Previsión del camino del oro para el próximo año.. ¿ superará la barrera de 5000 dólares?

Durante 2025, el metal precioso experimentó desarrollos destacados que merecen reflexión, alcanzando precios máximos de 4300 dólares por onza a mediados de octubre antes de retroceder a alrededor de 4000 dólares en noviembre. Estas fluctuaciones plantean una pregunta fundamental: ¿puede el oro superar el nivel psicológico de 5000 dólares en la primera mitad de 2026? La respuesta requiere comprender los factores que impulsan el mercado a nivel global y regional.

Los principales impulsores del aumento del oro

La demanda institucional alcanza niveles sin precedentes

Los datos del Consejo Mundial del Oro revelan un patrón claro: la demanda total en el segundo trimestre de 2025 fue de aproximadamente 1249 toneladas, un aumento del 3% interanual, mientras que el valor alcanzó los 132 mil millones de dólares, logrando un crecimiento del 45%. Los fondos cotizados en bolsa de oro lograron flujos masivos que gestionan activos por valor de 472 mil millones de dólares, con participaciones de 3838 toneladas, un aumento del 6% respecto al período anterior, acercándose a una cifra histórica de 3929 toneladas.

Norteamérica lideró en demanda con 345.7 toneladas, seguida por Europa con 148.4 toneladas y Asia con 117.8 toneladas. Los inversores minoristas mostraron un interés creciente, ya que aproximadamente el 28% de los nuevos inversores en mercados desarrollados añadieron oro a sus carteras por primera vez, reflejando un cambio en el modelo de inversión hacia activos seguros.

Los bancos centrales aumentan sus reservas a ritmo acelerado

Los bancos centrales añadieron 244 toneladas en el primer trimestre de 2025, a una tasa superior en un 24% al promedio trimestral de los últimos cinco años. Actualmente, el 44% de los bancos centrales mundiales gestionan reservas en oro, frente al 37% en 2024, lo que indica una estrategia global de diversificación de reservas lejos del dólar.

China lideró las compras con más de 65 toneladas añadidas, continuando su expansión por 22 meses consecutivos, mientras que Turquía elevó sus reservas por encima de las 600 toneladas. Se espera que este patrón continúe hasta finales de 2026, especialmente en mercados emergentes que buscan proteger sus monedas de la volatilidad de los tipos de cambio.

Oferta limitada frente a demanda en aumento

Aunque la producción minera alcanzó un récord de 856 toneladas en el primer trimestre de 2025 (, con un aumento del 1% interanual), esto no es suficiente para cerrar la brecha con la demanda acelerada. La chatarra de oro reciclado disminuyó un 1% en el mismo período, ya que los propietarios prefirieron mantener sus reservas con expectativas de alza. Los costos de extracción globales subieron a 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década, limitando la expansión de la producción y profundizando la escasez relativa.

Factores monetarios y políticos

La caída de las tasas de interés abre camino al alza

La Reserva Federal de EE. UU. redujo las tasas en 25 puntos básicos en octubre de 2025, situándolas en un rango de 3.75-4.00%, siendo esta la segunda reducción desde diciembre de 2024. Los mercados descuentan una reducción adicional de 25 puntos básicos en diciembre de 2025, lo que la convierte en la tercera desde principios de año. Este escenario aumenta la atracción del oro como protección contra la caída de los rendimientos reales.

BlackRock prevé una tasa de interés del 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado, lo que disminuirá el costo de oportunidad de activos sin rendimiento como el oro.

Debilidad doble del dólar y los rendimientos

El índice del dólar cayó un 7.64% desde su pico a principios de año hasta el 21 de noviembre de 2025, influenciado por las expectativas de recortes y la desaceleración del crecimiento. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% en el primer trimestre al 4.07% el 21 de noviembre. Esta doble caída fortaleció la demanda institucional del metal y ayudó a los fondos de inversión a reequilibrar sus carteras alejándose de activos en dólares.

Riesgos geopolíticos encienden la demanda defensiva

Los conflictos comerciales entre Washington y Pekín, además de las tensiones en Oriente Medio y Taiwán, aumentaron la demanda de refugios seguros en un 7% anual según Reuters. Cuando las tensiones se intensificaron en julio de 2025, el precio spot subió a 3400 dólares, y con la persistencia de la incertidumbre, superó los 4300 dólares en octubre.

