¿Qué nos dice realmente el indicador EBITDA? ¿Por qué los inversores profesionales todavía prefieren seguirlo?

Muchas veces los inversores se encuentran con el término EBITDA en los informes anuales o en las presentaciones de resultados, pero ¿realmente qué significa esta cifra? ¿Qué importancia tiene para la toma de decisiones de inversión? ¿Y por qué los inversores “Warren Buffett” consideran que no refleja la verdadera situación de la empresa? Vamos a entenderlo claramente.

¿Qué mide realmente el EBITDA?

El EBITDA significa Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization, que se traduce como “Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones”. En términos sencillos, es el beneficio real generado por las operaciones principales del negocio.

¿Por qué las empresas prefieren mostrar esta cifra? Porque ayuda a visualizar el rendimiento puro, sin mezclarlo con los efectos de la gestión financiera, políticas fiscales o inversiones en activos antiguos. Las empresas que suelen presentar EBITDA son las de tecnología, energía o negocios en rápido crecimiento.

Cómo calcular y leer el EBITDA

La fórmula para calcular el EBITDA no es complicada:

EBITDA = Beneficio antes de impuestos + Gastos financieros + Depreciación + Amortización

O también:

EBITDA = EBIT + Depreciación + Amortización

Veamos un ejemplo real de la empresa Thai President Foods en 2020:

• Beneficio antes de impuestos: 5,997,820,107 THB
• Gastos financieros: 2,831,397 THB
• Depreciación: 1,207,201,652 THB
• Amortización: 8,860,374 THB

Resultado: EBITDA = 7,216,713,530 THB

Este número indica que, si la empresa no tuviera que preocuparse por deudas, impuestos o depreciación de activos antiguos, podría generar hasta 7.2 mil millones de THB en beneficios de sus ventas y servicios.

¿Por qué es importante el EBITDA Margin?

El EBITDA por sí solo no dice mucho si no se compara con los ingresos totales de la empresa. Esto se llama EBITDA Margin.

Fórmula: EBITDA Margin = (EBITDA ÷ Ingresos Totales) × 100

Un EBITDA Margin saludable debería ser de al menos 10%. Indica que la empresa puede convertir sus ingresos en beneficios operativos de manera eficiente. Cuanto mayor sea el margen, menor será el riesgo financiero.

¿En qué se diferencia el EBITDA del Operating Income?

Muchas personas confunden EBITDA con Operating Income, pero en realidad son muy diferentes:

Operating Income = Ingresos totales - Costos de ventas - Gastos operativos (incluyendo depreciación, amortización, intereses e impuestos)

EBITDA = Lo anterior, pero excluyendo depreciación, amortización, intereses e impuestos.

En otras palabras, EBITDA es un número más “flexible” que el Operating Income, que se basa en las normas contables (GAAP).

¿Dónde encontramos el EBITDA?

A menudo, las empresas no muestran claramente el EBITDA en los estados financieros habituales, pero suele aparecer en los “informes anuales” o en las “presentaciones para inversores”, especialmente en grandes compañías como Minor International.

Si la empresa que te interesa no lo presenta, puedes calcularlo tú mismo con los datos del estado financiero, ya que toda la información necesaria está allí.

Precauciones al depender solo del EBITDA

Aunque el EBITDA ayuda a entender el rendimiento, tiene limitaciones importantes:

1. El EBITDA puede ser manipulado
Es un número que la propia empresa calcula sumando gastos, por lo que puede ajustarse para dar una imagen más favorable.

2. No refleja la deuda
Una empresa puede tener un EBITDA alto pero estar muy apalancada, lo cual puede ser peligroso. Esta información no se muestra en el EBITDA.

3. Ignora la liquidez
El EBITDA no indica si la empresa tiene suficiente efectivo para pagar sus costos. Empresas con pérdidas pueden tener EBITDA positivo.

4. No refleja los beneficios reales en efectivo
Warren Buffett critica esto, porque el EBITDA no responde a la pregunta clave para los inversores: ¿la empresa realmente entregará dinero en efectivo a sus dueños?

Cómo usar el EBITDA de forma inteligente

El EBITDA es una herramienta útil, pero no debe ser la única referencia. La realidad es:

• Utilízalo en el corto plazo (1-2 años) para comparar la capacidad de las empresas en la misma industria.
• Complementa con el análisis del Operating Income, Free Cash Flow y nivel de deuda.
• Presta atención al EBITDA Margin en lugar del número absoluto.
• Recuerda que un EBITDA alto no significa automáticamente que la empresa sea segura.

Si quieres obtener ingresos sostenibles a largo plazo de tus inversiones en acciones, debes considerar el EBITDA, pero sin confiar ciegamente en él.