Los datos de empleo no agrícola se convierten en el centro de atención del mercado; las fluctuaciones en el número de empleos no agrícolas en Estados Unidos podrían desencadenar una interacción en triángulo entre el dólar estadounidense, las acciones de EE. UU. y el oro

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publicará el 16 de diciembre su primer informe importante desde la reapertura del gobierno, que incluirá datos parciales de empleo no agrícola de octubre y datos completos de noviembre. Este informe es considerado como uno de los datos económicos más influyentes en la actualidad, y el mercado está atento a su evolución.

Señales contradictorias entre expectativas del mercado y ajustes estacionales

El mercado en general espera que el empleo no agrícola en Estados Unidos en octubre disminuya en 10,000 personas, pero se prevé que los datos de noviembre muestren una fuerte recuperación, con un aumento de 130,000 personas. Sin embargo, los economistas de Citigroup cuestionan la veracidad de esta recuperación, argumentando que esta se debe principalmente a factores de ajuste estacional, y no a una mejora sustancial en la demanda laboral. Este punto de vista sugiere que la aparente recuperación fuerte en los datos puede no reflejar realmente la salud del mercado laboral.

Expectativas de recortes de tasas y divergencias en la política de la Reserva Federal

El último gráfico de puntos de la Reserva Federal indica que solo se planea una reducción de tasas en 2026. Sin embargo, los operadores del mercado tienen poca confianza en esta predicción, y actualmente apuestan ampliamente a que la Fed realizará dos recortes en tasas el próximo año, una más que la sugerencia oficial. Según datos en tiempo real de la herramienta FedWatch de CME Group, el mercado espera que la próxima reducción de tasas ocurra en abril de 2026, con una probabilidad del 61%.

George Catrambone, director de renta fija en DWS Americas, afirmó: «La dirección de las tasas dependerá de la evolución del mercado laboral, por lo que estaré muy atento a los datos de empleo no agrícola del martes». Esto refleja la importancia de los datos de empleo para las decisiones de política de la Fed.

Kevin Flanagan, director de estrategia de renta fija en WisdomTree, advirtió que el informe de empleo de esta semana podría verse afectado por el cierre del gobierno, limitando la calidad de los datos, y sugirió a los inversores que enfoquen su atención en el informe de empleo no agrícola de diciembre, que se publicará el 9 de enero de 2026, y que podría tener mayor valor de referencia.

Reacción en cadena de los datos de empleo no agrícola en EE. UU. en los tres principales activos

La fortaleza o debilidad de los datos de empleo no agrícola influirá de manera simétrica en el dólar, las acciones estadounidenses y el mercado del oro:

Escenario de datos por encima de las expectativas: Si el empleo no agrícola en EE. UU. crece más allá de lo esperado, esto fortalecerá las razones para que la Fed mantenga tasas altas, aumentando las expectativas de apreciación del dólar. Al mismo tiempo, un entorno de tasas altas presionará a las acciones estadounidenses y el oro, que es un activo sin intereses, también enfrentará presiones a la baja.

Escenario de datos por debajo de las expectativas: Si el crecimiento del empleo no agrícola en EE. UU. es menor de lo esperado, esto impulsará las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed, debilitando al dólar. En contraste, las acciones estadounidenses podrían beneficiarse de una mayor valoración, y el oro también subirá debido a la debilidad del dólar.

Desde Morgan Stanley, la perspectiva es optimista respecto a los recortes de tasas, y la firma prevé que el dólar caerá un 5% en la primera mitad de 2026, lo que indica que aún hay espacio suficiente para que el mercado valore una fase de recortes más profunda.

Por otro lado, Citigroup mantiene una postura contraria, considerando que los fundamentos económicos de EE. UU. siguen siendo sólidos y que esto continuará atrayendo flujos de capital internacionales, lo que apoyará al dólar. En su informe, Citigroup afirmó: «El potencial de recuperación del ciclo del dólar en 2026 es fuerte», en contraste con la predicción de Morgan Stanley de un dólar débil.

Los inversores deben entender que los resultados de la publicación de los datos de empleo no agrícola en EE. UU. en gran medida determinarán qué predicción de estas instituciones se acercará más a la realidad.