链上抛压缓解与期权结构转向，为比特币在2026年奠定上行基础

Según el informe de observación semanal del mercado publicado por Glassnode, tras experimentar una profunda corrección a finales de 2025, el mercado de Bitcoin parece estar mostrando una transición estructural más clara y positiva este año.

Tras una ronda de corrección decisiva y oscilaciones, las ganancias realizadas en un solo día por los titulares a corto plazo han caído significativamente desde un máximo cercano a 10 mil millones de dólares, lo que también sentó las bases para que el precio de BTC alcanzara los 94,500 dólares (aproximadamente un 8.5%) a principios de este mes.

Sin embargo, el precio actual de Bitcoin ya ha entrado en una zona de alta concentración de volumen de negociación (aproximadamente entre 92,100 y 117,400 dólares), donde los inversores en esa franja están cerca del punto de equilibrio, lo que podría generar una nueva presión de venta. Por lo tanto, superar esa zona requerirá tiempo y una absorción continua de compras.

Por lo tanto, la señal clave de recuperación del mercado dependerá de si puede mantenerse por encima de la base de coste de los titulares a corto plazo (aproximadamente 99,100 dólares), siendo esta una señal crucial para determinar si la tendencia puede cambiar completamente.

El flujo de fondos fuera de la cadena también muestra señales positivas. El flujo de fondos hacia el ETF de Bitcoin en EE. UU. ha pasado de netamente saliente a netamente entrante, lo que indica que la demanda institucional está regresando al mercado; además, el volumen de contratos de futuros sin cerrar también se ha estabilizado y recuperado tras la reducción de apalancamiento, lo que sugiere que los operadores de derivados están reconstruyendo posiciones con cautela.

Además, a finales de año, la expiración masiva eliminó más del 45% de las posiciones abiertas, eliminando las restricciones de las posiciones de cobertura antiguas. La volatilidad implícita parece haber tocado fondo, y el sentimiento del mercado está pasando de una postura defensiva a una de posicionamiento alcista, evidenciado por la caída en la prima de las opciones de venta y el aumento en la demanda de opciones de compra.

Lo más importante es que el Gamma neto de los traders en el rango de 95,000 a 104,000 dólares se ha vuelto negativo, lo que significa que cuando el precio sube en ese rango, los creadores de mercado comprarán pasivamente en spot, fortaleciendo así el impulso alcista.

En resumen, el mercado de Bitcoin ha completado una reconfiguración clave. La reducción de la presión de venta en spot, el regreso de fondos institucionales, la reconstrucción de posiciones en derivados y el cambio en la estructura de las opciones indican que el mercado está pasando de una fase de apalancamiento defensivo a una fase de "re-riesgo" selectivo. Aunque aún queda resistencia por superar, una estructura de mercado más saludable ya está sentando las bases para las próximas tendencias.

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