Las tres transferencias de poder en el mercado de criptomonedas en 2025: la reconstrucción de KOL, liquidez y regulación

Resumen

En 2025, el mercado de criptomonedas experimentó tres transferencias de poder fundamentales. Los KOL pasaron de ser difusores de información a convertirse en “nodos de juicio” del mercado, con una influencia incluso superior a los medios financieros tradicionales; la liquidez del mercado mostró una diferenciación estructural sin precedentes bajo la presión de fondos institucionales en ciclo cerrado, oleadas de desbloqueo de VC y polarización de los minoristas; y la regulación global (especialmente la legislación en EE. UU.) dejó de ser una restricción para convertirse en un proceso sistemático de integración de los activos criptográficos en el sistema financiero tradicional, reescribiendo las lógicas de valoración. De cara a 2026, el mercado entrará en una era en la que coexistirán un “mercado alcista estructural” y una “reevaluación profunda del valor”, donde los participantes comunes deberán pasar de “lanzar redes amplias para captar tendencias” a “investigar con precisión y profundidad”, construyendo estrategias de supervivencia que puedan atravesar la volatilidad.

Primera parte: La transferencia de poder en el ecosistema KOL

Fenómeno: Evidencias multidimensionales de influencia que superan a los medios tradicionales

En 2025, la influencia de los principales KOL en el ámbito cripto ha superado a los medios financieros tradicionales en escenarios clave. Esta superación se refleja en tres dimensiones principales.

Dimensión de velocidad: de reportar hechos a predecir precios

Los medios tradicionales tienen procesos largos y pesados (evento → verificación por periodistas → revisión editorial → publicación), mientras que los KOL especializados en Twitter pueden publicar opiniones en minutos o incluso segundos, influyendo directamente en el ánimo del mercado. Especialmente los KOL de trading y análisis, cuya rapidez en obtener y expresar información se ha convertido en una variable clave en la valoración del mercado. En noticias de última hora y movimientos anómalos en datos on-chain, esta ventaja de velocidad es especialmente evidente.

Dimensión de confianza: de respaldo institucional a validación de resultados

Los usuarios de criptomonedas ya no preguntan “¿quién eres?”, sino “¿has ganado dinero? ¿tus juicios son precisos?”. Los tweets históricos, posiciones públicas y registros de ganancias y pérdidas de un KOL son evidentes en la comunidad, constituyendo un activo de crédito rastreable y cuantificable, más convincente que los títulos tradicionales de los medios.

Dimensión de acción: de lectura y reflexión a consenso en la acción

El contenido de los medios tradicionales busca transmitir información e inspirar pensamiento independiente. Pero el contenido de los KOL cripto suele conducir directamente a la acción. Un tuit con impacto puede provocar un aumento instantáneo en el volumen de negociación de un token, una movilización difícil de igualar para los medios tradicionales.

Esencia: el valor escaso en la era de la sobrecarga de información

El ascenso de los KOL es, en esencia, una consecuencia inevitable de la era de la información. En medio de una avalancha de datos, información compleja y proyectos difíciles de discernir entre verdad y mentira, los inversores comunes enfrentan una carga cognitiva enorme. La principal función de los KOL es actuar como “nodos de juicio”, filtrando información, organizando lógica y alertando sobre riesgos.

No se trata solo de difundir información original, sino de ofrecer “opiniones” y “conclusiones” procesadas. El mercado no espera que se confirmen los hechos, sino que quienes tienen la palabra tomen la iniciativa de emitir juicios. Esta demanda de “juicio en nombre de otros” surge del afán extremo por la velocidad y la ansiedad generalizada ante la complejidad.

Al mismo tiempo, la narrativa oficial de los proyectos pierde credibilidad por motivos de marketing. Los KOL independientes y con confianza en la comunidad se convierten en los que ofrecen interpretaciones y respaldos considerados más confiables, en una especie de “segunda narrativa”. Los precios ya no se determinan solo por los fundamentos, sino por quién cuenta mejor la historia primero.

Segmentación: filtrado interno en el ecosistema KOL

No todos los KOL disfrutan del beneficio de la transferencia de poder. El mercado realiza una selección dura y eficiente.

Tres modos de supervivencia

• KOL de investigación y análisis: especializados en análisis profundos de proyectos y estudios sectoriales, monetizan mediante informes pagos, consultoría o contenido de pago.

• KOL de trading: enfocados en operaciones en el mercado secundario, comparten estrategias y registros en vivo, monetizando a través de comunidades de seguimiento y cursos de trading.

