¿Tus acciones de repente «encarceladas»? Una lectura para entender la verdad sobre la disposición de acciones en Taiwán

¿Alguna vez has tenido esta experiencia—compras una acción que de repente se dispara, subiendo más del 100% en un mes, y pensaste en ganar mucho dinero, pero luego notas que la negociación se vuelve extraña, tarda 5 minutos en cerrarse una operación y no puedes usar financiamiento ni margen? En ese momento, es muy probable que tu acción ya haya sido incluida en la lista de acciones en proceso de disposición.

¿Por qué las acciones entran en disposición?

La Bolsa de Taiwán estableció un sistema de acciones en disposición, principalmente para “enfriar” las transacciones excesivamente calientes. Cuando una acción muestra un rendimiento anormal en corto plazo—por ejemplo, cambios de precio muy grandes, aumento en la rotación, volumen de negociación disparado—estos son señales que activan la entrada en disposición.

La lógica de este sistema no es complicada: cuanto más salvaje sea la negociación, más estrictas serán las restricciones. De acciones normales → acciones en atención → acciones en advertencia → acciones en disposición, como pasar de luz verde a amarilla y luego a roja.

En diciembre de 2023, la Bolsa de Taiwán incluyó de golpe 10 acciones en disposición, incluyendo Evergrande, Lishan, Hongguang, lo que demuestra cuán común es este comportamiento de negociación anormal.

¿Qué significa que una acción esté en disposición? ¿En qué se diferencia de una acción normal?

En pocas palabras, una acción en disposición es una acción con restricciones de negociación. Aún se puede comprar y vender, pero la forma de negociar se vuelve muy incómoda:

Las acciones en disposición generalmente deben “quedarse en silencio” durante 10 días hábiles. Durante este período, no se puede usar financiamiento ni margen, y la dificultad para negociar aumenta mucho, lo que los inversores llaman en broma “hacer una cárcel”.

La disposición tiene dos niveles, con diferentes grados de restricción

Primera disposición: aún no es la más estricta

Cuando una acción entra por primera vez en la lista de disposición, la negociación se regula manualmente, solo se puede hacer una operación cada 5 minutos. Si una sola compra o venta supera las 10 acciones, o si el volumen total supera las 30 acciones, se pasa a la transacción de depósito en cuenta—es decir, debes tener el dinero preparado de antemano, y el sistema deducirá primero de tu saldo en tránsito, y si no es suficiente, lo hará desde tu cuenta bancaria.

En esta situación, el volumen de negociación suele reducirse, pero no llega a ser muy exagerado.

Segunda disposición: la negociación se vuelve extremadamente incómoda

Si la acción sigue mostrando un comportamiento salvaje durante la primera disposición y vuelve a cumplir los criterios en los 30 días siguientes, entrará en la segunda disposición—una versión más estricta de “hacer una cárcel”.

En este caso, las restricciones se duplican: solo se puede cerrar una operación cada 20 minutos, y tanto para comprar como para vender, todas las transacciones deben hacerse mediante depósito en cuenta. Como resultado, la liquidez se agota en gran medida y el volumen de negociación suele caer en picada.

Los dos niveles de disposición generalmente duran 10 días hábiles, pero si en ese período el volumen de transacción en el día supera el 60%, el período de disposición se extiende a 12 días hábiles.

¿Las acciones en disposición suben? Dos casos reales te lo muestran

Sobre la tendencia futura de las acciones en disposición, existe una expresión en el mercado llamada “cada vez más grande en cierre”—suena atractivo, pero la realidad depende de la acción específica.

El ejemplo de Weifeng Electronics (6756) es muy típico. Esta acción fue incluida en disposición en junio de 2021, y desde la primera hasta la segunda disposición, el precio acumuló un aumento del 24%. ¿Por qué? Porque se trata de una acción popular que, tras ser “encarcelada”, en realidad tiene valor de inversión—los controles sobre las acciones se estabilizaron, la dirección del capital principal quedó clara, y se convirtió en un punto de compra.

Pero la historia de Yangming (2609) fue completamente diferente. También fue incluida en disposición tras un aumento explosivo, pero poco después, debido a una “caída acumulada en los últimos 6 días” excesiva, volvió a ser incluida en disposición, y su precio se mantuvo en niveles bajos durante mucho tiempo.

¿Qué significa esto? Las acciones en disposición no suben automáticamente, la rentabilidad depende de la empresa en sí.

¿Las acciones en disposición tienen valor de inversión? La clave está en estos dos puntos

Desde el análisis fundamental

El negocio principal de la empresa, la competitividad de sus productos, los datos financieros (tasa de crecimiento de ingresos, margen bruto, beneficio neto)—estos son los factores que determinan el valor a largo plazo de la acción. La disposición solo es un estado de anomalía en la negociación, no refleja la calidad de la empresa.

Si tras un análisis profundo decides que la empresa sigue siendo una buena inversión, el estado de disposición puede incluso ser una oportunidad. Porque durante este período de restricciones, la liquidez es baja, los especuladores a corto plazo evitan la acción, y los fondos que realmente creen en la empresa pueden construir posición a precios relativamente estables.

Desde el análisis del flujo de acciones

Durante la disposición, al no poder usar financiamiento ni margen y con restricciones en la negociación, la dirección del capital principal será más “limpia”, facilitando su identificación. Puedes analizar los datos después del cierre para ver si las instituciones están comprando o vendiendo, lo cual es muy útil para predecir la tendencia futura.

¿Cuándo comprar y cuándo evitar?

Situaciones en las que puedes considerar intervenir:

1. La acción en disposición está en una fase de consolidación lateral, indicando que el mercado ya se estabilizó y puede rebotar tras la liberación
2. El precio actual está en una valoración razonable o infravalorada, lo que te da una oportunidad de compra a bajo precio
3. La empresa sigue mostrando solidez en sus fundamentos, y la inclusión en disposición es solo una anomalía temporal

Situaciones que debes evitar:

• Cuando la acción en disposición comienza a caer drásticamente—esto suele indicar que hay fuerzas bajistas en acción, y vender será más difícil
• Cuando el mercado en general está en tendencia bajista o la economía macro está en recesión, el riesgo de las acciones en disposición aumenta

¿Las acciones en disposición son aptas para mantener a largo plazo?

Depende de tu tolerancia al riesgo y tus objetivos de inversión:

Aviso de riesgo: Las acciones en disposición suelen ser más riesgosas. Si la empresa tiene problemas de gestión, financieros o enfrenta eventos negativos importantes, mantenerla a largo plazo puede resultar en pérdidas sustanciales.

Para inversores a largo plazo: Si eres un inversor que puede aceptar grandes fluctuaciones y confía en el futuro de la empresa, el estado de disposición en realidad no es tan importante. Las restricciones en la negociación tienen un impacto limitado en la inversión a largo plazo, y además, las autoridades reguladoras exigen informes periódicos, lo que te permite conocer mejor la situación de la empresa.

Para inversores de corto plazo o con baja tolerancia al riesgo: Es mejor evitar las acciones en disposición para mayor tranquilidad. Después de todo, solo poder cerrar operaciones cada 5 o 20 minutos puede ser muy problemático para el trading a corto plazo.