¿Quieres participar en inversiones IPO? Primero entiende qué son las IPO, y en qué se diferencian los requisitos de cotización en Hong Kong y EE. UU.

¿Qué es una IPO? ¿Por qué las empresas quieren cotizar en bolsa?

Las startups pasan de 0 a 1 mediante financiamiento, pero de 1 a 100 necesitan un apoyo financiero aún mayor. Cuando el techo de financiamiento de las empresas privadas se acerca, los fundadores y los inversores enfrentan una decisión: ¿deberían llevar esta compañía al mercado público? Esa es la verdadera razón detrás de una IPO.

La sigla IPO significa Initial Public Offering (Primera Oferta Pública), en términos simples, es el proceso por el cual una empresa privada emite acciones por primera vez a un amplio grupo de inversores, convirtiéndose en una compañía cotizada. ¿Qué implica este cambio? La propiedad de la empresa pasa de estar en manos de unos pocos a estar en manos de millones de inversores, los accionistas privados originales pueden liquidar sus participaciones, y los nuevos inversores obtienen un boleto de entrada a la compañía.

Para la empresa, una IPO no es solo recaudar dinero. A través de la cotización, la compañía puede:

• Recaudar fondos importantes para expansión o pagar deudas
• Mejorar la reconocimiento de marca en el mercado abierto
• Utilizar acciones como incentivo para atraer talento de élite
• Crear una base monetaria para futuras fusiones y adquisiciones

Para los inversores, una IPO es una oportunidad de participar en el crecimiento de empresas de calidad — si eliges bien, desde el primer día de cotización puedes obtener precios de entrada muy favorables.

¿Cuál es la diferencia entre una IPO en Hong Kong y en EE. UU.?

Ambos mercados son bolsas de valores de primer nivel global, pero las barreras de entrada, los procesos de revisión y las reglas de inversión varían notablemente.

Proceso y condiciones de IPO en Hong Kong

El proceso de cotización en Hong Kong está relativamente estandarizado:

Primer paso, buscar intermediarios. Se forma un equipo con patrocinadores, contadores, abogados, tasadores, etc., como si se organizara un gran proyecto.

Segundo paso, due diligence. Las instituciones intermediarias realizan una revisión exhaustiva de las finanzas, operaciones y cumplimiento de la empresa, lo cual puede durar de 3 a 6 meses. También hay que preparar el prospecto, que determina la primera impresión que los inversores tendrán de la compañía.

Tercer paso, reestructuración y financiamiento. Algunas empresas pueden necesitar ajustar su estructura accionarial o atraer inversores estratégicos para cumplir con los requisitos de cotización.

Cuarto paso, presentación ante la comisión. Se presenta la solicitud a la Comisión de Valores y a la Bolsa de Hong Kong, y tras la aprobación, se pasa a la fase de roadshow.

Quinto paso, fijación de precio y emisión. Se realiza el encuentro con inversores institucionales y la promoción internacional para definir finalmente el precio de la IPO y la fecha de cotización.

Las condiciones para cotizar en la Main Board de Hong Kong son relativamente flexibles, basta con cumplir con alguna de estas:

• Beneficio neto en el último año ≥ 20 millones de HKD, beneficio acumulado en los dos años anteriores ≥ 30 millones de HKD, y beneficios en el momento de la cotización ≥ 500 millones de HKD
• Valor de mercado ≥ 40 mil millones de HKD y ingresos en el último año ≥ 5 mil millones de HKD
• Valor de mercado ≥ 20 mil millones de HKD, ingresos en el último año ≥ 5 mil millones de HKD, y flujo de caja operativo en los últimos 3 años ≥ 1 mil millones de HKD

Proceso y condiciones de IPO en EE. UU.

El proceso en EE. UU. parece similar, pero los detalles marcan la diferencia:

Primer paso, contratar bancos de inversión. En EE. UU., se necesita un sindicato de underwriters y un equipo de banca de inversión que actúan como los “gestores” de la IPO.

Segundo paso, presentar la declaración de registro ante la SEC. Este documento incluye datos financieros, plan de negocio, uso de fondos, etc., y la SEC realiza múltiples preguntas. Este proceso puede durar de 2 a 4 meses.

Tercer paso, roadshow. En las dos semanas previas a la IPO, los ejecutivos de la empresa viajan por las principales ciudades de EE. UU. para presentar la oferta a inversores institucionales.

Cuarto paso, fijación de precio y decisión de bolsa. Se ajusta el precio final y la bolsa de cotización en base a la retroalimentación del roadshow.

