Nueva etapa de apreciación del renminbi: de la fortaleza del dólar a oportunidades en múltiples monedas, la tasa de cambio en 2026 podría alcanzar 6.85

El proceso de internacionalización del renminbi está acelerándose. En las últimas semanas, la apreciación del renminbi frente al dólar estadounidense ha sido especialmente fuerte, lo que refleja tanto el impulso del ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal como una señal estratégica de China para elevar activamente la posición internacional del renminbi.

La tendencia de apreciación alcanza nuevos máximos, se rompen varios niveles clave

Hasta finales de noviembre, la apreciación del renminbi fue evidente. El índice de tipos de cambio del CFETS alcanzó 98.22 el 21 de noviembre, estableciendo el nivel más alto desde abril de este año. En concreto, el dólar frente al renminbi en el mercado onshore cayó a 7.0824, y en el mercado offshore cayó a 7.0779, rompiendo ambos niveles mínimos en más de un año.

Esta ola de apreciación no es pasajera. En los últimos meses, el Banco Popular de China ha mantenido ajustes diarios en la tasa interbancaria para guiar la estabilidad del tipo de cambio; los bancos estatales han intervenido frecuentemente comprando dólares, lo que ha contenido la volatilidad del tipo de cambio. La cooperación de estas dos fuerzas ha impulsado una apreciación ordenada del renminbi.

La motivación proviene de dos aspectos: reducción de tasas externas + iniciativa interna

Las razones de la aceleración en la apreciación del renminbi no son complicadas. Primero, la Reserva Federal está entrando gradualmente en un ciclo de reducción de tasas, debilitando al dólar, lo que ha creado condiciones externas favorables para la apreciación del renminbi. Segundo, y más importante, las autoridades chinas están promoviendo activamente la internacionalización del renminbi.

Kelvin Lam, economista senior de Pantheon Macroeconomics, señaló que, desde una perspectiva de estrategia a largo plazo, China parece tener la intención de construir una imagen internacional del renminbi como estable y confiable, en línea con la postura durante la crisis financiera asiática de 1998, cuando el renminbi rechazó una devaluación competitiva y consolidó su posición como moneda central regional.

¿Por qué fortalecer la posición internacional del renminbi en este momento?

En comparación con la situación de depreciación del 5% del renminbi durante la guerra comercial de 2018, en 2025 el renminbi ha apreciado casi un 3%, una diferencia que ilustra claramente el cambio en la orientación de las políticas chinas.

Kiyong Seong, estratega macroeconómico jefe de Société Générale en Asia, afirmó: “En un contexto de mayor volatilidad en los mercados globales, mostrar la resiliencia y estabilidad del renminbi proporciona un respaldo sólido a su internacionalización.” Los datos del Banco de Pagos Internacionales respaldan esto: desde 2022, el volumen diario de transacciones del dólar frente al renminbi ha aumentado casi un 60%, alcanzando los 781 mil millones de dólares, representando más del 8% del volumen global diario de operaciones de divisas.

Predicción de Goldman Sachs: 7.0 a fin de año, 6.85 el próximo año

Desde la perspectiva de los participantes del mercado, la apreciación del renminbi tiene un gran significado. Los analistas de Goldman Sachs pronostican que, para fin de año, el tipo de cambio del dólar frente al renminbi podría caer a 7 yuanes por dólar, y para 2026, podría avanzar aún más a 6.85 yuanes por dólar.

Goldman Sachs considera que, basándose en los fundamentos económicos y la orientación de las políticas, la internacionalización del renminbi se ha convertido en una prioridad a largo plazo para China, y en los próximos años podría acelerarse significativamente. Esta tendencia no solo afectará el tipo de cambio del dólar frente al renminbi, sino que también tendrá un efecto en cadena en otros pares de divisas, como el renminbi frente al dólar australiano.

La lógica profunda de la apreciación del renminbi es clara: un renminbi estable y en apreciación es la base para su internacionalización.