Entiende el significado del ratio P/E, domina la clave para valorar acciones

Invertir en acciones requiere dominar el ratio precio-beneficio (PER) como una herramienta clave de valoración. Muchos inversores todavía tienen cierta confusión sobre el “significado del PER” y no saben cómo usar este indicador para juzgar el valor real de una acción. En realidad, el PER no es un misterio; si comprendes su principio y método de cálculo, incluso los principiantes podrán aprender a usarlo rápidamente.

Significado del PER: entender este indicador clave en una frase

El PER (PE o PER) simplemente indica cuántos años necesitas para recuperar tu inversión a través de las ganancias de la empresa.

Desde otra perspectiva, el PER es una medida para evaluar si una acción está “cara o barata”. Por ejemplo, si una acción tiene un PER de 15, significa que la empresa necesita 15 años para ganar su valor de mercado actual, o que necesitas 15 años para recuperar tu inversión con las ganancias de la empresa.

El PER también se llama relación precio-beneficio y es uno de los métodos de valoración más comunes en el mercado bursátil. Nos indica si el precio actual de la acción es razonable en relación con la capacidad de generación de beneficios de la empresa.

Cómo calcular el PER: dos fórmulas fáciles de aprender

Calcular el PER es muy sencillo, y hay principalmente dos métodos:

Método 1: Precio de la acción ÷ Beneficio por acción (EPS)

Es la forma más utilizada. Por ejemplo, si una acción cuesta 500 yuanes y su EPS es 25 yuanes, entonces el PER = 500 ÷ 25 = 20.

Método 2: Valor de mercado total de la empresa ÷ Beneficio neto total de la empresa

El resultado es el mismo, solo que usando datos de toda la compañía.

Un ejemplo real: TSMC (2330.TW) con precio de 520 yuanes, EPS de 39.2 yuanes en 2022, entonces PER = 520 ÷ 39.2 = 13.3. Esto significa que, comprando TSMC a ese precio, se necesitarían aproximadamente 13 años para recuperar la inversión.

Tipos de PER: entender las tres principales categorías

En la práctica, debido a diferentes datos de beneficios utilizados, el PER se divide en tres tipos:

PER estático — basado en beneficios pasados

Fórmula: Precio de la acción ÷ EPS anual

El PER estático usa los beneficios del año pasado ya publicados. Por ejemplo, el EPS de TSMC en 2022 es la suma de los cuatro trimestres: 7.82 + 9.14 + 10.83 + 11.41 = 39.2.

Este dato es relativamente estable; cuando el precio de la acción fluctúa, el PER también cambia, por eso se llama “estático”. Su ventaja es que los datos son precisos y confiables, pero su desventaja es que puede estar atrasado, especialmente en épocas de cambios económicos rápidos.

PER móvil — refleja el rendimiento de los últimos 12 meses

Fórmula: Precio de la acción ÷ suma de EPS de las últimas 4 temporadas

El PER móvil también se llama TTM (Trailing Twelve Months), que significa que se calcula con los datos de los últimos 12 meses. Como las empresas cotizadas publican informes trimestralmente, en realidad suma los EPS de las últimas 4 temporadas.

Por ejemplo, si en el Q1 de 2023 el EPS de TSMC fue 5 yuanes, entonces los últimos 4 trimestres suman: 9.14 + 10.83 + 11.41 + 5 = 36.38, y el PER(TTM) = 520 ÷ 36.38 ≈ 14.3.

Este método es más oportuno que el PER estático y refleja mejor los beneficios recientes de la empresa.

PER dinámico — basado en beneficios futuros estimados

Fórmula: Precio de la acción ÷ EPS anual estimado

El PER dinámico usa las previsiones de beneficios de los analistas. Si se estima que el EPS de TSMC en 2023 será 35 yuanes, entonces el PER dinámico = 520 ÷ 35 ≈ 14.9.

Pero hay que tener en cuenta que las estimaciones de diferentes instituciones varían mucho y pueden estar sesgadas, por lo que este dato tiene menor valor de referencia.