• KOL de flujo generalista: atraen seguidores mediante personajes, contenido de entretenimiento o temas de tendencia, monetizando principalmente con publicidad y promoción de proyectos.

Prueba de sostenibilidad

Los KOL de señales o de flujo dependen casi por completo del mercado. En mercado alcista, atraen atención mediante la movilización emocional, pero en bajistas o periodos de volatilidad, su contenido pierde valor rápidamente, los usuarios se vuelven a quejar por pérdidas y la confianza se desploma. La vida útil de estos KOL es muy corta.

Los KOL con personajes definidos mantienen una base de seguidores “fieles”, con potencial de explosión en mercados alcistas, pero su límite está en si pueden ofrecer marcos de juicio que trasciendan su carisma personal.

Los KOL de análisis, en las primeras fases de mercado alcista, pueden sufrir pérdidas, pero su capacidad de verificación y lógica los convierte en referencias a largo plazo. Sus metodologías y razonamientos resisten la prueba del tiempo.

Mecanismo de filtración final: de “llevarme a ganar” a “por qué confiar”

En etapas iniciales, los usuarios preguntan “¿puedes llevarme a ganar otra vez?”. Cuando el mercado madura, la pregunta es “¿por qué debería confiar en ti?”. La memoria del mercado retiene las decisiones que provocaron pérdidas importantes y valora si la metodología del KOL puede resistir el paso del tiempo.

A largo plazo, los KOL que tengan registros, métodos, experiencia y responsabilidad en sus opiniones crecerán en influencia en forma de interés compuesto.

Monetización del valor del contenido

El valor de mercado en el futuro no será “la atención”, sino “el juicio”. La recompensa no será por la extensión del contenido, sino por si este cambia la percepción de los demás sobre un evento.

Esto define dos tipos de creadores: los de flujo, que dependen de la resonancia emocional y las recomendaciones de plataformas, y los de conocimiento, que dependen de lógica verificable. Los primeros crecen rápido pero tienen un techo bajo; los segundos crecen lentamente pero con efectos de interés compuesto.

La participación sincera y las ideas originales son la base de la creación de contenido. Los participantes profundos no logran resultados solo con volumen, sino mediante interacción, discusión y compartir con la comunidad, aprovechando las oportunidades del momento.

Segunda parte: La paradoja de la liquidez y la diferenciación del mercado

Abundancia aparente, fragmentación real

En 2025, el mercado cripto presenta una imagen contradictoria: por un lado, los fondos institucionales que entran a través de ETFs aportan una liquidez masiva; por otro, salvo Bitcoin y unos pocos activos (Ethereum, algunas Meme coins), la mayoría de las altcoins enfrentan una sequía de liquidez.

Cuatro motores de diferenciación

Primero: “Cierre” y “sesgo” del capital institucional

El dinero que entra en ETFs es de ciclo cerrado, no puede fluir hacia altcoins en exchanges. Los inversores institucionales regulados exigen cumplimiento, liquidez y capitalización, por lo que la mayoría de las altcoins están fuera de su radar. La liquidez adicional se concentra en los principales activos, creando barreras de capital entre segmentos.

Segundo: crisis de oferta — desbloqueo de VC y trampas de FDV alto

El ciclo alcista de 2021 generó muchos proyectos con valoraciones elevadas y financiamiento. En 2025, estos tokens entran en desbloqueo. Los fundadores y primeros inversores venden en el mercado secundario, generando presión vendedora constante. Muchos proyectos no cumplen expectativas y no absorben suficiente compra, por lo que los minoristas compran a costa de los desbloqueos, no de un crecimiento futuro real.

Tercero: polarización de comportamiento minorista

Tras una fase de pérdidas profundas en el ciclo bajista anterior o tras ver cómo los tokens VC siguen cayendo, los minoristas se polarizan: o apuestan por “lo más seguro” como Bitcoin y Ethereum, o se lanzan a la alta volatilidad de los Meme coins. Los tokens en medio, impulsados por narrativas “fundamentales”, son abandonados por ambos lados.

Este es el lógica dura del mercado: en lugar de reactivar viejos altcoins, se lanza uno nuevo.

Cuarto: competencia por flujos de capital globales

El mercado cripto ya no es el único destino de fondos. La liquidez global es limitada y se reequilibra entre diferentes activos de riesgo. Cuando los mercados tradicionales de acciones y commodities muestran oportunidades, desvían fondos que antes iban a cripto. La correlación entre Bitcoin y Nasdaq aumenta, compitiendo por liquidez con otros activos de riesgo.