Deuda soberana e inflación persistente

El Banco Mundial y el FMI señalan que la deuda pública global superó el 100% del PIB, generando preocupaciones sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales. Este escenario llevó al 42% de los fondos de cobertura más grandes a reforzar sus posiciones en oro en el tercer trimestre de 2025. El metal ahora se considera una protección efectiva contra la pérdida de poder adquisitivo en un entorno donde la inflación sigue siendo una preocupación.

Expectativas 2026 de las principales instituciones financieras

El rango más optimista

HSBC prevé una ola alcista que lleve el precio a 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio anual de 4600 dólares, frente a 3455 dólares en 2025.

Bank of America elevó su pronóstico a 5000 dólares como pico potencial, con un promedio de 4400 dólares, aunque advierte sobre posibles correcciones a corto plazo.

Goldman Sachs ajustó su expectativa a 4900 dólares, citando las entradas en fondos cotizados en bolsa de oro y la continuación de compras por parte de los bancos centrales.

J.P. Morgan proyecta 5055 dólares para mediados de 2026.

El consenso predominante

El rango más repetido entre analistas oscila entre 4800 y 5000 dólares como pico potencial, con un promedio entre 4200 y 4800 dólares para todo el año.

Perspectivas regionales

En Egipto: Las previsiones de CoinCodex indican que el precio podría llegar a aproximadamente 522,580 libras egipcias por onza, un aumento del 158.46% respecto a los precios actuales.

En Arabia Saudita y Emiratos: Si traducimos el escenario ambicioso (5000 dólares por onza) a tipos de cambio estables, podríamos ver niveles cercanos a 18750-19000 riyales saudíes y 18375-19000 dirhams emiratíes por onza, respectivamente.

Estas previsiones permanecen sujetas a la estabilidad de los tipos de cambio, la continuidad de la demanda global y la ausencia de shocks económicos mayores.

Escenario bajista… posibilidades conservadoras

A pesar del optimismo general, HSBC advierte sobre una pérdida de impulso en la segunda mitad de 2026, con posibles correcciones hacia los 4200 dólares si los inversores toman ganancias, excluyendo una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un shock económico severo.

Goldman Sachs alertó que los precios estables por encima de 4800 dólares podrían someterse a una “prueba de credibilidad de precios”, especialmente ante una demanda industrial débil.

No obstante, analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank coinciden en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores, que lo ven como un activo a largo plazo y no solo como una herramienta de especulación.

Monitoreo técnico de los movimientos de precios

El 21 de noviembre de 2025, el oro cerró en 4065.01 dólares por onza, tras tocar un máximo de 4381.44 dólares el 20 de octubre. Se rompió la tendencia alcista diaria, pero mantiene la línea de tendencia principal que conecta los mínimos en torno a 4050 dólares.

El nivel de soporte clave en 4000 dólares: su ruptura a la baja podría llevar a 3800 dólares (50% de retroceso de Fibonacci), pero un rebote desde allí abriría camino hacia 4200 dólares y más.

El índice de fuerza relativa se mantiene en 50, reflejando neutralidad total sin tendencia clara. El MACD sigue en zona positiva, confirmando la continuidad de la tendencia alcista. Pronóstico: rango de negociación lateral con sesgo alcista entre 4000 y 4220 dólares en breve, con una perspectiva positiva siempre que los precios se mantengan por encima de la línea de tendencia principal.

Conclusión: ¿Qué esperar después de 2025?

Las previsiones del precio del oro para 2026 reflejan una lucha entre la demanda institucional y la protección contra riesgos por un lado, y las correcciones cortas por otro. Con la caída de los rendimientos reales, la debilidad del dólar y las tensiones geopolíticas persistentes, el oro parece preparado para alcanzar nuevos máximos históricos.

El punto clave: si la política monetaria acomodaticia y la demanda de los bancos centrales continúan, 5000 dólares no será un sueño lejano. Pero si la confianza en los mercados financieros se restablece y la inflación se controla, el oro podría estabilizarse por más tiempo, dificultando alcanzar estos niveles.

Los inversores deben vigilar cuidadosamente: decisiones de la Reserva Federal, políticas monetarias globales, datos de inflación y desarrollos geopolíticos. Estos son los verdaderos determinantes del rumbo del metal precioso en el próximo año.