El tipo de cambio del yen japonés rebota y supera la barrera de 156, el mercado se prepara ansiosamente a la espera de señales del gobierno

Recientes movimientos en el mercado de divisas, el yen se convierte en el centro de atención

A finales de diciembre, el tipo de cambio USD/JPY experimentó una volatilidad significativa. Esta semana, el Ministro de Finanzas de Japón, Shōzō Katō, y el Viceministro de Finanzas, Jun Murasawa, se pronunciaron sobre el mercado de divisas, destacando la preocupación del gobierno por la excesiva volatilidad y sugiriendo que podrían intervenir en el mercado próximamente. Anteriormente, una decisión dovish de la Reserva Federal de subir tasas llevó al USD/JPY a un máximo de 157.76, y hoy, el yen rebotó y rompió la barrera de 156, lo que ha aumentado claramente las expectativas de intervención gubernamental.

En comparación, otras monedas como el dólar canadiense frente al dólar estadounidense han mostrado una estabilidad relativa en el comportamiento frente a la tendencia del dólar, lo que resalta la particularidad de la volatilidad del yen — un área de especial interés para los responsables de la política japonesa.

¿Es realmente el período navideño un buen momento para intervenir?

Matt Simpson, analista senior de mercado en StoneX, señala que si las autoridades japonesas deciden actuar, el período entre Navidad y Año Nuevo, con su liquidez reducida, sería la mejor ventana — en ese momento, la profundidad del mercado es limitada y la efectividad de la intervención sería mayor.

Sin embargo, Simpson también expresó reservas: “A menos que veamos una ruptura definitiva del nivel de 159, no creo que el gobierno deba apresurarse a actuar. Comparado con las volatilidades aún más extremas de 2022, el ambiente actual del mercado parece algo calmado.” Esta opinión sugiere que los participantes del mercado actualmente no están suficientemente motivados para que el gobierno intervenga, y que podrían necesitar movimientos de precios más extremos para activar una respuesta oficial.

El ciclo de política del banco central determina la tendencia a largo plazo del tipo de cambio

Charu Chanana, estratega jefe de inversión en Saxo Bank, opina que el factor fundamental que determina la tendencia del yen es la diferencia de tasas de interés entre Japón, China y Estados Unidos. La lenta progresión de la subida de tasas del Banco de Japón contrasta con la posible flexibilización de la Reserva Federal en 2026, lo que implica que el yen tiene un espacio limitado para depreciarse unilateralmente y probablemente se mueva en un rango — cada vez que los rendimientos de los bonos estadounidenses retroceden o el sentimiento de riesgo cambia, el yen tiene oportunidad de apreciarse.

“El mayor riesgo potencial es que las tasas de interés en EE. UU. se mantengan altas a largo plazo, mientras que el Banco de Japón vuelva a adoptar una postura conservadora. Necesitamos seguir de cerca los resultados de las negociaciones salariales de primavera en Japón.”

2026 será un punto de inflexión clave

El mercado en general espera que el Banco de Japón inicie una nueva ronda de subidas de tasas en la segunda mitad del próximo año. Satoru Sakurai, exmiembro del Comité de Política Monetaria, estima que la ventana para subir las tasas hasta el 1% podría ser en junio o julio; mientras que Hitoshi Suzuki, estratega jefe de divisas en Sumitomo Mitsui Banking Corporation, prevé que sea en octubre.

Suzuki enfatiza que, dado que aún falta mucho para la próxima subida, la presión a la baja del yen podría continuar en el primer trimestre — su predicción es que el USD/JPY podría alcanzar los 162 en ese período. “Antes de que quede claro el ciclo de subidas, el yen carece de impulso alcista,” añadió, “lo que deja a los traders que apuestan a la baja en el yen con un período de tiempo para actuar.”

Esta lógica de diferencial de tasas a largo plazo también se aplica a otros pares de divisas no relacionados con el dólar estadounidense, incluyendo el dólar canadiense frente al dólar, que también enfrentará el entorno de fortaleza del dólar en general.