¿El yen japonés va a revertir su tendencia a la baja? Las instituciones en conjunto son optimistas, y en 2026 podría superar la barrera de 140

El tipo de cambio USD/JPY ha estado bajo presión de manera constante en los últimos días. Al 25 de noviembre, el USD/JPY se situaba en 156.60, habiendo bajado desde los picos anteriores, y el mercado muestra opiniones divididas sobre la lógica detrás de esta caída: ¿es una simple corrección a corto plazo o una señal de un nuevo ciclo alcista?

Morgan Stanley: La apreciación del yen podría alcanzar el 10%

El equipo de estrategas de Morgan Stanley ha presentado una predicción agresiva. Creen que, en medio de una aceleración en los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, el tipo de cambio USD/JPY enfrentará una presión significativa. Si las señales de desaceleración de la economía estadounidense se fortalecen, lo que podría llevar a la Fed a seguir liberando liquidez en los próximos meses, el yen frente al dólar podría apreciarse cerca de un 10%.

Aquí llega una cronología más específica: Morgan Stanley estima que el USD/JPY alcanzará un mínimo cercano a 140 en el primer trimestre de 2026, para luego rebotar hasta los 147 a finales de año. Esto implica que la lucha entre apreciación y depreciación se extenderá durante todo 2026.

“El tipo de cambio actual está lejos del rango de valor razonable”, señala Matthew Hornbach, analista de Morgan Stanley, “una vez que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúen bajando, el USD/JPY tenderá a depreciarse”. También enfatizan que, con las políticas fiscales de Japón con espacio limitado y si la economía estadounidense se recupera en la segunda mitad del próximo año, la activación de operaciones de arbitraje podría reactivar la presión a la baja sobre el yen, llevándolo a una nueva depreciación.

170 gestores de fondos apuestan por el yen, que en 2026 será la “moneda más atractiva”

La opinión de Morgan Stanley no es aislada. El último sondeo de Bank of America encuestó a aproximadamente 170 gestores de fondos, y los resultados muestran que cerca de un tercio de los encuestados creen que el yen superará a otras monedas principales el próximo año, convirtiéndose en la mejor opción de inversión.

La lógica de los gestores de fondos es clara: la valoración actual del yen está en niveles bajos, y además, la intervención potencial del Banco de Japón y del gobierno para influir en el tipo de cambio USD/JPY puede actuar como un respaldo para la recuperación del yen. En otras palabras, los factores de política y valoración podrían unirse para impulsar la apreciación del yen.

La divergencia en las políticas monetarias será un motor clave

La discrepancia en el ritmo de las políticas entre EE. UU. y Japón está reconfigurando el ecosistema del tipo de cambio. La combinación de una Reserva Federal que mantiene una postura “prudente” de recortes de tasas y un Banco de Japón que mantiene una política cautelosa fue un impulsor del fortalecimiento del dólar frente al yen. Ahora, la situación se invierte: la Fed ha adoptado un tono dovish, y el mercado ha aumentado la probabilidad de un recorte en diciembre al 80%, mientras que el nuevo gobierno japonés, aunque implementa apoyo fiscal, mantiene una política monetaria estable.

Esta descoordinación en las políticas está convirtiéndose en el motor de la tendencia inversa en el USD/JPY. A corto plazo, el sentimiento del mercado y los datos económicos seguirán dominando la volatilidad del tipo de cambio, pero a mediano plazo, la mayoría de las instituciones coinciden en que el USD/JPY podría caer cerca de 140.