El INR se recupera bruscamente ya que el RBI apoya activamente la moneda nacional contra el USD

La Rupia india mostró una fortaleza significativa el miércoles por la mañana, ya que el Banco de la Reserva de la India orquestó medidas de apoyo para estabilizar el par de divisas. USD/INR retrocedió bruscamente, cayendo más del 1% para situarse cerca de la marca de 90.00 desde su pico anterior de 91.56. Los observadores del mercado señalaron que los bancos estatales estaban suministrando activamente dólares estadounidenses, ampliamente considerados como una intervención estratégica del RBI en los mercados spot y de contratos a plazo no entregables (NDF).

Este movimiento correctivo llega como un alivio, dado el rendimiento problemático de la Rupia este año, que ha visto una caída cercana al 6.45% frente al dólar estadounidense, convirtiéndola en la moneda con peor rendimiento en Asia. La decisión del banco central de intervenir refleja preocupaciones crecientes sobre la vulnerabilidad de la rupia en medio de salidas persistentes de capital y un debilitamiento del sentimiento macroeconómico.

Entendiendo la Debilidad del INR: Más allá del Rally de Hoy

Varios factores estructurales han pesado sobre la Rupia india en los últimos meses. La ausencia de un acuerdo comercial concreto entre Estados Unidos e India ha mantenido cautelosos a los inversores extranjeros, con los Inversores Institucionales Extranjeros (FIIs) convirtiéndose en vendedores netos durante la mayor parte del año—registrando salidas netas en siete de los últimos 11 meses. Solo en diciembre, las redenciones de FII totalizaron Rs. 23,455.75 crore en acciones indias, exacerbando la presión de venta sobre la moneda, equivalente a una presión a la baja de mil millones de rupias indias.

Las tensiones comerciales en curso también han impulsado la demanda de dólares estadounidenses entre los importadores indios que buscan cubrir sus obligaciones internacionales, presionando aún más la rupia. Para complicar más la situación, el gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, señaló recientemente en una entrevista con Financial Times que las tasas de política monetaria “permanecerán acomodaticias por un período prolongado”, subrayando la postura del banco central de apoyar el crecimiento a pesar de la volatilidad de la moneda. Malhotra también reconoció que las sorpresas recientes en el PIB llevaron al RBI a reevaluar sus modelos de pronóstico, sugiriendo que una posible normalización del comercio entre EE. UU. e India podría contribuir con un 0.5% al crecimiento general del PIB.

El USD se Estabiliza a Pesar de Datos Económicos Débiles

Aunque la Rupia encontró apoyo el miércoles, el dólar estadounidense mantuvo su trayectoria de recuperación tras el rebote del martes. El índice del dólar (DXY) subió un 0.17%, situándose cerca de 98.40, recuperándose de mínimos de ocho semanas en torno a 98.00 registrados a principios de la semana.

Esta resistencia ocurrió a pesar de otra ronda de datos económicos decepcionantes. La lectura combinada de nóminas no agrícolas de octubre y noviembre mostró que la tasa de desempleo subió a 4.6%—el nivel más alto desde septiembre de 2021—junto con pérdidas netas de 105,000 empleos en octubre, compensadas solo con 64,000 adiciones en noviembre. El crecimiento de las ventas minoristas se estancó en comparación mensual, por debajo del aumento anticipado del 0.1%, mientras que el PMI compuesto preliminar de S&P Global se contrajo a 53.0 desde 54.2 en noviembre.

Sin embargo, los participantes del mercado creen que la Fed probablemente mantendrá su postura de política actual hasta enero de 2026, con la herramienta CME FedWatch mostrando una probabilidad mínima de recorte de tasas. Los datos débiles han sido parcialmente descontados debido a las distorsiones por el cierre del gobierno. La publicación del índice de precios al consumidor de noviembre el jueves será crucial para determinar la próxima dirección de la política de la Fed y, por extensión, la trayectoria del dólar en general.

Configuración Técnica: USD/INR Consolidándose por Encima de la Media Móvil Clave

Desde una perspectiva técnica, el par USD/INR cotiza actualmente en 90.5370, manteniendo su posición por encima de la Media Móvil Exponencial de 20 días (EMA) situada en 90.1278. La preservación de este nivel indica una estructura alcista intacta a pesar de la moderación reciente del impulso.

El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa en 59.23, por encima de la línea media neutral de 50 y confirmando una tendencia positiva tras su retroceso desde extremos sobrecomprados en los 70s. La tendencia alcista sigue vigente siempre que el USD/INR defienda la zona de soporte del grupo de la EMA de 20 en 89.9556–89.8364. Una ruptura sostenida por debajo de esta zona sugeriría una consolidación en formación, mientras que mantener estos niveles mantiene la extensión al alza firmemente en juego.

Factores Clave que Moldean la Volatilidad del INR

La sensibilidad de la Rupia india a choques externos proviene de varias dependencias fundamentales. Como importador neto de petróleo, la moneda de India responde de manera aguda a los movimientos en los precios del crudo. La mayor parte del comercio internacional fluye a través de canales en dólares estadounidenses, haciendo que la fortaleza del USD sea intrínsecamente negativa para la rupia. Los niveles de inversión extranjera, ya sea en forma de inversión extranjera directa (FDI) o de inversión en cartera (FII), influyen significativamente en los flujos de capital y en la presión sobre el tipo de cambio.

La caja de herramientas de política del RBI—que combina intervención en el mercado de divisas con ajustes en las tasas de interés—impacta directamente en las valoraciones de la rupia. Tasas de interés reales más altas (tasas nominales menos inflación) suelen atraer capital internacional en busca de rendimiento, fortaleciendo la moneda. Por otro lado, una inflación elevada aumenta los costos de exportación, requiriendo mayores ventas de rupias para financiar obligaciones de importación. El crecimiento económico, reflejado en lecturas robustas del PIB, genera demanda de rupias por parte de inversores extranjeros, mientras que los desequilibrios comerciales en deterioro crean obstáculos estructurales que requieren apoyo de política.

Actualmente, la interacción entre la acomodación del RBI, los flujos lentos de FII y la resistencia del dólar estadounidense determinarán si el rally correctivo de hoy se mantiene o resulta ser temporal.