Revisión del fenómeno

Cambio generacional en la narrativa

Cada ciclo tiene su narrativa dominante. En 2021 fue DeFi, GameFi, NFT; en 2025, Meme y el ecosistema Bitcoin. Intentar usar el mapa de activos de la pasada temporada para navegar en la actual está condenado a fracasar. Los Meme coins son protagonistas en esta “temporada de altcoins”, y las historias antiguas no tienen obligación de repetirse.

Modelo matemático de “los fuertes siempre ganan”

Un activo principal con 10 millones de dólares puede absorber en su ciclo a 100 tokens pequeños con 100.000 dólares cada uno, si el principal absorbe toda su liquidez, solo crece un 10%. Pero ese 10% equivale a la quiebra total de esos 100 tokens pequeños.

Cada ciclo, la capitalización de los activos principales crece poco, pero puede equivaler a la evaporación de muchos tokens pequeños. Nuevos “trabajadores” entran en el juego, mientras que los “propietarios” refuerzan su posición.

Vacío narrativo por falta de innovación

En los últimos dos o tres años, ha faltado innovación suficiente. La ola de innovación de 2021 (DeFi, NFT, L2) ya fue ampliamente explotada, y no hay historias de igual magnitud en corto plazo. Aunque se mencionan AI+Crypto y RWA, aún no generan una explosión de mercado. Sin narrativas fuertes que atraigan nuevos fondos, el mercado se autorregula en una competencia interna.

Nuevo marco de valoración de valor

Cuando las narrativas fallan y la liquidez se fragmenta, hay que volver a lo esencial para valorar proyectos.

Fundamentales: centrarse en ingresos reales y utilidad

Un criterio clave no es el FDV, sino si el proyecto genera ingresos sostenibles reales. Friend.tech, pump.fun y los mercados predictivos comparten que “son rentables”. También hay que evaluar si tienen utilidad práctica y resuelven necesidades reales.

Mecánica: analizar captura de valor y tokenómica

Los proyectos de calidad deben pasar por tres niveles de evaluación:

1. Calidad y retención de ingresos — ¿provienen de necesidades reales o son inflados? ¿Se retienen o se escapan rápidamente?

2. Efecto de escala — ¿más usuarios significan sistema más estable y eficiente, o más lento y difícil de usar?

3. Claridad en la ruta de retorno de valor — ¿los ingresos se convierten en valor del token? ¿Existen mecanismos claros de recompra o consumo?

Muchos protocolos generan ingresos, pero sus tokens apenas se mueven. Son valoraciones altas a corto plazo, pero los poseedores difícilmente superan el paso del tiempo y el mercado general.

Tendencias: buscar “lo suficientemente nuevo” y oportunidades “bottom-up”

Lo importante es que sean suficientemente innovadores (conceptos totalmente nuevos, alejados del consenso) y que las oportunidades sean “bottom-up” (de abajo hacia arriba, no solo narrativas institucionales). Las oportunidades bottom-up suelen generar mayor efecto en los pequeños inversores.

Alerta de riesgos sistémicos

Muchos activos están sobrevalorados. Es imprescindible revisar el modelo económico del mercado y estar atentos a riesgos sistémicos derivados del apalancamiento excesivo en DeFi.

Tercera parte: La regulación y la transformación financiera

Significado real de la regulación

En 2025, con eventos como la Ley de Innovación Financiera y Tecnológica del siglo XXI, la regulación de stablecoins, y la consolidación del Bitcoin como reserva estratégica, la regulación global de criptomonedas entra en una nueva era de legislación y marco regulatorio integral.

No se trata solo de restricciones, sino de un proceso sistemático de integración de los activos cripto en el sistema financiero moderno. La regulación no busca limitar, sino definir y fusionar.

Intenciones estratégicas de EE. UU.

EE. UU. no regula las criptomonedas para controlarlas, sino para integrarlas en su sistema financiero. Incluye:

“Nacionalización” del Bitcoin

Convertir el Bitcoin en reserva estratégica, reconociendo su estatus de “oro digital”, facilitando su asignación en fondos nacionales, pensiones y seguros. Esto cambia la lógica de valoración del Bitcoin, que pasa de ciclos de halving y sentimiento comunitario a estar profundamente ligado a la liquidez global, geopolítica y macroeconomía.

