Esta noche a las 21:30, Estados Unidos dará a conocer el informe de empleo no agrícola de diciembre de 2025. ¿Qué impacto tendrá esta cifra en el mercado? Mirando hacia el inicio de 2026, sin duda es el indicador económico más esperado.

El informe revelará tres datos clave: el aumento o disminución del empleo no agrícola, la tendencia de la tasa de desempleo y el ritmo de crecimiento salarial. Estos números, aunque parecen fríos, determinan directamente la orientación futura de la política de la Reserva Federal y también influyen en la percepción de los inversores sobre si la economía estadounidense logrará un aterrizaje suave.

Actualmente, el mercado laboral de EE. UU. ya muestra señales claras de enfriamiento. Hace poco, los datos de empleo privado de ADP fueron débiles, y junto con la última ronda de ajustes en el sector gubernamental, la situación en el mercado laboral no es muy optimista.

La tendencia de los últimos meses lo deja claro. En noviembre, el empleo no agrícola aumentó en 64,000 puestos, lo cual parece aceptable, pero en octubre cayó en 105,000. La tasa de desempleo subió del 4.4% en septiembre al 4.6% en noviembre, alcanzando el nivel más alto desde 2021. La caída en el empleo en octubre fue la más severa desde finales de 2020, principalmente debido a una reducción de 162,000 en la plantilla federal. ¿Y la tasa de desempleo de octubre? La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. simplemente no la publicó, ya que la recopilación de datos se vio afectada.

¿Y qué espera el mercado en general? Se estima que en diciembre el empleo no agrícola aumentará en 60,000, y la tasa de desempleo bajará al 4.5% o menos. Esta mejora moderada se sustenta principalmente en factores técnicos, como el regreso de empleados federales.

Si los datos de diciembre realmente muestran que el mercado laboral se desacelera pero no colapsa, la Reserva Federal probablemente mantendrá las tasas en la reunión de enero. Después de todo, en diciembre ya se redujo la tasa de interés, y el umbral para recortar sigue siendo alto. Las probabilidades de mantener las tasas sin cambios en enero ya alcanzan el 88.4%.

Lo que más debe llamar la atención esta vez no es tanto el número de empleos, sino la tasa de desempleo. Powell mencionó en la reunión del FOMC en diciembre que la cifra oficial podría estar sobreestimando en aproximadamente 60,000 los puestos de trabajo creados cada mes, por lo que el valor de estos datos tiene una utilidad limitada.

Lo crucial es esto: si en diciembre la tasa de desempleo se mantiene en el 4.6% o más, sin bajar del 4.5%, se activará la regla de Sam —lo cual el mercado interpretará como una señal de recesión. Entonces, las bolsas se volatilizarán y los activos de riesgo sufrirán presión. Por otro lado, si la tasa de desempleo cae como se espera por debajo del 4.5%, se podrá disipar esta preocupación y fortalecer la confianza del mercado.