El rendimiento del euro en 2025 deja que desear, pero 2026 podría cambiar todo

El desempeño del euro en 2025 ha sido mediocre, con expectativas de reducción de tipos de la Reserva Federal, divergencia de políticas del BCE, olas de desolarización y otros factores entrelazados presionando los mercados cambiarios. Sin embargo, en 2026, este panorama podría transformarse completamente, todo depende de cómo actúen los bancos centrales estadounidense y europeo.

Divergencia de política monetaria: la Reserva Federal apuesta por recortes, el BCE se mantiene firme

Las posiciones políticas ya muestran un contraste claro. La historia del BCE es relativamente simple: la economía europea es resiliente, la inflación se modera de manera estable, y las declaraciones oficiales han bloqueado esencialmente los tipos de interés en el 2% antes de finales de 2027. Las predicciones de Citi son las más concluyentes.

La Reserva Federal, en cambio, está llena de incertidumbre. Goldman Sachs, Morgan Stanley y Bank of America coinciden en prever dos recortes en 2026 (50 puntos básicos en total), pero JPMorgan y Deutsche Bank son más conservadores, esperando solo un recorte (25 puntos básicos). Esta brecha de 50 puntos básicos en las expectativas es el detonante clave para la apreciación o depreciación del euro.

Los fundamentos económicos son la verdadera “línea divisoria”

Las perspectivas económicas de EE.UU. y Europa no son tan coherentes. En Europa, Alemania planea un gran estímulo fiscal que podría impulsar el crecimiento; sin embargo, la incertidumbre política en Francia sigue siendo un lastre significativo. En EE.UU., Goldman Sachs y Bank of America son optimistas sobre el crecimiento, pero Moody’s lanza agua fría: con el empleo estancado y el impulso de la IA desvaneciendo, podrían surgir problemas.

Estas divergencias en los fundamentos se reflejan directamente en los análisis sobre las perspectivas del euro.

Wall Street en guerra: objetivos de precio de 1,12 a 1,30

Los alcistas del euro creen que 2026 es una ventana de oportunidad para la moneda europea. JPMorgan predice que el EUR/USD toque 1,20 en el segundo trimestre y podría subir a 1,25 si los datos de EE.UU. son débiles. Deutsche Bank es más agresivo, creyendo que hay una probabilidad considerable de romper 1,20 a mediados de año y alcanzar 1,25 a fin de año, con el argumento de la expansión fiscal alemana y potenciales acuerdos de paz entre Rusia y Ucrania.

Pero hay voces bajistas significativas. Standard Chartered teme que fallen los estímulos alemanes y el BCE se vea obligado a recortar tipos, prediciendo una caída a 1,13 a mitad de año y 1,12 a fin de año. Barclays señala el deterioro de los términos de intercambio, prediciendo una caída a 1,13 a fin de año.

Lo más interesante es la teoría “primero sube, luego baja” de Morgan Stanley: la reducción de diferenciales en la primera mitad empuja el precio a 1,23 (incluso 1,30), pero en la segunda mitad, los fundamentos europeos se debilitan nuevamente y EE.UU. demuestra resiliencia, cayendo a 1,16 a fin de año.

Conclusión: existe espacio para la apreciación del euro, pero lleno de incertidumbre

Los tres factores clave para el desempeño del euro en 2026 son: magnitud del estímulo fiscal alemán, ritmo real de recortes de tipos de la Reserva Federal, y desempeño de crecimiento relativo de ambas economías. JPMorgan y Deutsche Bank ven espacio para la apreciación, pero con la premisa de que estos factores evolucionan en dirección optimista. De lo contrario, la lógica bajista de Standard Chartered y Barclays también tiene sentido.

Para los operadores, el EUR/USD en 2026 es como el “gato de Schrödinger” de los tipos de cambio: entre 1,12 y 1,30, todo es posible. La clave es actuar en el momento oportuno, no aferrarse a una única perspectiva.