“Armas” en stablecoins

Regular completamente las stablecoins (especialmente las dolarizadas), garantizando seguridad, transparencia y cumplimiento, para que puedan ser usadas legalmente en pagos y liquidaciones globales. Las stablecoins pasarán de ser un “instrumento de valoración” a convertirse en la “piedra angular” del sistema de pagos digitales, desafiando a SWIFT.

Destino de los activos: estratificación regulatoria

La regulación no es uniforme, sino que clasifica y regula según las características del activo.

• Bitcoin/Ethereum: considerados “commodities” o reservas estratégicas, con la mayor vía de cumplimiento, atrayendo fondos institucionales masivos. Ruta: “Nacionalización/commoditización”.

• Stablecoins: considerados “instrumentos de pago”, con estrictas auditorías de reservas y permisos de emisión. Ruta: “Infraestructura/monetización”.

• Otros tokens: en su mayoría considerados “valores” o “securities”, enfrentando regulaciones estrictas (requisitos de IPO, registro en exchanges). Ruta: “Securitización/activos de alto riesgo”.

Esto lleva a una mayor diferenciación en el mercado, similar a la de las acciones tecnológicas tradicionales y las de alto riesgo.

Impacto de los ETFs

El ETF de Bitcoin spot es un hito en la regulación financiera, con efectos que van mucho más allá de “abrir un canal de inversión”.

Cambio profundo en la valoración

El control del precio del Bitcoin pasa de mineros, primeros poseedores y comunidad a traders de Wall Street y fondos macro. La relación con Nasdaq, dólar y bonos aumenta, reduciendo su independencia. El Bitcoin se asemeja cada vez más a un activo con sesgo estadounidense.

Riesgo del “falso Bitcoin”

Aunque se afirma que los ETFs tienen reservas 100%, en la cadena de custodia puede haber opacidad. En crisis de liquidez extrema, el ETF puede ser un activo que se venda para obtener liquidez, agravando la caída del precio. Además, los inversores en ETF poseen participaciones, no el Bitcoin real, perdiendo control directo sobre el activo subyacente.

Modelo DAT y arbitraje con capital tradicional

Empresas como MicroStrategy emiten bonos a bajo interés para comprar Bitcoin, obteniendo rentabilidad por intereses y apreciación, ofreciendo una nueva vía de asignación de capital para empresas tradicionales. Cuando el costo de deuda en moneda fiat es menor que la velocidad de apreciación del Bitcoin, esto se vuelve una “máquina de imprimir dinero”.

Este mecanismo crea un puente para fondos tradicionales con diferentes perfiles de riesgo, impulsando evoluciones en formas más complejas de operación de capital.

Crecimiento invisible de RWA

La tokenización de activos del mundo real (RWA) ya supera a DeFi en volumen, incluyendo bonos soberanos, créditos privados, bienes raíces, etc., en forma de tokens en cadena. RWA principalmente sirve a inversores institucionales y ultra high net worth, creciendo de forma silenciosa pero rápida.

La aparición de RWA modifica la composición del mercado cripto. En el futuro, habrá más tipos de activos, en su mayoría controlados por EE. UU. y con diferentes niveles de liquidez y atención.

Cuarta parte: Perspectivas para 2026

Contexto macro: un mercado alcista estructural no típico

Aunque la política monetaria se mantiene flexible, esto no se traduce automáticamente en una fiesta para todos los criptoactivos. En 2026, será más bien un “mercado alcista estructural”: no todos los tokens subirán, sino que la liquidez se dirigirá selectivamente a activos con fundamentos sólidos.

El flujo de fondos será claro: primero a través de ETFs, principalmente hacia Bitcoin y Ethereum. Solo cuando sus valoraciones alcancen niveles altos, el capital podrá desbordar hacia otros activos. Pero esta dispersión será muy selectiva, buscando proyectos comprensibles, con flujo de caja positivo y con productos y usuarios reales.

Nuevo paradigma de valoración de activos

De “PS narrativo” a “PE flujo de caja”

En 2026, el factor clave de valoración ya no será si hay narrativa, sino si la narrativa genera flujo de caja estable. La capacidad de ingresos, márgenes y crecimiento serán la base de la valoración. Proyectos que solo tengan visión sin ingresos difícilmente alcanzarán valoraciones altas.

Características comunes de los activos de calidad

• Generan flujo de caja real (préstamos DeFi, mercados predictivos, tarifas en blockchains, royalties en NFTs, etc.)

