, dificultades financieras o eventos negativos importantes. Sin un análisis profundo, mantener estas acciones a largo plazo puede implicar riesgos de pérdidas considerables.

En segundo lugar, el entorno macroeconómico tiene un impacto significativo. En períodos de caída del mercado y recesión económica, las acciones en tratamiento tienden a ser vendidas en masa; en cambio, en mercados alcistas y en una economía en crecimiento, estas acciones pueden rendir mejor.

Tercero, la capacidad de riesgo del inversor es crucial. Los inversores con alta tolerancia al riesgo pueden considerar acciones en tratamiento con fundamentos estables para una asignación a largo plazo; los inversores con aversión al riesgo deberían evitarlas.

Es importante destacar que los operadores a corto plazo, que no pueden realizar operaciones de día, se ven más afectados, mientras que los inversores a largo plazo no son tan sensibles a las restricciones de negociación. Además, las regulaciones exigen que las acciones en tratamiento revelen informes financieros periódicos, lo que ayuda a los inversores a mantenerse informados sobre la situación de la empresa. Si el inversor confía en el potencial de desarrollo de la empresa, el estado de tratamiento no debería ser un impedimento para mantener la inversión a largo plazo.

Conclusión: del reconocimiento del riesgo a la toma de decisiones

El valor central de las acciones en tratamiento radica en que revelan comportamientos anómalos del mercado, alertando a los inversores para realizar investigaciones más profundas. No son necesariamente un terreno de ganancia rápida ni un área que deba evitarse por completo, sino un escenario que pone a prueba la capacidad analítica y la toma de decisiones del inversor. Dominar el mecanismo de las acciones en tratamiento, entender las diferencias entre las acciones en atención y otras acciones anómalas, y aprender a combinar análisis fundamental y de chips, permitirá a los inversores encontrar su propia lógica de inversión en estas oportunidades.