¿La bajada de tipos del BCE en junio está próxima? ¿Todavía hay espacio para que el tipo de cambio euro-yuan suba?

La Reserva Federal Europea anunciará su decisión de tipos de interés el 5 de junio, y el mercado en general espera que la tasa de depósitos se reduzca en 25 puntos básicos hasta el 2%. Esta será la octava reducción de tipos en el último año por parte del banco. Desde la perspectiva del tipo de cambio, el impacto de esta bajada en el euro podría no ser tan grande como se imagina.

Los datos de inflación respaldan la decisión de recortar los tipos

El último dato publicado del IPC armonizado de la zona euro para mayo muestra un valor preliminar del 1.9% interanual, rompiendo por primera vez en ocho meses la meta del 2% del Banco Central Europeo. Con la presión inflacionaria aliviada, se espera que el BCE, al publicar sus previsiones trimestrales, reduzca simultáneamente las expectativas de inflación y crecimiento económico para todo el año. La incertidumbre en las políticas comerciales de Trump ha presionado las perspectivas económicas europeas, allanando el camino para una bajada de tipos.

Según datos de LSEG, el mercado ya ha descontado en gran medida la bajada de 25 puntos básicos. Los analistas en general esperan que el BCE realice una nueva reducción de tipos en lo que queda de año, y que la tasa de depósitos se estabilice en torno al 1.75%.

Recortar tipos ≠ devaluación del euro

La cuestión clave es: ¿si el BCE recorta tipos, el euro se devaluará? La respuesta puede ser sorprendente.

La opinión de UBP es bastante representativa: dado que el dólar en general está bajo presión, incluso si el BCE recorta tipos, el euro/dólar difícilmente se devaluará de manera significativa. Los estrategas señalan que el mercado ya ha incorporado en los precios la expectativa de nuevas bajadas de tipos. Se espera que el EUR/USD se mantenga en un rango entre 1.10 y 1.15 dólares, y que las compras en las caídas del tipo de cambio ofrezcan un soporte efectivo para el euro.

Un análisis de Danske Bank indica además que, para que el dólar recupere su impulso alcista, los datos económicos de EE. UU. deben mejorar de manera significativa. Antes de que ocurra ese cambio, el euro/dólar aún podría seguir subiendo.

Oportunidades potenciales en el tipo de cambio euro/rmb

Desde la perspectiva del tipo de cambio euro/rmb, la resistencia del euro frente al dólar seguirá apoyando esta paridad. Aunque el texto original no aborda directamente la tendencia del euro/rmb, considerando el proceso de internacionalización del renminbi y los vínculos comerciales entre China y Europa, la estabilidad del euro en el sistema de tipos de cambio podría ofrecer un nuevo marco de referencia para la previsión del euro/rmb. Los inversores pueden seguir la evolución del euro frente al renminbi tras la bajada de tipos del BCE.

Las expectativas de recorte ya están plenamente descontadas, y lo que realmente puede ser interesante es cómo el BCE comunica su futura hoja de ruta y si el impacto real en el tipo de cambio euro será sobrevalorado por el mercado.