La gran obra de la apreciación del renminbi continúa, ¿seguirá subiendo en 2026?

2026年 el expectativa de apreciación del renminbi frente al dólar estadounidense se ha convertido en un tema candente en el mercado. Varias grandes instituciones internacionales han presentado predicciones con un alto grado de imaginación —Goldman Sachs estima que el dólar frente al renminbi caerá de 6.90 a mediados de año a 6.85 a finales de año, mientras que el pronóstico de Bank of America es aún más agresivo, incluso viendo la posibilidad de llegar a 6.80. ¿Qué reflejan estos números? ¿Realmente se pueden lograr?

La historia detrás de la ruptura de la barrera psicológica en el tipo de cambio actual

La apreciación del renminbi no es un fenómeno reciente. Desde septiembre de 2024, esta ola de apreciación comenzó a gestarse, y el 25 de diciembre finalmente rompió la barrera de 7 que tanto había llamado la atención del mercado —el USD/CNH cayó a 6.9965, alcanzando un mínimo de 9 meses; el USD/CNY cayó a 7.0051, la mejor performance desde mayo de 2023.

Detrás de esta subida hay tres fuerzas impulsoras. Primero, el propio dólar se ha debilitado. Desde principios de año, el índice del dólar ha caído más del 10%, y en el último mes ha bajado más del 2%, en un contexto de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y un proceso global de desdolarización. En segundo lugar, el Banco Central de China ha adoptado una actitud proactiva, elevando continuamente el tipo de cambio intermedio del renminbi a lo largo del año, enviando señales de apoyo a la apreciación del renminbi. El tercer factor es la característica estacional de fin de año —en 2025, China registró un enorme superávit comercial, y las empresas comenzaron a liquidar divisas a medida que se acercaba el fin de año, lo que en términos técnicos impulsó aún más la apreciación del renminbi.

Por qué vale la pena prestar atención a esta apreciación

El análisis de Wang Qing, jefe de macroanálisis en Orient Financial Holdings, es revelador: “La debilidad del dólar y la demanda estacional de divisas por parte de los exportadores han impulsado la fortaleza del renminbi. La apreciación continua del renminbi ayudará a mejorar la atracción del mercado de capitales chino para los inversores extranjeros.” Esto no es solo un cambio técnico, sino que podría alterar el patrón de flujos de capital.

Cabe destacar que el Banco Central ha mantenido una postura de moderación en su política monetaria —sin recortes adicionales en las tasas durante todo el año— y, además, la liquidez más ajustada por las vacaciones también ha respaldado al renminbi desde otra perspectiva. Este fenómeno de múltiples factores en resonancia no es común.

¿Qué margen de apreciación tiene el renminbi en 2026?

Desde la perspectiva del peso comercial y los fundamentos económicos, muchos analistas consideran que el renminbi aún está subvalorado. La evaluación de Goldman Sachs es clara: el renminbi está subvalorado en un 25% respecto a los fundamentos económicos. Siguiendo esta lógica, la apreciación tiene sentido.

El estratega senior de ANZ Bank, Xing Zhaopeng, ofrece una predicción relativamente conservadora, sugiriendo que en la primera mitad de 2026 el USD/CNY podría fluctuar en un rango de 6.95 a 7.00. Por otro lado, Bank of America tiene una visión más optimista: espera que la relajación de las tensiones entre EE. UU. y China mejore las perspectivas para los exportadores, y que en 2026 la escala de ventas de dólares por parte de los exportadores se amplíe aún más, lo que podría llevar finalmente a que el USD/CNY caiga a 6.80 a finales de año.

Cómo deberían interpretarlo los inversores

Por supuesto, aunque estas predicciones cuentan con respaldo de datos, la volatilidad del tipo de cambio involucra múltiples variables, incluyendo la situación política internacional, cambios en las políticas comerciales y la reorientación de los flujos de capital globales. Para los inversores, lo clave es entender la lógica subyacente: la apreciación del renminbi refleja no solo la relativa estabilidad de los fundamentos económicos chinos, sino también una reflexión sobre el rendimiento relativo de otras monedas como el dólar australiano —en un entorno de divergencia en las políticas monetarias globales, las relaciones de apreciación y depreciación entre diferentes monedas están siendo redefinidas.

Si el renminbi continuará apreciándose en 2026 dependerá tanto de si el dólar sigue debilitándose como de la orientación de la política del Banco Central de China, además de cómo evolucione el panorama del comercio mundial.