El giro institucional: cómo las stablecoins transformaron la adopción de RWA en 2025

El movimiento de tokenización de activos del mundo real (RWA) ha experimentado silenciosamente un cambio fundamental en los últimos dos años, pasando de narrativas especulativas en DeFi hacia el despliegue de infraestructura institucional. Mientras los organismos reguladores elaboran políticas en torno a las stablecoins—más notablemente las recientes restricciones de la Ley Genius sobre pagos de intereses bancarios—la maquinaria real para llevar activos tradicionales a la cadena continúa su avance metódico en relativo silencio.

Dave Hendricks, fundador y CEO de Vertalo, una plataforma de agencia de transferencia digital especializada en infraestructura de tokenización, ofrece un contexto crucial para entender esta evolución. Su empresa opera en la intersección de las finanzas institucionales y la tecnología blockchain, trabajando exclusivamente para clientes en lugar de competir contra ellos como lo haría un broker-dealer. Esta posición ofrece perspectivas únicas sobre las dinámicas del mercado que la mayoría de los observadores pasan por alto.

La paradoja de la stablecoin: la narrativa dominante en 2025

Desde principios de 2023, cuando PayPal lanzó por primera vez su stablecoin en Ethereum, el panorama regulatorio y de mercado se ha transformado drásticamente. El catalizador más reciente—el anuncio de Visa sobre servicios de asesoría en stablecoins—simplemente confirma lo que los actores institucionales ya reconocen: las stablecoins se han convertido en la principal vía de entrada para las finanzas tradicionales hacia la infraestructura blockchain.

Sin embargo, esta aparición lleva un giro irónico. La Ley Genius, diseñada ostensiblemente para apoyar la adopción bancaria de monedas digitales, prohibió simultáneamente a los bancos ofrecer stablecoins que generen rendimiento. El resultado: las instituciones ahora ven las stablecoins como infraestructura operativa esencial para pagos y liquidaciones, a pesar de las restricciones regulatorias que limitan su potencial de ingeniería financiera. Esta limitación acelera paradójicamente la adopción entre instituciones financieras no bancarias que buscan acceso sin restricciones a las vías de la blockchain.

Hendricks observa que los bancos se inclinan hacia las stablecoins no por generación de rendimiento, sino por la infraestructura fundamental que proporcionan—una capa de liquidación sin fricciones cada vez más necesaria para las operaciones institucionales en 2025.

La estratificación del mercado RWA: institucional vs. marginal

Más allá de la narrativa de las stablecoins, existe un panorama de RWA más matizado de lo que sugieren los comentarios populares. El mercado se segmenta aproximadamente en dos categorías: RWA institucionales y RWA marginales.

Las RWA institucionales—principalmente bonos del Tesoro, repos privados y estructuras federadas con permisos—dominan la mayor parte de la actividad, pero permanecen en gran medida inaccesibles para participantes minoristas, RIAs o gestores de patrimonio individuales. Operan en entornos privados, con permisos restringidos, diseñados para liquidaciones entre bancos o entre instituciones. Aunque en volumen son robustas, esta categoría representa una reducción del mercado accesible en lugar de su expansión.

Las RWA marginales, por otro lado, incluyen tokens emitidos en L1 con respaldo colateral mínimo o estructuras sin recurso. Estas poseen una accesibilidad teórica para cualquiera con competencia en wallets, pero carecen de las características ajustadas al riesgo necesarias para protección del principal o generación de rendimiento que los participantes enfocados en inversión requieren.

Esta segmentación explica por qué el crecimiento de las RWA parece a la vez robusto y limitado: la adopción institucional es real pero concentrada, mientras que la tokenización accesible para minoristas aún está en desarrollo.

Infraestructura como foso competitivo: el modelo operativo de Vertalo

Como plataforma de software puro, Vertalo se diferencia de los modelos de consultoría y comercio de tokens que dominan el sector. La firma mantiene infraestructura en Ethereum para operaciones de libro mayor, pero explícitamente evita competir contra sus clientes mediante actividades de trading propietario o actividades de broker-dealer.

Esta distinción importa sustancialmente. Los clientes de Vertalo—empresas con desafíos específicos en tokenización y agencias de transferencia que la tecnología financiera tradicional no puede abordar—ganan confianza en que su proveedor de infraestructura no obtiene puntos de transacción ni tiene incentivos en conflicto. Para los actores institucionales que evalúan infraestructura blockchain, este modelo de alineación representa un diferenciador competitivo importante en comparación con plataformas que funcionan simultáneamente como proveedores de servicios y participantes del mercado.

Perspectivas para 2026: tokenización de private equity e infraestructura de libro mayor distribuido

El renovado interés del mercado en la tokenización de private equity señala lo que los tecnólogos reconocieron años antes: la tecnología de libro mayor distribuido mejora fundamentalmente la velocidad, transparencia y divisibilidad fraccionada de activos ilíquidos. Mientras que los agentes de transferencia tradicionales requieren semanas para la reconciliación, los sistemas basados en blockchain permiten liquidaciones en tiempo real y modelos de propiedad fraccionada anteriormente imposibles bajo infraestructura heredada.

Hendricks señala que el interés emergente en tokenizar y empaquetar private equity valida la tesis de hace una década de que blockchain representa una mejora en forma de salto para la transferencia de activos y la infraestructura de distribución de riqueza—especialmente donde altos volúmenes de transacción, propiedad fraccionada y transparencia operativa crean valor más allá de lo que las bases de datos centralizadas pueden ofrecer.

A medida que la SEC indica cada vez más claridad regulatoria en torno a los valores tokenizados, con marcos previstos para 2026, la cuestión de infraestructura se vuelve primordial. Los sistemas construidos hoy—ya sea enfatizando cumplimiento, transparencia o eficiencia operativa como las soluciones integradas con EPNS Silver—definirán qué plataformas capturan flujos institucionales una vez que la incertidumbre regulatoria desaparezca.

Ciclos de mercado y trayectorias a largo plazo de la infraestructura

Los mercados cripto exhiben ciclos recurrentes de redistribución de atención: el enfoque regulatorio, anuncios de políticas e iniciativas administrativas redirigen periódicamente el capital y los comentarios lejos de los casos de uso principales. Los recientes anuncios de la Casa Blanca sobre reservas federales de Bitcoin, jurisdicción de la SEC y la inclusión de activos digitales en 401(k) representan una adaptación político-económica normal más que preguntas existenciales para la industria.

Hendricks descarta la ansiedad por los cambios en el enfoque del mercado como un comportamiento cíclico de la industria. Cada ciclo produce víctimas entre los participantes especulativos, mientras los constructores de infraestructura consolidan posiciones. La diferencia entre 2026 y ciclos anteriores radica en la sofisticación institucional: las finanzas tradicionales ahora evalúan la infraestructura blockchain no como una tesis especulativa, sino como una necesidad operativa para la eficiencia en liquidaciones y el cumplimiento regulatorio.

La verdadera trayectoria del movimiento de tokenización no emerge en titulares regulatorios o anuncios de venture capital, sino en la expansión incremental del uso institucional, el perfeccionamiento de los marcos de cumplimiento y la maduración de plataformas de infraestructura diseñadas para conectar las finanzas tradicionales con las capacidades de liquidación en blockchain.