Los mercados mundiales de petróleo se preparan para un superávit récord en medio de la volatilidad geopolítica

Los mercados petroleros sufrieron un fuerte golpe esta semana, con el crudo WTI de febrero cayendo un -1.06% y la gasolina RBOB bajando un -1.48%, ambos tocando mínimos de dos semanas. La principal causa: las expectativas de un surplus global de petróleo sin precedentes. Tanto la Agencia Internacional de la Energía como el gobierno de EE. UU. pronostican ahora que la oferta superará significativamente a la demanda en 2026, marcando un cambio crítico respecto a las restricciones de producción que hemos visto en los últimos años.

La narrativa del exceso toma protagonismo

Las últimas proyecciones de la AIE muestran un panorama sombrío. Se espera que el exceso global de crudo se dispare a un récord de 3.815 millones de barriles por día (bpd) en 2026, un aumento drástico desde los ya elevados 2.0+ millones de bpd en 2025, el nivel más alto en cuatro años. Este cambio en el exceso refleja la dinámica cambiante del mercado: la producción de EE. UU. está superando las expectativas, mientras que los miembros de la OPEP están reactivando gradualmente su capacidad ociosa. La EIA incluso ha aumentado su estimación de producción de crudo en EE. UU. para 2025 a 13.59 millones de bpd, lo que indica confianza en la producción doméstica.

Los datos de almacenamiento subrayan la presión. Vortexa informó que el crudo estacionado en buques tanque permanecientes aumentó un 15% semana tras semana hasta 129.33 millones de barriles a finales de diciembre. Para los traders, este creciente “almacenamiento flotante” es una señal bajista clásica: exceso de oferta buscando espacio en almacenes en el agua.

Los vientos en contra geopolíticos ofrecen apoyo limitado

A pesar de las previsiones bajistas de exceso, los precios del crudo no se han desplomado por completo. Varios factores de riesgo están amortiguando la caída. Los ataques cada vez más intensos de Ucrania a refinerías y buques rusos—al menos 28 refinerías atacadas en cuatro meses—han deteriorado la capacidad de exportación de Moscú. Las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE sobre la infraestructura petrolera rusa están agravando la presión sobre los suministros globales.

Venezuela también sigue siendo una variable en el suministro. El bloqueo de EE. UU. a los buques petroleros sancionados, incluido el reciente desvío forzado del Bella 1, mantiene los barriles venezolanos fuera de línea. En Nigeria, los ataques militares de EE. UU. contra ISIS han generado riesgos en los titulares, aunque el país sigue siendo miembro de la OPEP. Estos puntos de tensión geopolítica impiden que el petróleo colapse a pesar del inminente exceso.

La recuperación de China ofrece contrapeso

El apoyo en la demanda se ha materializado en un lugar inesperado: China. Las importaciones de crudo de diciembre están preparadas para subir un 10% mes a mes, alcanzando un récord de 12.2 millones de bpd, mientras Beijing reconstruye sus reservas estratégicas. Este restocking agresivo está proporcionando una fuerza de compensación crucial frente al narrativa del exceso.

La estrategia de la OPEP+ bajo presión

La organización enfrenta un momento decisivo. La OPEP+ reafirmó el 30 de noviembre que pausará los aumentos de producción hasta el primer trimestre de 2026, intentando estabilizar los precios ante el empeoramiento de las condiciones de exceso. El grupo se había comprometido previamente a aumentar la producción en 137,000 bpd en diciembre antes de detener futuros incrementos. Sin embargo, con 1.2 millones de bpd de recortes prometidos aún por restablecer, la OPEP+ se encuentra atrapada entre las realidades del mercado y las presiones de sus miembros.

Los conteos de plataformas petroleras en EE. UU. añaden otra capa. Las plataformas activas aumentaron a 412 a principios de enero, tras alcanzar un mínimo de 4.25 años de 406 a mediados de diciembre—una recuperación modesta desde el pico de 627 plataformas en diciembre de 2022, pero aún limitada por los precios más suaves de las materias primas.

La conclusión: los mercados petroleros están navegando en un equilibrio precario. Las condiciones de exceso récord están empujando los precios a la baja, pero las fricciones geopolíticas y los picos de demanda en China están evitando una caída libre. Vigilen de cerca a la OPEP+ y monitoricen si esta proyección de exceso se materializa o cambia con la próxima ola de sanciones y interrupciones en el suministro.