La presión de US$ 250 millones: por qué el Bitcoin sigue atascado en la zona de resistencia

El Bitcoin inició esta semana en posición defensiva, oscilando en torno a los US$ 92,54K con una caída del 1,18% en las últimas 24 horas, manteniéndose alejado de la barrera psicológica de los US$ 90 mil que desde hace semanas funciona como un muro invisible. Los inversores institucionales acumulan posiciones vendidas que, al combinarse con Ether y Solana, alcanzan impresionantes US$ 250 millones, señalando cautela ante el escenario macroeconómico. A juzgar por la secuencia de rechazos y el apretón de liquidez, estamos ante un mercado en compresión táctica.

El Panorama Técnico: Rechazo y Volatilidad sin Dirección

La incapacidad de romper la zona de los US$ 90 mil no es mera coincidencia. Grandes volúmenes de venta están posicionados exactamente en ese nivel, creando una barrera que repele intentos de avance. Al mismo tiempo, el Bitcoin no logró seguir el rally del oro, que se acerca a los US$ 4.500 por onza en máximos históricos. Esta divergencia entre los dos activos apunta a una posible pérdida relativa del criptoactivo respecto a los metales preciosos.

En el gráfico de cuatro horas, las medias móviles simples y exponenciales de 200 períodos siguen rechazando el precio repetidamente. Mientras el Bitcoin permanezca por debajo de estos niveles, la estructura de tendencia alcista sigue comprometida. El análisis de expertos sugiere que cada intento de ruptura viene acompañado de cascada de ventas, evidenciando el comportamiento proteccionista de participantes que buscan asegurar ganancias antes del cierre del año.

La profundidad reducida de los libros de órdenes amplifica incluso operaciones de tamaño moderado, creando picos de volatilidad abruptos. Con la cercanía de las fiestas de fin de año, muchos operadores retiraron capital del mercado para preservar ganancias, intensificando la escasez de liquidez y haciendo que los movimientos sean más impredecibles.

Señales Divergentes en el Momentum: ¿Una Pista para Reversión?

A pesar de la debilidad visible en el precio, ciertos indicadores técnicos empiezan a parpadear señales constructivas. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico de tres días registra mínimos progresivamente más altos, mientras que el precio forma mínimos más bajos — una divergencia alcista clásica que en ciclos anteriores precedió movimientos significativos de recuperación.

El MACD también muestra debilitamiento de la presión bajista, sugiriendo que la intensidad de las ventas está perdiendo fuerza, aunque el precio aún no haya respondido con fuerza. Esta desconexión entre la señal técnica y la acción del precio frecuentemente indica un cambio de régimen inminente. Sin embargo, los analistas advierten que las divergencias solo se concretan en movimiento real cuando reciben confirmación adicional — ya sea por volumen, por catalizador externo o por cambio en el apetito al riesgo.

El Efecto Cascada: Posiciones Institucionales y Estrategia de Cobertura

Los US$ 250 millones en posiciones vendidas abiertas por grandes inversores no deben interpretarse como una apuesta direccional agresiva contra el mercado. Se trata, en realidad, de una operación defensiva de protección patrimonial. En un entorno de liquidez deprimida, sin embargo, el impacto de estas posiciones se amplifica: cualquier movimiento abrupto puede generar liquidaciones en cascada que alimentan una volatilidad aún mayor.

Esta dinámica refuerza el estancamiento actual. Los compradores dudan en aumentar exposición ante el riesgo de una corrección adicional, mientras los vendedores mantienen órdenes firmes en niveles superiores. El resultado es un mercado atrapado en un rango lateral estrecho, probando soportes inferiores en busca de absorción de oferta que no llega.

La Crisis Silenciosa de los Mineros: Capitulación en Xinjiang

En el plano fundamental, la red de Bitcoin atraviesa un momento de compresión para los mineros. La tasa de hash sufrió una caída del 4% — la más pronunciada desde el primer semestre de 2024 — mientras que el precio retrocedió un 9% en el mes. El escenario se volvió aún más desafiante con el apagón de aproximadamente 400 mil máquinas mineras en la provincia china de Xinjiang, eliminando cerca de 1,3 GW de capacidad en solo 24 horas.

¿La razón? Reubicación de energía hacia centros de datos de inteligencia artificial, sector que ofrece márgenes operativos superiores a la minería de criptomonedas. Esta migración forzada de recursos puede resultar en una pérdida permanente de hasta el 10% de la tasa de hash global, consolidando la minería en manos de operadores con acceso a energía más barata e infraestructura más robusta.

Paralelamente, la volatilidad realizada de 30 días superó el 45%, nivel no visto desde abril de 2025. Esta combinación de oscilación extrema y compresión de ingresos obliga a los mineros con menor eficiencia operativa a apagar equipos para evitar pérdidas estructurales. El proceso, aunque doloroso a corto plazo, reduce la presión de venta estructural al eliminar agentes marginales que necesitan liquidar activos para cubrir costos.

Compresión de Costos y la Barrera Técnica de la Rentabilidad

Para el modelo Bitmain S19 XP, referencia de la industria, el punto de equilibrio de electricidad cayó de US$ 0,12 a US$ 0,077 por kWh en un año — compresión del 36%. Operaciones que no acompañen esta reducción de costos enfrentan una viabilidad cada vez más cuestionable.

A pesar de los desafíos inmediatos, al menos 13 países ya participan en la minería con algún nivel de apoyo estatal, buscando soberanía energética o monetaria. Esta diversificación geográfica ofrece cierta resiliencia al ecosistema.

El Precedente Histórico: La Capitulación Precede a la Recuperación

La historia del Bitcoin ofrece una perspectiva importante: en el 65% de los casos históricos, las caídas en la tasa de hash fueron seguidas por retornos positivos en 90 días. En períodos de contracción de hash con ventana de 90 días, el retorno medio en seis meses alcanzó el 72%.

Estas cifras sugieren que el proceso actual de capitulación entre los mineros, por más doloroso que parezca, suele coincidir con el agotamiento de la presión vendedora y con el establecimiento de nuevas bases técnicas para movimientos superiores. La resistencia en US$ 90 mil puede estar marcando justamente ese punto de transición, donde la debilidad estructural prepara el terreno para la recuperación.

Mientras esperamos una entrada más consistente de capital comprador, la clave sigue siendo la ruptura con volumen significativo de la resistencia dinámica de las medias móviles de 200 períodos. Hasta entonces, el Bitcoin permanece confinado en su rango lateral, probando umbrales inferiores en busca de demanda que absorba la oferta acumulada.