La Fed señala un ciclo de flexibilización mientras el dólar cae frente a las principales monedas

El reciente retroceso del dólar en los mercados de divisas refleja un cambio fundamental en la divergencia de políticas monetarias, con una postura más suave de la Reserva Federal en marcado contraste con la postura hawkish de sus homólogos del G10. El índice del Dólar estadounidense tocó mínimos de varios meses el jueves mientras los mercados digerían las implicaciones de una guía de la Fed más laxa, mientras que los activos más riesgosos aprovecharon la nueva inyección de liquidez en el sistema.

La divergencia de políticas monetarias pesa sobre la fortaleza del dólar

El recorte de 25 puntos básicos en las tasas de interés por parte de la Fed, aunque anticipado, provocó movimientos desproporcionados en el mercado tras las proyecciones de Powell que sugerían margen para nuevas reducciones. El estratega de divisas de UBS, Vassili Serebriakov, observó que “el mercado llegó a la reunión con suposiciones más hawkish”, lo que significa que el tono relativamente dovish de la autoridad monetaria sorprendió a los participantes. Esto contrasta marcadamente con el Banco Central Europeo y el Banco de Reserva de Australia, que ambos señalaban aumentos de tasas inminentes—una dinámica que generalmente respalda sus respectivas monedas en detrimento del dólar.

Mientras tanto, el Banco Nacional Suizo mantuvo su tasa de política en 0% y descartó explícitamente un territorio de tasas negativas. El presidente del SNB, Martin Schlegel, citó mejores perspectivas económicas tras las concesiones arancelarias de EE. UU. sobre bienes suizos. El franco subió un 0,6% hasta 0,7947 por dólar, marcando su nivel más fuerte desde mediados de noviembre.

Los datos económicos añaden obstáculos al dólar

Las cifras de empleo dieron un doble golpe al sentimiento de riesgo. El Departamento de Trabajo reportó que las solicitudes de subsidio por desempleo aumentaron 44,000 hasta 236,000 para la semana que terminó el 6 de diciembre—el mayor aumento semanal en casi cuatro años y medio—señalando una suavidad en el mercado laboral. Al mismo tiempo, el empleo en Australia cayó en su mayor margen en nueve meses, presionando al dólar australiano un 0,2% a $0,6663.

Estos datos más suaves validaron aún más la postura cautelosa de la Fed, reforzando las expectativas de recortes adicionales y reduciendo la demanda tradicional de refugio seguro en el dólar.

La oleada de liquidez impulsa el sentimiento de riesgo

El anuncio de la Fed de $40 mil millones en compras de bonos del Tesoro a corto plazo a partir del 12 de diciembre, junto con $15 mil millones en reinversiones de letras del Tesoro provenientes de valores respaldados por hipotecas que maduran, inyectó $55 mil millones de liquidez fresca en los mercados financieros. Este estímulo monetario benefició especialmente a activos de mayor rendimiento y más especulativos.

En este contexto, el euro se fortaleció un 0,4% hasta $1,1740, alcanzando su nivel más alto desde principios de octubre. La libra esterlina se mantuvo estable en $1,3387 tras tocar máximos de dos meses, mientras que el yen japonés ganó un 0,3% frente al dólar a 155,61.

Los mercados de criptomonedas reflejan presión de aversión al riesgo a pesar del entorno dovish

Curiosamente, Bitcoin y Ether desafiaron la narrativa típica de riesgo, ya que las ventas generalizadas en tecnología pesaron sobre los activos digitales. Bitcoin cayó por debajo de $90,000 antes de estabilizarse en $91,008—bajando un 1,5% en la sesión. Ethereum cayó más bruscamente, disminuyendo más del 4% hasta $3,200, mientras los inversores reevaluaban la rentabilidad de la infraestructura de IA ante los crecientes costos de despliegue, destacados por el informe de ganancias decepcionante de Oracle.

El entorno actual demuestra cómo múltiples fuerzas en competencia—facilitación monetaria, suavidad en el mercado laboral y reevaluación del sector tecnológico—crean corrientes cruzadas complejas en las clases de activos, con el dólar soportando el peso de las expectativas de cambio en la política.