Quinto paso, distribución del prospecto al público y registro efectivo. Tras la aprobación de la SEC, la IPO se lanza oficialmente.

Los requisitos varían según la bolsa. La NYSE (Bolsa de Nueva York) tiene requisitos más estrictos:

• Beneficio antes de impuestos en los últimos 3 años ≥ 100 millones de USD, y en los últimos 2 años ≥ 25 millones de USD; o
• Valor de mercado ≥ 5 mil millones de USD, ingresos en los últimos 12 meses ≥ 1 mil millones de USD, flujo de caja en los últimos 3 años ≥ 1 mil millones de USD, y en los últimos 2 años ≥ 25 millones de USD; o
• Valor de mercado ≥ 7.5 mil millones de USD, ingresos en los últimos 2 años ≥ 75 millones de USD

Por otro lado, NASDAQ es más flexible, permite que empresas en pérdidas coticen siempre que cumplan con requisitos de valor de mercado y patrimonio. Por eso, muchas empresas tecnológicas de alto crecimiento y aún sin beneficios optan por cotizar en NASDAQ.

Comparación Hong Kong vs EE. UU.

¿Las nuevas IPOs tienen valor de inversión? Tres ventajas y dos riesgos principales

¿Por qué hay quienes disfrutan de participar en IPOs?

Ventaja 1: Precio de entrada más barato

El precio de IPO de una empresa de calidad suele ser el más bajo de su historia. ¿Por qué? Porque el emisor intencionalmente lo baja para asegurar la suscripción, y además ofrece un “descuento” a los primeros inversores. Perderse la IPO significa perder el precio más barato, y luego hay que pagar más para entrar. Es como hacer fila para comprar entradas de concierto: los primeros en llegar consiguen las más baratas.

Ventaja 2: Mayor probabilidad de ganancia

La mayoría de las empresas lanzan su IPO en mercados alcistas o en ventanas favorables. ¿Qué significa esto? Que la probabilidad de que suba el precio tras cotizar es mayor. Además, si la empresa es de calidad y tiene potencial de crecimiento, comprar a precio de IPO puede generar beneficios en los primeros días o semanas.

Ventaja 3: Información simétrica

Antes de la IPO, todos los inversores tienen acceso a la misma información a través del prospecto. Los grandes inversores institucionales no tienen más información privilegiada que los minoristas. Esa “igualdad de información” no existe en el mercado secundario: las instituciones siempre pueden acceder a información antes.

Riesgo 1: Esquemas de especulación en nuevas acciones

No todas las IPOs generan ganancias. Algunas empresas aprueban la cotización, pero su modelo de negocio o perspectivas no son tan prometedores como se dice. Peor aún, cuando los grandes inversores comienzan a vender, los minoristas suelen reaccionar tarde y terminan siendo “recolectores de pérdidas”.

Riesgo 2: La valoración ya refleja todas las buenas noticias

Las noticias positivas que la empresa promociona antes de la IPO ya están incorporadas en el precio. Esto hace que, tras cotizar, sea difícil sorprender y subir mucho el precio en corto plazo. Si aparece alguna noticia negativa, el precio puede caer rápidamente.

Consejos prácticos para inversores

Antes de participar en una IPO, pregúntate:

1. ¿Realmente conozco esta empresa? No sigas ciegamente, investiga a fondo los datos financieros, la estructura del negocio y la competencia en el prospecto.

2. ¿Cómo es el sector? Una buena empresa en un sector en declive difícil tendrá buen futuro.

3. ¿Cuánto puedo perder? Las IPOs son muy volátiles. No uses dinero de vida para jugar.

4. ¿Cuál es mi horizonte de inversión? Si buscas ganancias rápidas, quizás no sea para ti. Si quieres mantener a largo plazo, el precio de IPO suele ser una buena entrada.

5. ¿He gestionado bien los riesgos? Diversifica y no pongas todos los fondos en una sola IPO.

Resumen

Una IPO es, en esencia, una vía de financiamiento para empresas de calidad y una oportunidad de inversión para los inversores. Aunque los requisitos y procesos difieren entre Hong Kong y EE. UU., la lógica central es la misma: un sistema riguroso que protege a los inversores y abre la puerta a las empresas buenas para obtener financiamiento.

Para quienes quieren invertir en IPOs, no se dejen llevar por historias de “enriquecerse de la noche a la mañana”, sino véanlo como una oportunidad de participar en el crecimiento a largo plazo de empresas de calidad. Investiga, controla riesgos y mantén la racionalidad; esa es la forma correcta de hacer “subir en la ola” de las nuevas emisiones.