La última revisión macro de Dalio, en pocas palabras, es:

En 2026, seguir centrado solo en #美股 y #AI probablemente sea la opción con mayor riesgo.
Muchos hacen un resumen de 2025:
👉 «Bull market en EE. UU.»
👉 «La IA cambia el mundo»
Pero la perspectiva de Dalio es muy tranquila, incluso un poco dolorosa👇
Lo que realmente decide el éxito o fracaso en 2025, en realidad, son solo dos líneas principales:
La primera:
💵 La moneda se devalúa, especialmente el dólar
El dólar frente al oro cayó un 39% en un año
La segunda:
📉 Los mercados bursátiles en términos de “moneda fuerte” en realidad no son fuertes
Convertido a oro, moneda europea y estadounidense, los mercados bursátiles claramente están perdiendo
Resumido en una frase:
El dinero que ganas, quizás solo sea porque la moneda en la que se mide se está debilitando.
Muchos sienten que en 2025 «ganaron mucho»,
Pero si lo miras en términos de oro👇
S&P 500: -28%
Bonos del Tesoro de EE. UU.: -34%
Efectivo: aún peor
Pero el oro:
👉 El activo más fuerte del año, sin duda
Dalio revela directamente una verdad ignorada:
Las monedas débiles elevan todos los “rendimientos nominales”.
Veamos otra señal más peligrosa⚠️
Calcula el rendimiento a largo plazo con la valoración actual:
📊 Rendimiento esperado a largo plazo de las acciones: 4.7%
📊 Rendimiento esperado a largo plazo de los bonos: 4.9%
Es decir—
La prima de riesgo de las acciones, casi desaparece.
¿Y qué significa esto?
Que solo basta que:
Las tasas de interés suban
La liquidez se reduzca
Se amplíe el diferencial de crédito
👉 El mercado de valores y los activos de crédito serán muy sensibles
¿Y la IA?
Dalio lo define en una frase:
La IA está en la “primera etapa” de una burbuja.
No quiere decir que no sirva,
sino que:
📈 Los precios suben mucho más rápido que los avances reales
Y hay un punto que muchos no quieren aceptar👇
Los fondos globales están moviéndose fuera de EE. UU.
El rendimiento relativo en 2025:
🇪🇺 Mercado europeo > Mercado estadounidense
🇨🇳 Mercado chino > Mercado estadounidense
🇯🇵 Mercado japonés > Mercado estadounidense
🟡 El oro > Todo lo demás
Estados Unidos ya no es la única respuesta.
Sumando la línea política:
Las políticas de Trump, en esencia, son una
👉 apuesta con apalancamiento fiscal y monetario, por una “ventana de tiempo”
El problema es:
⏳ Es muy probable que esta ventana comience a cerrarse después de 2026
Y por otro lado,
Las fuerzas políticas anti-capitalistas y anti-millonarios también están en marcha.
La moneda, la riqueza y la inflación se volverán cada vez más políticas.
Dalio no dio una lista de “qué comprar” al final,
Pero sí dejó una advertencia muy importante👇
❌ No te fijes solo en los rendimientos nominales
❌ No confíes solo en una narrativa
❌ No confundas “subió” con “ganó”
✅ Observa la moneda
✅ Observa la prima de riesgo
✅ Observa la liquidez
✅ Observa los cambios en el orden
En 2026, más que elegir los activos correctos, lo que importa es tu capacidad de juicio independiente.
¿Cómo lo ves?
¿Tu posición actual es apostar por la tendencia,
o dejarte llevar por ella?