• Tienen utilidad práctica y fidelidad de usuarios (resuelven necesidades reales, con altos costes de migración)

• Modelo tokenómico saludable (el valor del token está fuertemente ligado al valor del protocolo, con mecanismos claros de acumulación de valor)

• Son o tienen potencial de ser conformes con regulación

• Están en sectores con potencial de crecimiento a largo plazo (AI+Blockchain, DePIN, computación privada, nuevos stablecoins, etc.)

Infraestructura en ascenso: el nuevo rol de las wallets

Las wallets pasarán de ser contenedores de activos a convertirse en “sistemas operativos de acciones en cadena”. Las futuras funciones incluyen:

• Recuperación social, transacciones sin gas, agrupación de transacciones, para mejorar experiencia de usuario

• Integración de asistentes AI para interpretar contratos complejos, identificar riesgos y gestionar portafolios

• Cross-chain sin sensación, agregación de activos sin preocuparse por la cadena

• Integración profunda con aplicaciones de calidad, ofreciendo accesos seguros y sencillos

Estrategias de supervivencia para participantes comunes

Ajuste de estrategia: de “apostar a tendencias” a “configuración precisa”

• La posición principal (80%) en Bitcoin y Ethereum, reconociendo su preferencia institucional

• Buscar activos con flujo de caja estable, como staking en stablecoins DeFi, para obtener rentas seguras

• Con una posición menor (20%), participar en oportunidades de alto alfa, controlando riesgos globales

Mejora cognitiva: construir “brecha de conocimiento”

La diferencia de información se reduce, pero la brecha de comprensión sigue siendo la mayor fuente de alfa. Entender más temprano que otros un sector, un protocolo o un nuevo modelo económico, será clave para obtener beneficios. Esto requiere aprendizaje continuo, investigación profunda y pensamiento independiente.

Disciplina de gestión de riesgos: lo más importante es sobrevivir

• Reducir frecuencia de operaciones, menos es más; evitar errores permite superar a la mayoría

• Gestión estricta de posiciones y stops: tomar ganancias, cortar pérdidas, ser firme en los stops, no soñar con recuperar todo, mantener efectivo en mano

• Construir estrategias de supervivencia: asignar la mayor parte del capital a inversiones de bajo riesgo y largo plazo (como DCA en BTC), y una parte menor a oportunidades de alto riesgo. Siempre mantenerse en la mesa, con balas para la próxima gran oportunidad.

Cambio de mentalidad

• Dejar atrás dependencias de lógicas pasadas del mercado

• Aprender a aceptar la “lentitud”, los proyectos valiosos requieren tiempo para crecer

• Crear cortafuegos de información, filtrar ruidos y señales emocionales vacías

Resumen del informe

Lo ocurrido en 2025 no fue solo volatilidad de precios, sino una profunda reconfiguración de las lógicas, estructuras de poder y reglas del juego.

Conclusiones clave:

1. Transferencia de influencia: los KOL pasan de ser marginales a centrales, pero con filtrado basado en “juicio”. El valor del contenido se desplaza de captar atención a ofrecer juicios verificables.

2. Fragmentación estructural del mercado: causada por fondos institucionales en ciclo cerrado, presión de desbloqueos de VC y polarización minorista. Bitcoin y la cultura Meme se consolidan en polos opuestos, con pérdida de valor en altcoins intermedios. La valoración vuelve a los fundamentos.

3. Fusión regulatoria global: los sistemas regulatorios integran sistemáticamente los criptoactivos en el sistema financiero tradicional, creando estratificación de activos. Esto cambia las lógicas de valoración y genera nuevos riesgos sistémicos.

4. Evolución del paradigma de inversión: la ilusión de un mercado alcista general se rompe, dando paso a un mercado alcista estructural. Es necesario pasar de “apostar a narrativas” a “analizar fundamentos”, y de “alto apalancamiento” a “gestión de riesgos”.

En 2026, la industria cripto se acelerará en diferenciación y madurez. Bitcoin y los caminos regulados se integrarán más en las finanzas tradicionales, con menor volatilidad; las innovaciones nativas continuarán en áreas más verticales y tecnológicas, exigiendo mayor especialización a los participantes.

Las experiencias pasadas pueden ser un lastre; la capacidad de aprender y adaptarse será la habilidad más importante para sobrevivir. La era dorada del sector no ha terminado, solo evoluciona en formas más complejas y racionales. Los verdaderos ganadores serán los “long-termists” con visión, paciencia y disciplina.