La verdad detrás de la caída de los metales preciosos: ¿por qué sigue siendo optimista la tendencia del oro?

El mercado de metales preciosos a finales de año ha experimentado una ola de limpieza. El 29 de diciembre, el precio del oro cayó más del 4%, acercándose a los 4300 dólares por onza; la plata fue aún más pobre, cerrando con una caída del 9% hasta 70.53 dólares por onza, mientras que el platino y el paladio también cayeron más del 14% y 15% respectivamente. La magnitud de esta caída ha generado dudas entre muchos inversores.

¿A qué se debe esta caída?

A simple vista, esta caída colectiva de los metales preciosos se debe a la resonancia de múltiples factores. La toma de beneficios en el mercado es uno de ellos — tras un largo período de subida, los inversores optan por realizar ganancias. Más importante aún, la Bolsa de Futuros de Chicago (CME) aumentó el 29 de diciembre los requisitos de margen para futuros de metales como oro y plata tras el cierre del mercado. Esto significa que los operadores deben invertir más efectivo para mantener sus posiciones existentes, lo que obliga a los especuladores con fondos limitados a reducir o cerrar sus posiciones, agravando aún más la presión de venta.

Además, la liquidez escasa en fin de año y principios de año no puede ser ignorada. Como señalaron analistas de UBS, a finales de cada año el mercado suele estar extremadamente inactivo, creando un caldo de cultivo para movimientos bruscos.

¿Por qué vale la pena esperar una tendencia alcista en el oro?

Aunque a corto plazo enfrenta presión, varios expertos del sector no son pesimistas respecto a las perspectivas a largo plazo del oro. Desde una perspectiva macro, la tendencia del oro está respaldada por múltiples factores.

UBS pronostica que, en un contexto de rendimientos reales aún bajos, incertidumbre en las perspectivas económicas globales y riesgos políticos internos en EE. UU., la demanda de oro se mantendrá en crecimiento estable hasta 2026. Más específicamente, la institución espera que en los primeros tres trimestres de 2026, el precio del oro pueda subir hasta los 5000 dólares por onza. Si los riesgos geopolíticos o políticos aumentan, el oro incluso podría alcanzar los 5400 dólares por onza.

A corto plazo, el foco del mercado está en las minutas de la reunión de la Reserva Federal de la madrugada del 31 de diciembre. Si la política resulta ser más hawkish de lo esperado, y además se intensifican las salidas de fondos de los ETF, el oro enfrentará riesgos a la baja. Pero en una visión anual, estos factores no serán suficientes para alterar su trayectoria alcista a largo plazo.

¿Dónde están las oportunidades en la plata?

Para la plata, la opinión de Alexander Campbell, responsable de materias primas en el fondo de cobertura Bridgewater, resulta especialmente relevante. Él señala que, a corto plazo, existen obstáculos como ventas relacionadas con impuestos y turbulencias en los márgenes de garantía, por lo que recomienda a los inversores que esperen y observen, y que solo consideren posicionarse una vez que estas perturbaciones disminuyan.

Pero a largo plazo, los fundamentos de la mercado de la plata siguen siendo sólidos. Campbell destaca un fenómeno interesante: el precio spot de la plata en Dubái es de 91 dólares por onza, en Shanghái es de 85 dólares, mientras que el precio de futuros en COMEX es solo de 75 dólares. Esta diferencia refleja una subvaloración en el mercado de futuros. Considerando la fuerte demanda de plata para energía solar y centros de datos, el precio de la plata aún tiene un potencial de subida considerable.

La caída actual no es más que una limpieza periódica del mercado; los inversores pacientes suelen encontrar oportunidades en estos momentos. La verdadera prueba de la tendencia del oro y la plata se revelará gradualmente el próximo año.