¿Cómo ocurre exactamente el cierre de una acción? Aprender sobre el riesgo de financiamiento a partir de una pérdida de 20 mil millones de dólares

Una historia sorprendente: el más rápido en perder dinero en Wall Street

En marzo de 2021, un gestor de fondos privados llamado Bill Hwang se convirtió en un ejemplo negativo en el mundo financiero global. En solo 48 horas, sus activos cayeron en picada desde su pico, perdiendo 20 mil millones de dólares, impactando a toda Wall Street. Su historia no es un caso aislado, sino un reflejo real del riesgo de financiamiento.

Su forma de operar parecía sencilla: seleccionar acciones prometedoras y usar apalancamiento para amplificar las ganancias. Esta estrategia fue efectiva en un mercado alcista: en 10 años convirtió 2.2 millones de dólares en 200 millones. Pero cuando el mercado empezó a fluctuar, esa espada de doble filo se volvió en su contra.

¿Qué significa cortar las pérdidas en acciones? ¿Por qué pasa de ganar a perder?

Para entender por qué Bill Hwang perdió todos sus activos tan rápidamente, primero hay que entender qué es el financiamiento y cómo puede llevar a un corte de pérdidas.

¿Qué es el financiamiento? Usar dinero prestado para aumentar la inversión

Muchos inversores ven una acción, pero no tienen suficiente capital o quieren invertir una proporción mayor para amplificar las ganancias. En ese momento, recurren al financiamiento. En pocas palabras, el financiamiento es poner una parte del dinero propio y que la corredora ponga otra, comprando acciones juntos.

Por ejemplo, Apple: la acción cotiza a 150 dólares, y solo tienes 50 dólares en efectivo. La corredora te presta 100 dólares para que puedas comprar una acción a tu nombre. En ese momento, posees esa acción, pero la mitad es “prestada”.

Buen escenario: el precio sube a 160 dólares, vendes, devuelves los 100 dólares más 0.5 dólares de interés, y te quedan 59.5 dólares. Has ganado un 19%, mucho más que el 6.7% de aumento de la acción.

Mal escenario: el precio no sube, sino que cae a 78 dólares. Entonces, la corredora empieza a preocuparse porque los 100 dólares prestados ahora solo están respaldados por una acción valorada en 78 dólares. ¿Qué puede pasar?

Margen de garantía: mecanismo de activación del corte de pérdidas

Las corredoras no son organizaciones benéficas. Cuando el precio de la acción cae a cierto nivel, exigen que “reabastezcas el margen”.

Por ejemplo, en el mercado taiwanés, el financiamiento suele ser que el inversor aporte el 40% y la corredora el 60%. Cuando el precio está en 100 yuanes, la tasa de mantenimiento del financiamiento es del 167% (100 ÷ 60). Mientras la tasa de mantenimiento se mantenga por encima del 130%, estás seguro. Pero si el precio cae a 78 yuanes, la tasa de mantenimiento cae por debajo del 130%, y la corredora envía una notificación de llamada de margen: “Por favor, reabastece en el plazo establecido”.

Si el inversor no puede o se niega a reabastecer, las consecuencias son claras: la corredora venderá tus acciones directamente, en un proceso llamado “liquidación forzada”. Desde el punto de vista del inversor, esto es un “corte de pérdidas por financiamiento” o “margin call”.

¿Cómo destruye el corte de pérdidas el precio de las acciones? El poder del efecto dominó

Los inversores comunes, al enfrentarse a un corte de pérdidas, generalmente venden sus acciones al precio de mercado en ese momento. Pero Bill Hwang no era común: tenía una posición enorme en acciones, y cuando la corredora realiza una liquidación forzada, si no hay suficientes compradores para absorber esas ventas, el precio de la acción se desploma.

Esto crea un efecto dominó aterrador:

Paso 1: Algunas de sus acciones comienzan a caer drásticamente
Paso 2: Para mantener el ratio de margen en su cuenta, la corredora también liquida otras acciones que no tenían problema
Paso 3: Estas “acciones sin problema” se venden en masa, generando pánico
Paso 4: Otros inversores que también poseen esas acciones enfrentan riesgo de corte de pérdidas
Paso 5: Se producen más liquidaciones forzadas, y el precio cae en espiral

Las acciones de Baidu que poseía Bill Hwang fueron una de las víctimas de esta catástrofe: en poco tiempo, su precio sufrió una caída abrupta y un movimiento caótico.

El doble daño del corte de pérdidas en el precio de las acciones

Daño 1: Sobreventa
Cuando el corte de pérdidas genera ventas masivas, las corredoras no se fijan en el precio de venta, solo en recuperar el capital lo antes posible. Normalmente venden al precio más bajo del momento, lo que hace que el precio caiga por debajo de su “valor razonable”. Esta sobreventa suele generar pánico entre los minoristas, acelerando aún más las ventas.

Daño 2: Confusión en los chips
Tras el corte, las acciones que antes estaban en manos de inversores estables (como directivos, fondos de pensiones, aseguradoras) pasan a manos de minoristas. Estos tienden a comprar y vender en exceso, siguiendo las subidas y bajadas. Esto hace que los inversores institucionales pierdan interés, y la acción puede quedar en un proceso de consolidación prolongada.

¿Cómo usar el financiamiento correctamente sin caer en la trampa?

Aunque el riesgo del financiamiento es alto, no significa que deba evitarse por completo. La clave está en usarlo de manera adecuada.

Estrategia 1: Escalonar compras y diversificar costos
Si te gusta una acción pero tienes poco capital, el financiamiento puede ayudarte a construir una posición en varias etapas. La primera compra, si sube, te da ganancias. Si baja, aún puedes agregar en tramos, promediando el costo.

Estrategia 2: Solo financiar en acciones grandes
Esta es la lección más profunda de Bill Hwang: la liquidez es fundamental. Los activos con gran capitalización tienen volumen suficiente; incluso en una liquidación forzada, no es fácil que el precio se desplome drásticamente. No uses financiamiento en acciones pequeñas con poca liquidez.

Estrategia 3: Calcular el costo y la rentabilidad del financiamiento
El financiamiento genera intereses. Algunas acciones no tienen mucha volatilidad anual y generan principalmente dividendos. Si el dividendo anual cubre casi el costo del interés, la inversión no tiene mucho sentido.

Estrategia 4: Colocar stops en zonas de resistencia y soporte
Las acciones suelen consolidarse en ciertos rangos de precios. Tras comprar con financiamiento, si el precio sube a una zona de resistencia y no logra romperla, puede consolidarse mucho tiempo, pagando intereses en el proceso. En ese caso, es mejor vender para tomar ganancias. Si el precio rompe un soporte y rebota, puede ser momento de cortar pérdidas rápidamente.

Conclusión: La doble cara del apalancamiento

El financiamiento es una espada de doble filo. Bien usado, puede acelerar tu acumulación de riqueza. Mal usado, puede destruir tu capital en la misma velocidad: como Bill Hwang, que en 48 horas pasó de la cima a la profundidad.

El corte de pérdidas en acciones significa que un inversor no puede reponer el margen y se ve obligado a vender, generando una cadena de destrucción en el mercado. Para usar el financiamiento de forma segura, hay que prepararse, entender los límites del riesgo y evitar ser la próxima víctima de pérdidas catastróficas.

La disciplina y la gestión del riesgo son las verdaderas armas para el éxito a largo plazo en la inversión en bolsa.