El impulso de Europa por la moneda digital: Italia traza su propio camino

Europa está acelerando su camino hacia una moneda digital de banco central, y las instituciones financieras de Italia están decididas a influir en el resultado. En lugar de aceptar el plan de la Reserva Federal Europea en su totalidad, el sector bancario italiano aboga por un enfoque más matizado — uno que distribuya las cargas de implementación de manera justa en todo el ecosistema financiero.

La propuesta de Italia para compartir costos y un camino paralelo

Durante recientes declaraciones, Marco Elio Rottigni, director general de la Asociación Bancaria Italiana (ABI), enmarcó la iniciativa de la moneda digital como esencial para la soberanía digital europea. Sin embargo, rechazó una suposición clave: que los bancos comerciales deberían soportar la carga financiera principal del desarrollo de infraestructura.

“Esto representa un cambio fundamental en cómo Europa gestiona su dinero”, explicó Rottigni, “pero la inversión requerida exige un modelo de responsabilidad compartida en lugar de trasladar los costos a las instituciones individuales.”

La posición de la ABI refleja una preocupación pragmática: establecer los sistemas técnicos necesarios para soportar un euro digital requerirá una inversión de capital sustancial. Italia propone que estos costos se distribuyan en etapas, permitiendo que los bancos se adapten gradualmente en lugar de enfrentarse a un shock financiero repentino cuando el sistema entre en funcionamiento.

Una visión de dos niveles: monedas digitales emitidas por el BCE y por bancos comerciales

De manera más provocativa, Italia impulsa lo que llama una arquitectura de sistema doble. Bajo este modelo, el BCE emitiría una versión de moneda digital, mientras que los bancos comerciales lanzarían simultáneamente sus propios productos de dinero digital. Este enfoque paralelo podría acelerar la adopción y permitir que las instituciones financieras privadas mantengan ventajas competitivas en el espacio digital.

Rottigni señaló a Estados Unidos como evidencia de que este modelo funciona. Washington ya ha aprobado la Ley GENIUS para establecer límites en la regulación de las stablecoins, demostrando que otras economías importantes están modernizando rápidamente su infraestructura financiera. La Unión Europea corre el riesgo de quedarse atrás si avanza con demasiada cautela, sugiere la ABI.

La hoja de ruta toma forma: piloto en 2027, lanzamiento completo en 2029

El plan de implementación se va aclarando. Tras las negociaciones recientes entre los ministros de finanzas de la UE, la presidenta del BCE Christine Lagarde y el Comisario Europeo Valdis Dombrovskis, ha surgido un camino. Los Estados miembros mantendrán el control sobre decisiones clave: si se lanza la moneda digital en absoluto y qué límites enfrentan los individuos en sus tenencias — una salvaguarda diseñada para evitar una fuga repentina de capital del sistema bancario tradicional.

Si los legisladores de la UE aprueban la legislación habilitante en 2026, la primera prueba operativa podría comenzar en 2027. Con resultados exitosos, el despliegue completo seguiría en 2029, haciendo que la eurozona sea una de las primeras en adoptar una moneda digital de banco central de acceso público en el mundo.

Hesitación en el norte y resistencia conservadora

No todos en Europa comparten el entusiasmo de Italia. Las instituciones bancarias alemanas han advertido que un euro digital podría erosionar sus bases de depósitos y difuminar las distinciones esenciales entre el dinero del banco central y los servicios bancarios comerciales. Esta preocupación refleja un temor más amplio: que los ciudadanos puedan trasladar rápidamente sus ahorros de los bancos tradicionales a cuentas digitales respaldadas por el BCE durante períodos de estrés financiero.

Los legisladores conservadores también han mostrado resistencia. Fernando Navarrete, un eurodiputado del bloque conservador, ha abogado por una versión simplificada del euro digital — una limitada a transacciones minoristas offline y explícitamente prohibida de interrumpir los mecanismos de liquidación interbancaria existentes. Su postura refleja escepticismo sobre si un rediseño radical del sistema financiero europeo realmente beneficia a los ciudadanos más que reformas incrementales en la infraestructura actual.

El desafío estratégico más amplio

El debate sobre la moneda digital revela en última instancia la situación de Europa: cómo innovar y mantener la competitividad global sin sacrificar los mecanismos de estabilidad que han sustentado la confianza financiera durante décadas.

El BCE ve el euro digital como una herramienta fundamental para fortalecer la independencia monetaria europea y simplificar las transacciones transfronterizas en un mundo cada vez más digital. Sin embargo, las instituciones bancarias temen consecuencias no deseadas — posibles corridas a los depósitos, inestabilidad sistémica o la pérdida de su papel en la creación de dinero.

La postura de Italia representa un intento de conciliar estas tensiones. Al abogar por un sistema doble con distribución gradual de costos, el país propone que Europa no tenga que elegir entre modernización y estabilidad. En cambio, ambos pueden coexistir si la transición se gestiona con cuidado y las responsabilidades se comparten de manera adecuada.

Con una decisión legislativa en 2026 en el horizonte y 2029 como posible fecha de puesta en marcha, la estructura financiera europea enfrenta un momento crítico. El debate sobre la moneda digital determinará si el continente moldea el futuro del dinero — o si será moldeado por él.