¿El tipo de cambio del yen japonés se ha invertido después de su nivel más bajo histórico? ¡La decisión del banco central en diciembre es clave!

Últimamente la volatilidad del yen ha sido bastante fuerte, el dólar estadounidense frente al yen cayó por debajo de 156 tras las declaraciones del gobierno, pero esto podría ser solo un respiro temporal. La verdadera gran jugada aún está por venir: la decisión de la Reserva Federal en diciembre será un punto de inflexión.

¿Cuánto tiempo podrá durar la “habladuría” del banco central?

El 26 de noviembre, la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, dijo que seguiría de cerca el tipo de cambio y que intervendría si fuera necesario. Estas palabras realmente asustaron al mercado, y el dólar frente al yen cayó en respuesta. Pero la pregunta es, ¿cuánto tiempo será efectiva una advertencia verbal? Fuentes informaron que el banco central podría subir tasas en diciembre, y actualmente las expectativas en el mercado están bastante divididas.

La analista del Commonwealth Bank of Australia, Carol Kong, opina que el Banco de Japón, siendo cauteloso, probablemente esperará a que el parlamento apruebe el presupuesto antes de actuar, además de observar cómo avanzan las negociaciones salariales. En otras palabras, el aumento de tasas podría retrasarse.

La Reserva Federal es la verdadera variable clave

Aquí hay un punto crucial: una semana antes del anuncio de subida de tasas del Banco de Japón en diciembre, la Reserva Federal tendrá su reunión. La decisión de la Fed influirá directamente en las opciones del Banco de Japón—

• Si la Fed mantiene las tasas sin cambios → la presión para que el Banco de Japón suba tasas aumenta
• Si la Fed empieza a bajar tasas → el Banco de Japón probablemente se mantenga quieto

Actualmente, el mercado estima que la probabilidad de que el Banco de Japón suba tasas en diciembre y enero es cercana al 50%, y el mercado está en modo de espera.

¿El yen realmente se apreciará? No seas demasiado optimista

Eso es lo que más preocupa a los operadores. Actualmente, el tipo de cambio del yen ha subido desde su mínimo histórico, pero el estratega de divisas de UBS, Vassili Serebriakov, lanzó un jarro de agua fría: «Subir tasas solo una vez no es suficiente; el Banco de Japón debe comprometerse a seguir subiendo en 2026 para cambiar realmente la situación.»

¿Y por qué? Porque la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón sigue siendo muy grande. Mientras esa diferencia exista, las operaciones de arbitraje no se detendrán, y el dólar seguirá presionando para fortalecer el yen.

Jane Foley, de Rabobank, señala una contradicción interesante: la preocupación del mercado por una intervención en realidad puede frenar la tendencia alcista del dólar, e incluso reducir la necesidad real de intervención por parte de las autoridades. En otras palabras, las declaraciones pueden ser más efectivas que la acción real.

Juicio final

La situación actual es: la expectativa de intervención gubernamental + la expectativa de subida de tasas están impulsando el yen a corto plazo, pero en esencia, la estructura de diferencial de tasas no ha cambiado. La reversión después del mínimo histórico del yen puede durar lo que el mercado aguante, y todo dependerá de cómo decida la Fed en diciembre. Hasta entonces, el mercado solo puede esperar.