¿Cuál es un PER razonable? Dos criterios de juicio

Al ver un número de PER, ¿cómo saber si es alto o bajo? Principalmente hay dos métodos:

Comparación con pares del mismo sector — comparación horizontal

Los PER varían mucho entre diferentes industrias. Por ejemplo, en los datos del mercado taiwanés en 2023, el PER del sector automotriz puede llegar a 98, mientras que el del sector naviero puede ser solo 1.8. Por lo tanto, no se deben comparar PER entre sectores diferentes.

Lo correcto es comparar con otras empresas del mismo sector y tipo de negocio. Por ejemplo, el PER de TSMC (2330.TW) es 23.85, mientras que el de su competidor UMC (2303.TW) es 15. La comparación indica que TSMC tiene una valoración relativamente alta, lo que suele reflejar una mayor confianza del mercado en su futuro.

Análisis histórico — comparación con la historia de la empresa

Comparar el PER actual con el de años anteriores ayuda a entender en qué nivel está la valoración.

Por ejemplo, si el PER actual de TSMC es 23.85, que está en la zona media-alta de los últimos cinco años, no en un pico de burbuja ni en mínimos históricos, lo que indica que la acción está en una fase de recuperación razonable, reflejando una confianza moderada del mercado en su futuro.

Gráfico de flujo del PER: visualiza la valoración en una sola imagen

Para juzgar si una acción está cara o barata de forma más intuitiva, se puede usar un gráfico de flujo del PER. Este gráfico muestra de 5 a 6 líneas en la tendencia del precio, donde cada línea se calcula con la fórmula: Precio = EPS × PER.

La línea superior corresponde al PER histórico máximo, y la inferior al mínimo.

Por ejemplo, si el precio actual de TSMC está entre la tercera y cuarta línea, indica que la acción está en una valoración relativamente baja, y puede ser una buena oportunidad de compra. Pero hay que recordar que una valoración baja no garantiza rentabilidad, y siempre hay que considerar los fundamentos, tendencias del sector y otros factores.

El PER y las subidas o bajadas del precio no tienen una relación absoluta

Este es un error común entre los principiantes. Un PER bajo no significa necesariamente que la acción subirá, ni un PER alto que bajará.

El mercado está dispuesto a valorar más una acción si cree en su potencial de crecimiento futuro. Por eso, muchas acciones tecnológicas con PER muy alto siguen subiendo, porque el mercado las considera valiosas. Por otro lado, algunos sectores tradicionales con PER bajo pueden seguir cayendo.

Limitaciones del PER: tres desventajas que debes conocer

Aunque el PER es muy útil, tiene limitaciones evidentes:

1. Ignora el riesgo de deuda de la empresa

El PER solo mira el valor del patrimonio, sin considerar la deuda. Dos empresas con el mismo PER pueden tener riesgos muy diferentes: una que gana con capital propio y otra con apalancamiento alto. Cuando las tasas suben o la economía entra en recesión, las empresas con mucha deuda enfrentan mayor presión. Por eso, al comparar PER, también hay que revisar su ratio de endeudamiento.

2. La definición de PER alto o bajo es difusa

Un PER alto puede reflejar varias situaciones: la empresa está en una fase de crecimiento, tiene potencial de expansión, o simplemente es una burbuja especulativa. Cada caso tiene diferentes valores de inversión, y no se puede juzgar solo por un número. No se puede decir simplemente “PER alto no se compra” o “PER bajo sí se compra”; hay que analizar la situación concreta de la empresa.

3. No sirve para empresas sin beneficios

Las startups, industrias biotecnológicas y muchas otras empresas aún sin beneficios no pueden calcular el PER. En estos casos, se usan otros indicadores como el ratio precio-valor en libros (PB) o precio-ventas (PS).

Diferencias y aplicaciones de PE, PB y PS

En la práctica, según las características de la empresa, se usan diferentes ratios de valoración:

Comprender el significado del PER permite evaluar más científicamente el valor de las acciones, evitando comprar en exceso o vender por pánico. Pero recuerda que ninguna decisión de inversión debe basarse en un solo indicador; siempre hay que analizar múltiples datos y el potencial de crecimiento de la empresa.