¿Aún vale la pena comprar acciones de transporte marítimo? ¿Por qué las empresas líderes caen en picado de forma continua?

Las acciones navieras enfrentan un “Waterloo”: de la cima al fondo

Al hablar de acciones navieras, muchos inversores todavía recuerdan la locura del mercado en 2022. Pero si ahora miras el gráfico más reciente, verás que este sector está atravesando una “transformación radical”.

El precio de las acciones del gigante global Maersk alcanzó su pico en 2022 y, hasta ahora, ha perdido el 60% de su valor de mercado. La misma historia se repite con la segunda mayor empresa naviera de Alemania, Hapag-Lloyd: desde su máximo a finales de 2022 hasta ahora, su valor de mercado ha retrocedido cerca del 70%. Esto no es casualidad, sino que refleja problemas estructurales en toda la industria.

Los datos de rendimiento de Maersk ilustran claramente el problema. A mediados de 2022, la compañía obtuvo un beneficio trimestral de hasta 8,879 millones de dólares, pero en el segundo trimestre de 2023, esta cifra cayó bruscamente a 1,453 millones de dólares — una caída del 83%. Los ingresos tampoco se quedan atrás, pasando de un pico de 22,767 millones de dólares en 2022 a aproximadamente 13,000 millones en el segundo trimestre de 2023, lo que representa menos del 60% del máximo. ¿Qué significa esto? La actividad comercial global se está desacelerando claramente.

La naturaleza cíclica de las acciones navieras: ¿por qué siempre “suben y bajan”?

Para entender la lógica de inversión en acciones navieras, primero hay que reconocer que esta industria es inherentemente cíclica.

Período de auge: cuando la economía global crece y el comercio internacional está activo, la demanda de transporte de mercancías se dispara, los fletes suben y las ganancias de las navieras son abundantes. El ciclo de recuperación tras la pandemia de 2020 es un ejemplo típico: las economías se reactivan, las cadenas de suministro se reconfiguran, y el comercio global se dispara, haciendo que las acciones navieras suban considerablemente.

Período de recesión: cuando el crecimiento económico se desacelera y la actividad comercial disminuye, la demanda de transporte cae en línea recta. Además, la Reserva Federal de EE. UU. ha aumentado agresivamente las tasas de interés, desacelerando el crecimiento económico global, que es la realidad actual. Las flotas de las navieras tienen exceso de capacidad, los fletes caen drásticamente y la rentabilidad se deteriora rápidamente. Esa es la razón fundamental por la que las acciones de empresas líderes como Maersk se desploman.

Variables clave a tener en cuenta al invertir en acciones navieras

El entorno de tasas de interés determina el ciclo económico

La Reserva Federal mantiene actualmente la tasa de referencia en un 5.50%, un nivel históricamente alto, lo que presiona directamente el crecimiento económico global. Cuando la Fed inicie un ciclo de bajada de tasas, la economía tendrá un respiro, la demanda de comercio de mercancías podría recuperarse y esto sería positivo para las acciones navieras. Por el contrario, si las tasas permanecen altas, la crisis del sector continuará.

Impacto de la geopolítica en los costos

La guerra entre Rusia y Ucrania y el conflicto en Palestina están elevando los precios mundiales del petróleo, lo que aumenta la presión sobre los costos de combustible de las navieras. Cuanto más alto sea el precio del petróleo, menor será el margen de beneficio de las navieras — un factor que difícilmente puede revertirse a corto plazo.

La reconfiguración de las cadenas de suministro cambia el valor de las rutas

Estados Unidos y los países occidentales están promoviendo activamente la estrategia de “deschinesificación”, trasladando gran parte de la manufactura y las cadenas de suministro a países del sudeste asiático, México, entre otros. Esto es una “mala noticia” para las navieras que dependen de rutas tradicionales del Lejano Oriente a América o Europa. Empresas como 長榮 (2603) y 陽明 (2609) en Taiwán, que tienen una concentración excesiva en estas rutas, enfrentan riesgos significativos. En cambio, Maersk y Hapag-Lloyd tienen una distribución de rutas más globalizada, lo que les da mayor resistencia.

Los costos ambientales se convierten en un factor diferenciador

Las regulaciones ambientales cada vez más estrictas obligan a las navieras a modernizar sus flotas. Las grandes empresas, gracias a su escala, pueden realizar la transición ecológica a costos relativamente bajos, ganando así ventajas competitivas. Sin embargo, para las navieras pequeñas y medianas, estos costos ambientales representan una presión enorme, acelerando la consolidación del sector.

¿Qué acciones navieras merecen atención?

Basándonos en el análisis anterior, aquí están las principales acciones navieras cotizadas a nivel mundial:

Líderes en el sector internacional

• Maersk (AMKBY): fundada en 1904, la mayor transportista de contenedores del mundo, con una capacidad de más de 4.1 millones de TEU, operando en 130 países. Aunque actualmente su precio está bajo presión, su tamaño y capacidad de resistencia son insuperables.
• Hapag-Lloyd (HPGLY): segunda mayor naviera alemana, con una capacidad de más de 1.8 millones de TEU, cubre más de 600 puertos en todo el mundo.

Empresas navieras de tamaño medio

• 東方海外 (OROVY): fundada en 1947, adquirida en 2017 por China COSCO Shipping Group, pero sigue operando de forma independiente. Tiene más de 150 buques de carga y una capacidad superior a 10 millones de toneladas, siendo una de las siete principales navieras del mundo.

Líderes en la bolsa de Taiwán

• 長榮 (2603): líder en transporte marítimo en Taiwán, con más de 200 buques portacontenedores y una capacidad de más de 1.66 millones de TEU. Su negocio se centra en rutas del Lejano Oriente a América y Norte de Europa.
• 陽明 (2609): fundada en 1972, con una capacidad de más de 700,000 TEU, con presencia en 170 puertos globales y más de 5,000 empleados.

La postura correcta para invertir en acciones navieras en esta etapa

Dado que el sector se encuentra en un ciclo bajista, los inversores deberían adoptar una estrategia de “disciplina”:

Priorizar grandes empresas: las navieras con una capitalización superior a 10,000 millones de dólares son más resistentes a los riesgos macroeconómicos. Las pequeñas empresas son más propensas a salir del mercado en los mínimos del ciclo.

Evitar concentraciones de riesgo: evitar invertir en empresas que dependen en exceso de una sola ruta. Aunque 長榮 y 陽明 son acciones de calidad en Taiwán, enfrentan el impacto de la “deschinesificación”, por lo que hay que ser cautelosos.

Prestar atención a la antigüedad de la flota: preferir empresas con flotas jóvenes, ya que tienen menores costos para cumplir con futuras regulaciones ambientales y mayor competitividad.

Diversificar y esperar señales de rebote: los mejores momentos para comprar acciones navieras suelen ser en los mínimos del ciclo económico. Se recomienda construir posiciones en etapas, cuando el Fed anuncie claramente una bajada de tasas y la economía global comience a recuperarse.

Opinión general

Las acciones navieras son un ejemplo clásico de inversión cíclica, cuyo rendimiento sigue casi exactamente la salud de la economía global. Aunque ahora están en niveles bajos, esto también significa que el riesgo se ha reducido considerablemente. Los inversores no deben apresurarse a comprar en el fondo, sino esperar señales claras de recuperación económica. Cuando la Reserva Federal inicie una bajada de tasas y el comercio global muestre signos de mejora, las acciones navieras ofrecerán oportunidades de inversión reales.