La reciente operación de la Reserva Federal es realmente contradictoria: el 22 de diciembre se inyectaron 6.800 millones de dólares en un solo día, y en los últimos 10 días se han liberado en total 38.000 millones, pero el mercado de criptomonedas y las bolsas no han mostrado mucha reacción. Lo más surrealista es que, por un lado, se termina con la reducción de activos y se libera liquidez, y por otro, se realiza recompra inversa para retirar dinero, llegando el 18 de diciembre a un pico de 10.361 millones de dólares en operaciones de recompra nocturna. Esta situación de lucha constante, como si se abrieran posiciones largas y cortas al mismo tiempo, es simplemente absurda.

El verdadero problema sigue siendo la deuda de Estados Unidos. En los últimos tres meses, se han emitido 7 billones de dólares en bonos, extrayendo liquidez del mercado de manera tangible. Las tasas de interés interbancarias se han disparado, y los costos de financiamiento para las pequeñas empresas han subido en línea recta. Irónicamente, el dinero que la Reserva Federal ha puesto en circulación ha ido a parar a activos financieros: el S&P 500 ha alcanzado máximos históricos, y el oro ha subido más del 60% en el año, pero los salarios de los inversores minoristas han disminuido durante tres meses consecutivos. La brecha entre la expansión de activos y la estancación de los ingresos es suficiente para mostrar cuán grave es la situación.

Mirando la situación del Bitcoin, la cosa es aún más preocupante. La criptomoneda se mantiene alrededor de los 86.000 dólares, con oscilaciones constantes y presiones en ambos lados. El índice de miedo y avaricia ha caído a 25, en la zona de miedo extremo. Las señales en los datos en cadena son aún peores: los poseedores a largo plazo siguen vendiendo, y los 300.000 millones de dólares en Bitcoin en estado latente han vuelto a ingresar al mercado este año. Además, el ETF de mercado spot ha cambiado a una salida neta de fondos. Todo apunta en una dirección: la confianza del mercado está en declive.

Hay un riesgo que a menudo pasa desapercibido. El Banco de Japón acaba de subir los tipos de interés al 0,75%, alcanzando un máximo en 30 años. La experiencia histórica indica que este punto suele provocar una corrección promedio del 15% en Bitcoin. Si esta regla se cumple nuevamente, todavía hay espacio para comprar en los bajos.

Pero también hay señales de alivio que vale la pena seguir. Actualmente, hay 270.000 millones de dólares en stablecoins en el mercado (de los cuales 16.000 millones corresponden a USDT), lo que representa un potencial de fondos adicionales. Más importante aún, el volumen de recompra inversa de la Reserva Federal ha caído a un mínimo histórico de 304,7 millones de dólares, lo que indica que la tensión de liquidez se ha aliviado.

Desde la situación actual, la probabilidad de que la tendencia alcista de Navidad continúe con grandes subidas como en años anteriores no es muy alta. Las contradicciones en la política de la Reserva Federal ya han alterado las reglas tradicionales. Si quieres detectar una señal de cambio real, debes prestar atención a la tasa de reservas bancarias y al saldo de recompra inversa. Cuando estos datos muestren cambios inusuales, podrían ser señales de que el mercado está a punto de girar.