¿Seguirá bajando el dólar estadounidense? El dólar taiwanés rompe los 30 yuanes, análisis completo de la tendencia del mercado de divisas en 2025

¿Por qué el dólar está subiendo tanto? Los tres principales impulsores revelados

El nuevo dólar taiwanés ha protagonizado recientemente una dramática actuación en el mercado de divisas. En solo dos días de negociación, el tipo de cambio dólar estadounidense/taiwanés subió más del 9%, una velocidad de aumento sin precedentes entre las monedas asiáticas. ¿Qué fuerzas están impulsando esta subida anormal del dólar taiwanés?

La primera ola de impulso proviene de la remodelación del panorama comercial global. Tras el anuncio del gobierno de EE. UU. sobre una política de aranceles recíprocos, el mercado anticipa que Taiwán, como centro clave en la cadena de suministro mundial, será uno de los principales beneficiarios de compras concentradas. Al mismo tiempo, el FMI ha revisado al alza las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, y el mercado bursátil taiwanés ha mostrado un rendimiento destacado. Estas noticias positivas han atraído una entrada masiva de inversión extranjera, presionando directamente para que el dólar estadounidense se aprecie frente al nuevo dólar taiwanés.

La segunda ola de impulso proviene de la disyuntiva de política monetaria del banco central. Cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dejó claro que la “intervención en el mercado de divisas” sería un foco de revisión, el banco central enfrentó una situación sin precedentes. Las intervenciones habituales en el mercado de divisas podrían ser acusadas de manipulación cambiaria, lo que genera una percepción de que la línea de defensa del banco central en el mercado de divisas podría aflojarse. En el primer trimestre, Taiwán registró un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual, y un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Si el banco central pierde su respaldo, el espacio para que el dólar estadounidense se aprecie frente al nuevo dólar taiwanés se abrirá naturalmente.

La tercera ola de impulso proviene de la liberación de riesgos en el sistema financiero. Según un informe de UBS, las aseguradoras de vida en Taiwán poseen 1.7 billones de dólares en activos en el extranjero, pero han carecido durante mucho tiempo de una cobertura adecuada en divisas. Cuando el mercado detecta señales de apreciación, las aseguradoras concentran sus operaciones de cobertura, y la ola de cierre de posiciones en operaciones de arbitraje con financiamiento en dólares taiwaneses amplifica la volatilidad del tipo de cambio. Algunos estudios advierten que si la escala de cobertura en divisas vuelve a niveles normales, podría generar una presión de venta de aproximadamente 1000 mil millones de dólares en dólares, lo que equivale al 14% del PIB de Taiwán, un riesgo potencial que no se puede ignorar.

¿Seguirá bajando el dólar? Análisis de varios indicadores para el futuro

¿Seguirá apreciándose el dólar taiwanés? ¿O ya ha alcanzado su pico? Hay una clara divergencia en el mercado.

Desde la perspectiva de los indicadores de valoración, el índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) ofrece pistas importantes. Hasta finales de marzo, el índice del dólar rondaba 113, claramente sobrevalorado; en comparación, el índice del nuevo dólar taiwanés se mantiene en torno a 96, mostrando una valoración razonablemente baja. Esto sugiere que, desde el punto de vista de la valoración, el dólar aún tiene espacio para debilitarse más, pero también indica que la apreciación del nuevo dólar taiwanés ya se acerca a niveles razonables.

Desde la comparación regional, el nuevo dólar taiwanés ha subido un 8.74% en lo que va de año, el yen japonés un 8.47%, y el won coreano un 7.17%. La apreciación de las monedas regionales ha sido bastante sincronizada. Esto demuestra que, aunque la volatilidad del nuevo dólar taiwanés ha sido llamativa, su tendencia a largo plazo sigue la misma dirección que las monedas de la región, y no es un fenómeno aislado.

Según el último informe de UBS, aunque el reciente rally del nuevo dólar taiwanés ha sido agresivo, múltiples indicadores apuntan a que la tendencia de apreciación continuará. Primero, los modelos de valoración muestran que el dólar ya ha pasado de estar moderadamente subvalorado a un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar. Segundo, el mercado de derivados de divisas presenta la expectativa de la mayor apreciación en cinco años. Tercero, la experiencia histórica indica que después de una subida significativa en un solo día, generalmente no hay una reversión inmediata. UBS recomienda a los inversores no tomar posiciones contrarias demasiado pronto.

