El rally del plata es sorprendente pero surgen preocupaciones, ¿podrá mantenerse en 2026?

El precio del plata por onza en 2025 ha experimentado una explosión rara. Hasta el 3 de diciembre, el precio spot del plata superó los 58.95 dólares por onza, estableciendo un nuevo récord histórico. Desde principios de año, el plata ha acumulado una subida del 101%, muy por delante del aumento del 58% del oro en el mismo período, convirtiéndose en la estrella indiscutible del mercado de metales preciosos.

**Perspectivas optimistas, pero con divergencias**

Frente al fuerte rendimiento del plata, aunque la mayoría de los grandes bancos de inversión son optimistas, sus predicciones difieren. UBS cree que la fuerte demanda de inversión impulsará la dinámica del plata de manera sostenida, y espera que en 2026 el precio de la onza pueda alcanzar los 60 dólares. La expectativa de Bank of America es aún más agresiva, señalando que la tensión estructural en la oferta es el principal soporte del precio del plata, y pronostican que en 2026 el precio podría subir hasta 65 dólares por onza.

Por su parte, Deutsche Bank destaca que el ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal dará un nuevo impulso al alza del plata, aunque también emite una advertencia cautelosa.

**La relación oro-plata en niveles históricos bajos, ¿podría la tendencia alcista enfrentarse a un techo?**

Es importante notar que la sorprendente subida del plata ya está comenzando a cambiar la relación relativa entre plata y oro. La relación oro-plata ha caído rápidamente desde niveles históricos altos hasta 72, alcanzando el nivel más bajo desde agosto de 2021. Esta señal no debe ser ignorada.

Deutsche Bank señala claramente que la ventaja en la valoración del plata respecto al oro se está erosionando rápidamente. Actualmente, el plata ya no está en una situación de fuerte subvaloración, lo que implica que su potencial de subida como inversión independiente podría estar agotándose. En el futuro, el comportamiento del plata dependerá en mayor medida del rendimiento del oro, y la correlación entre ambos se fortalecerá aún más.

Se espera que en el próximo año, el precio objetivo del plata sea de 59 dólares por onza, reflejando una actitud cautelosa respecto a futuras subidas.

**Conclusión**

El desempeño del plata en 2025 ha sido sin duda brillante, pero la subida continua ya está cambiando la estructura micro del mercado. Cuando la ventaja en valoración se haya digerido, la tendencia alcista independiente llegará a su fin, y el plata volverá a seguir una trayectoria más sincronizada con el oro. Los inversores deben reflexionar seriamente sobre la sostenibilidad de esta tendencia antes de seguir comprando en máximos.