La rupia india se recupera bruscamente tras la intervención del banco central para apoyar la moneda

La Rupia india protagonizó una recuperación notable frente al Dólar estadounidense el miércoles, con el par USD/INR cayendo más del 1% para acercarse al nivel de 90,00 desde su pico previo de 91,56. Este rally se produjo tras una intervención activa del Banco de la Reserva de la India (RBI) en ambos segmentos, el mercado spot y los Forwards No Entregables (NDF). Según varias fuentes del mercado, instituciones bancarias estatales fueron observadas suministrando agresivamente Dólares estadounidenses, ejecutando ostensiblemente las directrices del RBI para defender la moneda local.

El momento de esta intervención refleja preocupaciones crecientes sobre la trayectoria del rendimiento de la Rupia. En lo que va del año, la moneda india se ha depreciado casi un 6,45%, estableciéndose como la peor performance entre las monedas asiáticas frente al Dólar. La debilidad proviene de salidas persistentes de capital extranjero, impulsadas por las negociaciones comerciales sin resolver entre Estados Unidos e India, lo que a la vez ha aumentado la demanda de Dólares entre los importadores indios.

Los inversores institucionales extranjeros han acelerado su salida de las acciones indias, manteniendo posiciones netas de venta en siete de los primeros 11 meses de este año. Solo en diciembre se registraron liquidaciones sustanciales de participaciones valoradas en Rs. 23.455,75 crore. Este éxodo de capital subraya la cautela de los inversores en medio de la prolongada incertidumbre en la política comercial.

En cuanto a la política, el Gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, señaló una postura dovish durante recientes declaraciones, indicando que los costos de endeudamiento “permanecerán suprimidos por un período prolongado”. También reconoció que las recientes lecturas del PIB “tomaron por sorpresa al banco central”, lo que requiere mejorar las metodologías de pronóstico. Notablemente, Malhotra estimó que una posible resolución comercial entre EE. UU. e India podría contribuir con aproximadamente un 0,5% al crecimiento general del PIB.

El Índice del Dólar se estabiliza a pesar de señales económicas mixtas

El Dólar estadounidense mostró resistencia durante las horas de negociación asiáticas, con el Índice del Dólar (DXY) subiendo un 0,17% cerca de 98,40. Esta estabilidad surgió a pesar de desarrollos preocupantes en el mercado laboral. El informe combinado de nóminas de octubre y noviembre reveló que el desempleo subió a 4,6%, la lectura más alta desde septiembre de 2021, mientras que la creación neta de empleos totalizó -41.000 puestos en el período de dos meses.

Los datos de gasto del consumidor mostraron una imagen igualmente decepcionante, con las ventas minoristas de octubre sin cambios respecto a las expectativas de un crecimiento del 0,1%. La actividad del sector privado medida a través del PMI compuesto se desaceleró a 53,0 desde 54,2 previamente, reflejando una moderación en el impulso económico. Sin embargo, los analistas señalan que las distorsiones por cierres gubernamentales hacen que estas cifras sean menos confiables para la interpretación de la política de la Reserva Federal.

Los participantes del mercado actualmente asignan una probabilidad mínima a recortes de tasas de la Fed en la reunión de enero de 2026, según datos de CME FedWatch. La atención se desplazará hacia las cifras del Índice de Precios al Consumidor de noviembre, programadas para su publicación el jueves, que podrían ofrecer señales más claras sobre la trayectoria de la inflación, independientemente del ruido estadístico temporal.

Configuración técnica: USD/INR se consolida por encima de soporte clave

El marco temporal diario muestra que USD/INR cotiza en 90.5370, manteniéndose por encima de la Media Móvil Exponencial de 20 días en 90.1278. La estructura de tendencia alcista permanece intacta, con la media móvil continuando su pendiente ascendente. El Índice de Fuerza Relativa en 59.23 se sitúa cómodamente por encima del centro en 50, validando un impulso positivo sin condiciones de sobrecompra extremas que normalmente preceden correcciones.

Si USD/INR cae por debajo del grupo de soporte inmediato que abarca 89.9556–89.8364, el sesgo técnico cambiaría hacia la consolidación en lugar de un compromiso direccional nuevo. Por el contrario, las ofertas sostenidas por encima de esta base de media móvil preservarían el potencial alcista con margen para una apreciación adicional. La configuración actual sugiere que, aunque el impulso se ha moderado desde los picos recientes, la tendencia subyacente favorece la continuación por encima de los niveles de soporte.

Comprendiendo los impulsores de la Rupia india

La Rupia muestra una sensibilidad pronunciada a variables externas, con varios factores macroeconómicos ejerciendo una influencia decisiva. El precio del petróleo crudo importa considerablemente dado el alto grado de dependencia de importaciones de India, mientras que la fortaleza del Dólar estadounidense afecta la competitividad, ya que el comercio internacional se realiza principalmente en dólares. Los flujos de inversión extranjera representan otra variable crítica que moldea la dirección de la moneda.

El RBI emplea dos mecanismos principales para estabilizar el tipo de cambio: intervención directa en el mercado de divisas y ajustes en las tasas de interés. Los costos de endeudamiento elevados suelen fortalecer la Rupia a través del canal de carry trade—los inversores internacionales toman préstamos a tasas más bajas en mercados desarrollados y despliegan capital en India para aprovechar la diferencia de tasas. Para contextualizar la fortaleza de la moneda: en las tasas de cambio actuales cercanas a 90 rupias por dólar, 2000 dólares estadounidenses se convierten en aproximadamente 180.000 rupias, ilustrando la magnitud de la reciente apreciación de la rupia desde el pico de 91,56.

Los indicadores económicos fundamentales que influyen en la trayectoria de la Rupia incluyen la dinámica de la inflación, las tasas de interés reales (tas nominales menos inflación), la aceleración del crecimiento del PIB, los saldos de la cuenta comercial y los flujos de capital. Una expansión económica elevada suele atraer inversión extranjera, aumentando la demanda de Rupias. De manera similar, la reducción de los déficits comerciales reduce mecánicamente la oferta de rupias que inundan los mercados de divisas. Las diferencias en las tasas de interés reales son particularmente potentes—cuando las tasas indias superan a las de economías pares en base a la inflación, la demanda de inversores internacionales en busca de rendimiento se intensifica.

El factor inflación afecta en ambas direcciones: presiones de precios elevadas devalúan las monedas por dinámicas de sobreoferta y aumentan los costos de exportación, obligando a los exportadores a vender más rupias para adquirir suministros extranjeros. Al mismo tiempo, la inflación suele desencadenar aumentos en las tasas del RBI, que pueden ofrecer un apoyo compensatorio mediante la atracción de tasas de interés para inversores externos. La percepción del riesgo también importa mucho—en entornos de riesgo, los flujos de inversión extranjera directa (IED) y de inversión de cartera (FII) aumentan, fortaleciendo la Rupia, mientras que en episodios de aversión al riesgo, estos flujos se revierten con consecuencias negativas para la moneda.