La peor caída trimestral de BTC desde 2018 enfrenta una línea de vida política a medida que aumentan las probabilidades de recorte de tasas de la Fed

Bitcoin ha encadenado cuatro semanas consecutivas de pérdidas, representando su periodo bajista más prolongado desde mediados de 2024, aunque la criptomoneda ha comenzado a estabilizarse tras alcanzar los $82,100 el 21 de noviembre. El activo está en camino de cerrar el trimestre con una caída del 24,43%, un rendimiento que no se había visto desde el invierno cripto de 2018. Actualmente cotiza cerca de $94.19K con modestas ganancias de 24 horas del 0,22%, el activo digital parece atrapado entre vientos en contra crecientes y signos emergentes de acumulación.

El Viento de Cola de la Política: Por qué importa diciembre

La narrativa cambió drásticamente esta semana, ya que las expectativas sobre la Reserva Federal experimentaron una recalibración significativa. La valoración del mercado ahora refleja una probabilidad de aproximadamente el 70% de un recorte de tasas en diciembre, un cambio drástico desde el 40% hace solo siete días. Este giro en la política ha proporcionado apoyo psicológico a los activos de riesgo, aunque Sean Dawson, líder de investigación en la plataforma de derivados Derive, advierte con cautela. “El pesimismo probablemente haya alcanzado su punto máximo, pero los traders deben estar atentos a trampas bajistas”, advirtió, enfatizando que los vientos en contra tradicionales permanecen intactos.

La conclusión programada del endurecimiento cuantitativo por parte de la Fed el 1 de diciembre, seguida de su decisión sobre las tasas el 10 de diciembre, crea puntos de inflexión críticos para los mercados. Sin embargo, Dawson señala una complicación que a menudo pasa desapercibida: a pesar de las expectativas crecientes de recortes de tasas, las lecturas persistentes de inflación podrían retrasar la transición a una flexibilización cuantitativa total, manteniendo incierta la trayectoria de la política.

Las señales en cadena sugieren fuerza en la acumulación

Bajo la debilidad aparente en los precios, están surgiendo señales importantes de acumulación. El delta agregado de oferta y demanda en el mercado spot a una profundidad de 10 ha aumentado hasta su segunda lectura más alta del año, indicando compras agresivas en caídas y una fuerte absorción de la presión vendedora. Esta métrica precede históricamente a rallies significativos; un pico similar durante la caída de marzo-abril precedió a un avance del 64%.

Los vientos en contra estructurales persisten a pesar de la recuperación

A pesar de que Bitcoin ha recuperado un 6% desde sus mínimos de noviembre y ha registrado una ganancia semanal del 6,27%, varios desafíos estructurales permanecen sin resolverse. Las tesorerías de activos digitales siguen cotizando por debajo del valor neto de los activos, lo que limita su poder de compra. Al mismo tiempo, los flujos de ETF de Bitcoin y Ethereum en spot siguen siendo negativos, lo que sugiere una hesitación institucional. Estas dinámicas crean un entorno de riesgo asimétrico donde el impulso de recuperación podría encontrar resistencia.

La advertencia oscura del mercado de opciones

El mercado de derivados presenta un panorama cauteloso. Los traders han estado acumulando posiciones put a un ritmo acelerado, especialmente para contratos con vencimiento en diciembre en el rango de strike de $80,000 a $85,000. Esta posición sugiere que los participantes del mercado están cubriéndose contra una caída significativa, a pesar de la reciente mejora en el sentimiento.

El escenario base de Dawson refleja esta ambigüedad: “No me sorprendería si Bitcoin cae temporalmente a los $70,000 antes de estabilizarse alrededor de $90,000 para fin de año, siempre que la Fed siga siendo acomodaticia.” Su visión más optimista a largo plazo apunta a los $100,000 para el primer trimestre de 2026, pero el camino sigue siendo volátil.

¿Qué sigue? Las decisiones de la Fed impulsan la dirección a corto plazo

El sentimiento del mercado, aunque todavía en territorio de “miedo extremo”, ha comenzado a descongelarse ligeramente tras el reciente rebote en los precios. Sin embargo, la durabilidad de la recuperación depende completamente de la dirección de la política. Los anuncios de diciembre de la Fed probablemente serán el catalizador principal, determinando si el rebote actual de Bitcoin refleja un compromiso genuino de las instituciones o simplemente un rebote táctico sobrevendido que espera otra prueba de niveles más bajos.

Por ahora, la criptomoneda sigue atrapada entre las mejores probabilidades de recorte de tasas y las preocupaciones persistentes sobre la microestructura, una tensión que probablemente definirá la dinámica del trading hasta fin de año.