Respecto a la barrera psicológica de los 28 yuanes, la mayoría de los expertos en la industria consideran que la probabilidad de que el dólar estadounidense frente al dólar taiwanés caiga por debajo de los 28 yuanes es muy baja. Se espera que, cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio de Taiwán suba un 3% más y se acerque al límite de tolerancia del banco central, las autoridades podrían intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

Análisis del comportamiento del dólar: los altibajos de los últimos diez años

Para entender el futuro del dólar frente al dólar taiwanés, primero hay que analizar el pasado.

En los últimos diez años (2014-2024), el tipo de cambio USD/TWD osciló entre 27 y 34, con una variación del 23%, mostrando una volatilidad relativamente moderada en comparación con otras monedas globales. En cambio, el yen japonés frente al dólar tuvo una oscilación del 50% (entre 99 y 161), más del doble que el dólar taiwanés.

Entre 2015 y 2018, la crisis bursátil en China y la crisis de deuda en Europa estallaron, y EE. UU. ralentizó la reducción de su balance y reanudó la expansión cuantitativa. Esto marcó el inicio de una tendencia de apreciación del dólar taiwanés. Después de 2018, la economía estadounidense mejoró, comenzó a subir las tasas y a reducir su balance, pero en 2020, la pandemia golpeó de repente, y la Reserva Federal expandió su balance en el corto plazo al doble, de 4.5 billones a 9 billones de dólares.

Bajo esta política de flexibilización, la presión para que el dólar se deprecie fue enorme, y el USD/TWD cayó a niveles históricos cercanos a 27. Hasta que en 2022, la inflación descontrolada en EE. UU. llevó a la Fed a iniciar una agresiva subida de tasas, y el dólar empezó a recuperarse, volviendo a niveles relativamente altos.

En septiembre de 2024, se produjo un punto de inflexión cuando la Fed terminó su ciclo de altas tasas y empezó a reducirlas, haciendo que el USD/TWD comenzara a retroceder desde niveles elevados. La mayoría de los analistas consideran que los 30 yuanes es un nivel psicológico clave. Por debajo de 30, el dólar se ve como una buena compra; por encima de 32, sería momento de vender.

Cómo buscar oportunidades en medio de la volatilidad

Las estrategias varían según el perfil del inversor.

Si eres un trader experimentado, puedes aprovechar las operaciones a corto plazo en plataformas de divisas, operando USD/TWD u otros pares relacionados para captar rápidamente las oportunidades de volatilidad. Si ya tienes activos en dólares, puedes usar contratos a plazo u otros derivados para asegurar las ganancias por apreciación, asegurando primero la rentabilidad del dólar.

Si eres un trader principiante, lo principal es gestionar el riesgo. Comienza con pequeñas cantidades para probar, y evita apalancamientos excesivos que puedan descontrolar tu estado emocional. Muchas plataformas ofrecen operaciones en pequeños lotes en pares de divisas, y los novatos pueden practicar en simuladores para probar sus estrategias.

Los inversores a largo plazo deben centrarse en la visión global. La economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge, y el rango de 30 a 30.5 yuanes para el dólar taiwanés tiene alta probabilidad de mantenerse en el largo plazo. Sin embargo, es fundamental limitar la exposición en divisas a un 5-10% del patrimonio total y diversificar en otros activos globales para gestionar el riesgo general.

Recomendaciones prácticas: usar apalancamiento bajo en operaciones USD/TWD, establecer límites claros de pérdida para protegerse; seguir de cerca las decisiones del banco central de Taiwán y las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores afectan directamente el tipo de cambio; combinar con inversiones en acciones o bonos en Taiwán, para que incluso en momentos de alta volatilidad, el riesgo global de la cartera sea controlado.

Resumen: ¿Qué depara el futuro al dólar?

Tras un análisis integral, es poco probable que el dólar se deprecie significativamente en el corto plazo. Las restricciones de la política del banco central, los cambios en el escenario internacional y las expectativas del mercado apuntan a que el nuevo dólar taiwanés podría iniciar un nuevo ciclo alcista en torno a los 30 yuanes. Sin embargo, las expectativas de una apreciación por debajo de los 28 yuanes tienen fundamentos limitados.

La estrategia de inversión más recomendable es mantener una posición en dólares en un rango razonable de 30 a 30.5 yuanes, ajustando según la tolerancia al riesgo, para aprovechar las oportunidades de la apreciación del nuevo dólar y evitar una exposición excesiva a una sola moneda. Además, hay que estar siempre preparado para posibles intervenciones del banco central que puedan revertir la tendencia, ya que esa es la clave para sobrevivir en un entorno de alta volatilidad.