El precio de las acciones a finales de 2025, el Dow Jones, se mantiene débil—aunque muestra un crecimiento sólido a lo largo del año

Las acciones estadounidenses mostraron una ligera caída a mediados de esta semana. En las operaciones del miércoles, el S&P 500 bajó aproximadamente un 0.2%, en línea con el índice Nasdaq Composite. Por otro lado, el Dow Jones Industrial Average registró una caída cercana al 0.5%.

Sin embargo, en una visión general del mercado, 2025 ha sido un año sumamente positivo para las acciones. Desde principios de año, el rendimiento acumulado del S&P 500 ha alcanzado aproximadamente un 17%, logrando tres años consecutivos de doble dígito en alza. El Nasdaq, impulsado por la persistente ola de IA, registró una subida cercana al 21%, mientras que el Dow Jones se quedó en un aumento del 13%, mostrando perfiles diversos según los índices.

Resistencia de fin de año y recuperación notable tras la crisis de abril

Aunque llevamos tres días hábiles en una fase de caída, esto no afectará significativamente los resultados anuales. Especialmente destacable es la recuperación tras el caos de principios de primavera. La amplia declaración de aranceles a principios de abril pesó mucho en el mercado, empujando al S&P 500 cerca de un 19% desde los máximos de febrero. La trayectoria desde entonces hasta ahora refleja cómo los inversores han digerido el impacto de las políticas comerciales y han fortalecido su confianza en la reestructuración de las cadenas de suministro y la defensa de márgenes de beneficio.

Diciembre suele ser una temporada sólida para las acciones. Se espera que el Dow Jones y el S&P 500 terminen el mes en positivo, alcanzando su octavo mes consecutivo de ganancias. Esto representa un récord de crecimiento continuo que no se veía desde 2018. Sin embargo, el Nasdaq probablemente se mantendrá casi sin cambios en el mes, evidenciando que la reciente racha ha sido más selectiva.

Entorno macro y tendencias empresariales—El mercado laboral se mantiene firme

Los resultados empresariales y los datos económicos muestran una tendencia generalmente estable. El mercado laboral es un ejemplo destacado. La semana pasada, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron a 199,000, muy por debajo de las expectativas del mercado. Las solicitudes continuas también disminuyeron, confirmando la solidez del mercado laboral hacia fin de año.

En empresas específicas, Nike ha llamado la atención. Tras que varios insiders, incluido el CEO, aumentaran sus compras después de una caída anual superior al 17%, el precio de sus acciones ha comenzado a subir.

IA y la teoría de Dow—Cambios sutiles en la estructura del mercado

La narrativa del mercado impulsada por la inteligencia artificial sigue siendo relevante, aunque su tono ha cambiado sutilmente. Tras la ola de IA generativa en 2023-2024, en 2025 la dinámica de liderazgo se ha ampliado, con una diferenciación notable en el rendimiento dentro de las grandes tecnológicas. Alphabet se destaca como la principal beneficiaria de la IA, con una subida superior al 65%. Por otro lado, Amazon ha tenido un aumento relativamente moderado.

Al mismo tiempo, los retornos fuera de las mega-capitalizaciones han mejorado significativamente. El mercado de commodities, especialmente los metales preciosos, ha mostrado una fuerza excepcional. El oro ha subido más del 64% desde principios de año, y la plata ha experimentado un aumento superior al 140%. Ambos están en la trayectoria de los movimientos anuales más fuertes desde finales de los años 70.

Como sugiere la teoría de Dow, estos cambios internos en la estructura del mercado indican que los futuros retornos podrían estar más influenciados por los fundamentales tradicionales. Es posible que el enfoque se desplace hacia la rentabilidad básica de las empresas, en lugar de las políticas monetarias o la inversión masiva en infraestructura de IA, creando un entorno donde índices amplios como el Dow Jones puedan tener un rendimiento destacado.

Perspectivas para 2026—¿Un mercado en rango de retornos?

Muchos estrategas consideran que el mercado de acciones seguirá siendo favorable en 2026. Sin embargo, existe un debate sobre si la tasa de crecimiento de beneficios necesaria para justificar las altas valoraciones se materializará con certeza. La presión para tomar ganancias a fin de año podría ser una señal temprana de una fase más inestable.

En cualquier caso, el rumbo del mercado en 2026, incluyendo al Dow Jones, dependerá en gran medida de la estabilidad macroeconómica y del mantenimiento de la rentabilidad empresarial.