Se acerca la nueva política de MSCI, entre 10.000 y 15.000 millones de dólares podrían verse obligados a salir del mercado

El proveedor de índices MSCI está gestando un ajuste importante en su política, planeando excluir de sus índices a las empresas cotizadas cuya proporción de criptomonedas en su balance supere el 50%. Este cambio técnico podría desencadenar riesgos sistémicos y convertirse en la chispa que provoque una gran corrección en el mercado de criptomonedas.

Mecanismo de riesgo detrás de la política

Esto no es simplemente un ajuste de reglas, sino una redistribución forzada de fondos institucionales. Como uno de los principales proveedores de índices a nivel mundial, MSCI tiene como seguidores a miles de fondos pasivos y ETFs. Una vez que una empresa sea eliminada, estos fondos deberán ajustar sus posiciones en un corto período, independientemente de sus propias opiniones.

El análisis de la organización BitcoinForCorporations muestra que aproximadamente 39 empresas cotizadas podrían verse afectadas, con un valor de mercado combinado de 1130 mil millones de dólares. La fuga de capital estimada oscila entre 10 y 15 mil millones de dólares; estos fondos no saldrán de manera gradual, sino que se verán forzados a vender en el mercado.

Strategy en el centro de atención

La afectación más directa será para la firma de inversión en criptomonedas Strategy, que también es la mayor tenedora de Bitcoin entre las empresas cotizadas. Según cálculos de JP Morgan, si Strategy fuera eliminada del índice, podría enfrentar una presión de capital de 2.8 mil millones de dólares.

Esto implica un doble impacto: primero, una presión de venta directa sobre las acciones de Strategy; y segundo, un impacto indirecto en el precio de Bitcoin, ya que la valoración de Strategy está estrechamente vinculada a BTC. Cuando varias empresas con tenencias en criptomonedas enfrentan una situación similar, se desencadena un efecto dominó.

Cuestionamientos de los críticos

Las voces en contra provienen de varias direcciones. BitcoinForCorporations señala que la regla es demasiado arbitraria: “Un solo indicador de balance no puede determinar con precisión las propiedades operativas de una empresa. Incluso si los ingresos, clientes y negocios permanecen iguales, esta regla las excluirá directamente.”

La firma de inversión Strive incluso afirma que debería ser “el mercado quien decida” si los inversores necesitan exposición a Bitcoin. Strategy, por su parte, considera que esto refleja un sesgo estructural contra las criptomonedas como clase de activo.

El problema central es que MSCI considera las criptomonedas como un sesgo de riesgo en lugar de un activo estratégico legítimo, y por ello busca filtrarlas del marco.

Por qué esto representa un riesgo sistémico

Este conflicto toca un problema más profundo: la fricción en la integración de las criptomonedas con el marco financiero tradicional. Cuando surgen conflictos en las reglas, se genera presión de venta — no por un sentimiento pesimista del mercado, sino por el diseño del sistema. Esto hace que su peligrosidad supere ampliamente una simple corrección, ya que se trata de una redistribución forzada, no de una respuesta natural del mercado.

MSCI anunciará la decisión final antes del 15 de enero. Hasta entonces, la incertidumbre seguirá presionando el ánimo del mercado, por lo que los inversores deben seguir de cerca la evolución de esta política.